公司股价与市场表现的戏剧性转变 - 闪迪公司在五个月内实现了近1000%的惊人回报，成为标普500指数中表现最好的股票[2] - 自去年8月以来，公司股价涨幅高达976%，市值增加了超过500亿美元[6] - 其表现远超存储板块其他公司，如美光、韩国南亚和日本铠侠[18][21] AI技术发展引发的行业需求变革 - AI应用激增导致算力瓶颈转移至数据存储，市场对存储芯片的需求被重新评估[5] - 英伟达CEO指出，AI交互长度增加使得“上下文”存储成为新的技术瓶颈[7][11] - 行业专家强调“如果没有存储，就没有AI”，现有高带宽内存产品已不足以应对挑战[11] 存储芯片价格暴涨与“超级周期” - 关键存储芯片DRAM和NAND的价格自去年9月起大幅上涨[12] - NAND闪存的现货价格自9月底以来已上涨超过300%，用于AI HBM的DRAM成本较第三季度上涨约280%[13] - 最初由台积电报告约10%的价格上涨，随后美光通知客户涨价幅度高达30%，闪迪迅速跟进[13] - 这种价格飙升创造了存储芯片的“超级周期”[13] 公司的竞争优势与业绩驱动因素 - 公司卓越表现归因于两点：企业级固态硬盘业务正中AI超大规模云计算厂商需求；与Kioxia长达20年的合资企业提供了持久的成本优势[22] - 价格上涨带来的额外销售额几乎全部转化为利润，得益于“经营杠杆”效应[16][17] - 分析师预计公司调整后每股收益将同比增长超过170%，销售额将激增约40%[31] 市场预期与未来展望 - Bernstein Research将公司列为2026年的“首选”，理由是“前所未有的NAND短缺和价格上涨”，预计强劲需求至少持续六个季度[31] - 该机构预测公司2026财年的每股收益将比华尔街共识高出40%以上[31] - 高盛分析师指出，该行业在2026年将处于相当严重的供不应求状态，预计全年价格将出现大幅增长[31] - 随着AI热潮进入第四年，市场焦点已从最初的英伟达扩散至更加细分的领域，而公司正处于这一新风口的中心[31] 市场参与者的误判 - 推动公司独立上市的激进对冲基金Elliott Management在去年9月底之前已清仓离场，错失了股价后续的暴涨[24][27] - Elliott曾对公司最高估值200亿美元，而目前公司市值已约为650亿美元[26] - 如果持有至今，其股份价值将从约8400万美元飙升至约3.4亿美元[28] - 这表明即便是精明的资金也未能预见到这场由AI驱动的存储芯片价格暴涨[29]

公司股价与市场表现 - 闪迪股价自去年8月以来涨幅高达976%，市值增加超过500亿美元，成为标普500指数中表现最好的股票[1][4] - 闪迪股价在存储芯片价格飙升的推动下创下历史新高，其表现远超美光（上涨40%）、韩国南亚（上涨56%）和日本铠侠（上涨超过85%）等竞争对手[4][7] - 推动闪迪分拆上市的激进对冲基金Elliott Management在9月底前已清仓其持有的75万股股票，若持有至今，其价值将从约8400万美元飙升至约3.4亿美元，错失了大部分涨幅[8] 行业驱动因素与市场转变 - AI应用激增导致算力瓶颈转移至存储，海量数据产生推动了对存储芯片的“上下文”存储需求，存储成为AI技术的新瓶颈[4][5] - 自去年9月起，DRAM和NAND闪存芯片价格因AI需求而大幅上涨，打破了此前分析师预计市场将放缓至2026年的预测[4][5] - 存储芯片价格飙升创造了“超级周期”，NAND闪存现货价格自9月底以来上涨超过300%，用于AI HBM的DRAM成本较第三季度上涨约280%[5] 公司业务与竞争优势 - 闪迪的企业级固态硬盘业务正契合AI超大规模云计算厂商的需求[7] - 公司与Kioxia长达20年的合资企业为其提供了持久的成本优势，使其能够以低于竞争对手的成本获取核心NAND芯片[7] - 作为大宗商品生产商，闪迪受益于“经营杠杆”，价格上涨带来的额外销售额几乎全部转化为利润，而无需增加额外成本[6][7] 价格动态与行业行为 - 存储芯片价格上涨始于台积电报告约10%的提价，闪迪迅速跟进，随后美光采取了更激进的措施，通知客户涨价幅度高达30%[5] - 价格飙升为存储厂商带来了巨大的定价权，市场动能集中在美光等内存芯片制造商及闪迪这类数据存储产品制造商身上[4] 未来展望与市场预期 - 分析师预计闪迪即将发布的财报中，调整后每股收益将同比增长超过170%，销售额将激增约40%[9] - Bernstein Research将闪迪列为2026年的“首选”，理由是“前所未有的NAND短缺和价格上涨”，预计强劲需求至少持续六个季度，并预测其2026财年每股收益将比华尔街共识高出40%以上[9] - 高盛分析师指出，存储行业在2026年将处于“相当严重的供不应求状态”，预计全年价格将出现大幅增长[9]

文章核心观点 - 存储行业正经历由AI需求驱动的“超级牛市”，产品价格与相关公司业绩、股价均出现大幅上涨 [1][6][7][8] 行业价格动态 - 内存条与硬盘价格持续飙涨，与去年相比价格已上涨三四倍，近期“一天一个价”，每天约涨40元 [1][6] - 自2025年9月以来，DDR5内存条价格上涨超300%，DDR4内存条涨幅超150% [7] - 2025年第四季度存储价格飙升40%–50%，预计2026年第一季度将再涨40%–50%，第二季度预计再上涨约20% [7] - 存储芯片大厂闪迪计划在2026年第一季度对企业级固态硬盘实施价格翻倍策略 [7] 市场需求驱动 - AI服务器对内存的需求量是普通服务器的8-10倍，目前已消耗全球内存月产能的53% [7] - 海量高端存储需求直接挤压了消费级内存的产能分配，全球头部云服务商纷纷抛出巨额采购订单 [7] - 存储市场已进入“超级牛市”阶段，当前行情超越了2018年的历史高点，供应商议价能力达历史最高水平 [7] 资本市场表现 - 美股存储股集体大涨，闪迪、西部数据等龙头不断刷新股价高点，并刺激A股存储股走强 [1] - 今日A股存储芯片板块指数大涨超4%，年内累计涨幅超18% [2] - 多只A股存储概念股股价大涨并创历史新高，例如佰维存储、精测电子、汇成股份、江波龙、华海清科 [4] 重点公司股价表现（A股） - 金太阳：涨幅+20.00%，现价31.02元 [5] - 佰维存储：涨幅+16.87%，现价183.52元 [5] - 汇成股份：涨幅+16.02%，现价22.05元 [5] - 精测电子：涨幅+15.85%，现价138.16元 [5] - 蓝箭电子：涨幅+15.26%，现价34.90元 [5] - 晶升股份：涨幅+13.15%，现价46.18元 [5] - 江波龙：涨幅+12.64% [5] 公司业绩表现 - A股模组龙头佰维存储发布2025年度业绩预告，预计营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23% [9] - 佰维存储预计2025年归母净利润8.5亿元至10亿元，同比大幅增长427.19%至520.22% [9] - 佰维存储预计2025年扣非净利润7.6亿元至9亿元，同比增长1034.71%至1243.74% [9] - 佰维存储预计2025年第四季度单季营收34.25亿元至54.25亿元，同比增长105.09%至224.85% [10] - 佰维存储预计2025年第四季度单季净利润8.2亿元至9.7亿元，同比增长1225.40%至1449.67% [10] - 全市场或有12只存储器概念股预计2025年度净利润同比增长或扭亏，其中江波龙、全志科技预测净利润增幅超100% [10] - 兆易创新、澜起科技等龙头股预测2025年度净利润增幅在40%以上 [10] 海外机构观点与目标价调整 - 伯恩斯坦将闪迪的目标股价从300美元大幅上调至580美元，认为AI驱动的数据爆炸正在创造“前所未有的存储超级周期” [11] - 富国银行将闪迪的目标价从230美元上调至380美元，将西部数据的目标股价从180美元上调至260美元，将美光科技的目标价从335美元上调至410美元 [12] 全球及A股主要存储公司发展概览 - **SK海力士**：HBM占全球市场份额62%（位元数），DRAM整体营收占比超70%，HBM产能已锁定至2027年，深度绑定英伟达 [12] - **三星电子**：DRAM全球市场份额约35%，HBM预计2026年占全球份额24%，加速HBM4研发，企业级SSD业务随AI数据中心建设放量 [12] - **美光科技**：2025年第三季度HBM营收环比增长近50%，退出消费级市场聚焦高端存储，受益于北美云厂商AI基建投资 [12] - **江波龙**：企业级存储业务2024年营收9.22亿元，同比增长666.3%，产品适配国产CPU平台，已导入中国移动等核心客户 [12] - **香农新创**：为SK海力士HBM独家代理商，合肥基地产能释放后，SSD年产能有望突破450万片 [12] - **长电科技**：为SK海力士HBM3E独家封测合作伙伴，存储业务营收占比超35%（2025年），HBM封装全球份额25% [12] - **长江存储**：2025年产能同比增长50%，估值达1600亿元，计划2026年实现300层以上3D NAND量产，目标2026年月产能达15万片 [12] - **长鑫存储**：DDR5产品速率达8000Mbps，超越行业同级水平，HBM3计划2026年正式量产，受益于国产替代浪潮 [12]

行业价格动态 - 内存条与硬盘价格持续飙涨，与去年相比价格已上涨三四倍，近期每天大约上涨40元[1] - 2025年9月以来，DDR5内存条价格上涨超300%，DDR4内存条涨幅超150%[6] - 存储市场进入“超级牛市”，2025年四季度存储价格飙升40%–50%，预计2026年一季度将再涨40%–50%，二季度预计再上涨约20%[6] - 闪迪计划在2026年一季度对企业级固态硬盘实施价格翻倍策略[7] 市场需求驱动 - AI服务器对内存的需求量是普通服务器的8-10倍，目前已消耗全球内存月产能的53%[6] - 海量高端存储需求直接挤压了消费级内存的产能分配，全球头部云服务商纷纷抛出巨额采购订单[6] - AI驱动的数据爆炸正在创造一个“前所未有的存储超级周期”[9] 资本市场表现 - 美股存储股集体大涨，闪迪、西部数据等龙头不断刷新高点，并刺激A股存储股走强[1] - 今日A股存储芯片板块指数大涨超4%，年内累计涨幅超18%[2] - 多只个股大幅上涨，金太阳20CM涨停，佰维存储、精测电子涨超16%，汇成股份、蓝箭电子涨超9%，晶升股份涨超13%[4] - 佰维存储、精测电子、汇成股份、江波龙、华海清科股价创历史新高[4] - 海外方面，伯恩斯坦将闪迪目标价从300美元上调至580美元，富国银行将闪迪目标价从230美元上调至380美元，将西部数据目标价从180美元上调至260美元，将美光科技目标价从335美元上调至410美元[9] 公司业绩表现 - 佰维存储预计2025年度实现营业收入100亿元至120亿元，同比增长49.36%至79.23%[8] - 佰维存储预计2025年度实现归母净利润8.5亿元至10亿元，同比大幅增长427.19%至520.22%[8] - 佰维存储预计2025年度扣非净利润7.6亿元至9亿元，同比增长1034.71%至1243.74%[8] - 佰维存储预计2025年四季度单季营收34.25亿元至54.25亿元，同比增长105.09%至224.85%，净利润预计为8.2亿元至9.7亿元，同比增长1225.40%至1449.67%[8] - 全市场或有12只存储器概念股预计2025年度实现净利润同比增长或扭亏，其中江波龙、全志科技预测净利润增幅超100%，兆易创新、澜起科技预测净利润增幅在40%以上[8] 全球及A股主要公司概览 - **SK海力士**：HBM占全球市场份额62%，DRAM整体营收占比超70%，HBM产能已锁定至2027年，深度绑定英伟达[11] - **三星电子**：DRAM全球市场份额约35%，加速HBM4研发迭代，产能向高端存储倾斜[11] - **美光科技**：2025年第三季度HBM营收环比增长近50%，受益于北美云厂商AI基建投资[11] - **江波龙**：企业级存储业务2024年营收9.22亿元，同比增长666.3%[11] - **香农芯创**：控股子公司海普存储SSD业务营收2025年上半年暴增542倍，为SK海力士HBM独家代理商，合肥基地产能释放后SSD年产能有望突破450万片[11] - **长电科技**：存储业务营收占比超35%，HBM封装良率达98.5%，为SK海力士HBM3E独家封测合作伙伴[11] - **联芸科技**：核心营收来自NVMe SSD主控芯片，适配AI服务器场景[11] - **东芯股份**：NAND业务占比约57%，为A股NAND占比最高的设计公司[11] - **长江存储**：3D NAND Flash芯片占比90%，2025年产能同比增长50%，估值达1600亿元，计划2026年实现300层以上3D NAND量产[11] - **长鑫存储**：DDR5产品速率达8000Mbps，超越行业同级水平，HBM3计划2026年正式量产[11]

文章核心观点 - AI服务器需求爆发与存储原厂产能向HBM倾斜 导致存储市场进入极度缺货的卖方市场 闪迪等厂商借此提出全款预付等苛刻条款并大幅提价 引发科技巨头抢货与供应链混乱 [1][4][8] 市场供需与价格动态 - **需求驱动**：AI基础设施建设对服务器级存储产生刚性需求 是推动企业级存储需求增长的关键因素 [2][7] - **价格暴涨**：闪迪计划在3月份将其用于企业级SSD的高容量3D NAND闪存芯片价格环比上调超过100% [2][7] - **消费级影响**：智能手机和PC使用的3D NAND与企业级芯片产自同一晶圆厂 消费级产品价格通常会跟随企业级产品上涨 [7] 供应商策略与合同条款 - **全款预付**：闪迪要求部分客户支付100%现金预付款 以锁定未来1至3年的供应配额 打破了行业分期付款或信用账期的惯例 [2][6] - **谈判范围扩大**：此类全款预付合同谈判已从云服务供应商扩大到了PC、智能手机及模组厂商 [6] - **产能倾斜**：全球三大存储原厂将大多数产能倾斜给了利润更高、主要用于AI市场的HBM 导致标准型DDR4/DDR5及NAND的产能被大幅压缩 [8] 买方反应与供应链乱象 - **巨头抢货**：谷歌和Meta等科技巨头被迫重组采购团队以抢夺货源 谷歌甚至解雇了一名负责存储供应的采购主管 [1][9] - **恐慌性囤货**：为避开涨价和短缺 PC品牌如联想已开始积极囤积库存 甚至提前下订2026年的全年需求 [9] - **市场乱象**：在极度缺货的情况下 市场出现不规范获利行为 例如三星总部派员调查员工和代理商疑似收贿问题 [9] - **采购模式改变**：部分有资本实力的买方开始放弃传统长期契约 接受短契约和高价 甚至出现“不问价格 有货就买”的现象 [9] 具体需求测算 - **英伟达平台需求**：英伟达基于BlueField-4 DPU的推理上下文内存存储平台 若每年出货50,000个VR NVL144机架 将需要消耗约0.439 EB的3D NAND [7] 市场表现 - **股价反应**：闪迪股价在消息发布后大涨13% 续创历史新高 [3]

文章核心观点 - AI浪潮引发存储芯片市场供给侧剧变，行业进入卖方市场，供应商提出苛刻条款并大幅提价，买家为保障供应被迫接受 [1][4][6] 市场供需与合同条款剧变 - 闪迪向部分下游客户提出“前所未闻”的合同形式：要求客户支付全额现金预付款，以锁定未来1至3年的供应配额 [1][4] - 尽管条款严苛，部分云服务供应商正考虑接受，以规避未来断供风险 [1] - 这种100%现金预付的非常规合同打破了行业分期付款或信用账期的惯例，对买方现金流构成巨大挑战 [4] - 闪迪已将此类合同谈判范围扩大至PC、智能手机及模组厂商 [4] 产品价格剧烈上涨 - 闪迪计划在3月份期间，将其用于企业级SSD的高容量3D NAND闪存芯片价格环比上调超过100% [1][5] - 企业级NAND面临的涨幅最为激进，多家存储供应商持续推高价格 [5] - 消费级产品价格可能跟随上涨，因智能手机和PC使用的3D NAND与企业级芯片产自同一晶圆厂 [5] AI需求驱动与产能挤压 - 英伟达的推理上下文内存存储平台是推动企业级存储需求的关键因素之一，该平台基于BlueField-4 DPU并配备512 GB SSD [5] - 估算显示，若英伟达每年出货50,000个VR NVL144机架，仅此一项就需要消耗约0.439 EB的3D NAND [5] - 全球三大存储原厂将大多数产能倾斜给了利润更高、主要用于AI市场的HBM，导致生产标准型DDR4/DDR5及NAND的产能被大幅压缩 [6] - 谷歌向SK海力士与美光寻求额外HBM产能时收到“不可能”的回复，为此解雇了一名采购主管并正在招聘专门的全球存储商品经理 [6] - Meta也计划聘请专门的“存储全球采购经理”，以加强与上游晶圆厂的直接联系 [6] 买方应对策略与市场乱象 - 部分有资本实力的买方已开始放弃传统的长期契约模式，转而接受短契约和高价，甚至出现“不问价格，有货就买”的现象 [6] - 为避开涨价和短缺，PC品牌如联想已开始积极囤积库存，甚至提前下订2026年的全年需求 [6] - 市场传出三星总部低调派员前往台湾调查员工和代理商疑似收贿问题，显示出在极度缺货情况下市场出现不规范获利行为 [6] 公司股价表现 - 闪迪股价在新闻发布当周周五再度大涨13%，续创历史新高 [2]

文章核心观点 - AI浪潮引发存储芯片市场供给侧剧变，卖方市场强势回归，导致前所未有的严苛采购条款和价格暴涨 [1][3][6] 市场供需与合同条款剧变 - 闪迪向部分下游客户提出“前所未闻”的合同形式：要求客户支付全额现金预付款，以锁定未来1至3年的供应配额 [1][3] - 这种“100%现金预付”条款打破了行业惯用的分期付款或信用账期模式，对买方现金流构成巨大挑战 [3] - 尽管条款严苛，但部分云服务供应商（CSP）正考虑接受，以规避未来断供风险并满足AI基础设施的刚性需求 [1][4] - 闪迪已将此类合同谈判范围扩大至PC、智能手机及模组厂商 [4] 产品价格剧烈上涨 - 闪迪计划在3月份期间，将其用于企业级固态硬盘（SSD）的高容量3D NAND闪存芯片价格环比上调超过100% [1][5] - 企业级NAND面临的涨幅最为激进，多家存储供应商持续推高价格 [5] - 英伟达的推理上下文内存存储（ICMS）平台是推动企业级存储需求的关键因素之一，该平台基于BlueField-4 DPU并配备512 GB SSD [5] - 据估算，若英伟达每年出货50,000个VR NVL144机架，仅此一项就需要消耗约0.439 EB的3D NAND [5] - 消费级产品（如智能手机和PC使用的3D NAND）价格通常跟随企业级产品上涨，因其产自同一晶圆厂 [5] 产能结构性短缺的根本原因 - 全球三大存储原厂（三星、SK海力士、美光）将大多数产能倾斜给了利润更高、主要用于AI市场的高带宽内存（HBM） [6] - 用于生产标准型DDR4/DDR5及NAND的产能被大幅压缩，导致结构性短缺 [6] - 有资本实力的买方已开始放弃传统长期契约，转而接受短契约和高价，甚至出现“不问价格，有货就买”的现象 [6] 下游客户应对与市场乱象 - 谷歌因TPU极度依赖HBM，在向SK海力士与美光寻求额外产能时被拒，为此解雇了一名采购主管并正在招聘专门的全球存储商品经理 [8] - Meta也计划聘请专门的“存储全球采购经理”，以加强与上游晶圆厂的直接联系 [8] - 为避开涨价和短缺，PC品牌如联想已开始积极囤积库存，甚至提前下订2026年的全年需求 [8] - 市场极度缺货下出现不规范行为，三星总部低调派员前往台湾调查员工和代理商疑似收贿问题 [8] 市场反应 - 闪迪股价在新闻发布当周周五再度大涨13%，续创历史新高 [1]

美股市场表现 - 2025年1月9日，美国三大股指全线收涨，道琼斯工业指数涨0.48%报49504.07点，标普500指数涨0.65%报6966.28点，纳斯达克指数涨0.81%报23671.35点，其中道指和标普500指数创历史收盘新高 [1] - 当周，道琼斯工业指数累计上涨2.32%，标普500指数累计上涨1.57%，纳斯达克指数累计上涨1.88% [1] - 年初至今，道琼斯工业指数上涨3.00%，纳斯达克指数上涨1.85%，标普500指数上涨1.76% [2] 欧洲股市表现 - 2025年1月9日，欧洲三大股指全线上涨，德国DAX指数涨0.53%报25261.64点，法国CAC40指数涨1.44%报8362.09点，英国富时100指数涨0.8%报10124.6点 [2] - 当周，德国DAX指数累计上涨2.94%，法国CAC40指数累计上涨2.04%，英国富时100指数累计上涨1.74% [2] 中概股与科技股表现 - 2025年1月9日，纳斯达克中国金龙指数下跌1.3%，多数中概股下跌，其中亚朵跌超5%，欢聚跌逾4%，雾芯科技跌近4% [3] - 部分中概股上涨，脑再生涨超10%，盛美半导体涨逾8%，百济神州涨超5%，霸王茶姬涨逾2% [3] - 美股大型科技股多数上涨，特斯拉涨超2%，脸书涨逾1%，谷歌涨近1% [5] - 芯片股普遍上涨，费城半导体指数涨2.73%，英特尔涨超10%，拉姆研究涨逾8%，应用材料、阿斯麦涨逾6%，科天半导体涨超5%，但高通跌逾2%，ARM跌超1% [5] 存储芯片行业动态 - 存储概念股走高，闪迪涨超12%，美光科技涨超5%，希捷、西部数据涨超6% [4][6] - 野村证券研报指出，面对强劲的服务器级存储需求，闪迪可能在本季度将其面向企业级SSD的大容量3D NAND闪存价格上调一倍，一季度环比涨幅可能超过100% [6] - 内存供应商计划提高企业级3D NAND价格，既是对短期短缺的反应，也是对中期AI驱动需求增长的应对 [7] 大宗商品市场 - 2025年1月9日，国际油价上涨，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨2.35%至每桶59.12美元，伦敦布伦特原油期货价格上涨2.18%至每桶63.34美元 [9] - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.29%报4518.40美元/盎司，当周累计上涨4.36%，COMEX白银期货涨6.18%报79.79美元/盎司，当周累计上涨12.36% [9] - 贵金属价格上涨受市场预期美联储2026年将继续降息，以及特朗普政府拟推“量化宽松”压低利率等因素推动 [9] 美国就业市场与货币政策预期 - 美国2025年12月非农就业总人数环比增加5万人，失业率为4.4%，整体就业市场平稳但行业分化明显 [9] - 2025年全年，美国非农就业累计增加58.4万人，月均增幅4.9万人，远低于2024年月均16.8万人的水平 [9] - 高盛等主流机构普遍认为，美联储在2026年1月议息会议上“按兵不动”几成定局，市场已大幅削减对1月降息的押注 [10] - 高盛预计2026年将有两次降息，但首次行动或推迟至年中，市场共识正向“延迟宽松”收敛 [10]

市场表现与核心事件 - 2026年1月5日A股市场迎来开门红，沪指重回4000点，存储芯片板块大爆发，云汉芯城20CM涨停，雷科防务、兆易创新等个股同步涨停，江波龙、香农芯创等涨幅均超10% [1] - 三星联席首席执行官于1月5日警告，内存芯片短缺“前所未有”且“极其严重”，将对智能手机等终端产品价格产生“不可避免”的影响 [1] - 中国规模最大的DRAM研发设计制造一体化企业长鑫科技的科创板IPO申请于2025年12月30日获受理，拟募集资金高达295亿元 [2] 存储芯片价格与供需分析 - 受AI热潮驱动，2025年存储芯片价格上演“史诗级”上涨，DDR4 16Gb规格内存价格涨幅高达1800%，DDR5 16Gb涨幅高达500%，512Gb NAND闪存涨幅高达300% [1] - 国金证券预测，2026年全球存储芯片市场仍将供不应求，DRAM位元供应量增幅约15%至20%，而需求增速预计达20%至25%，供需缺口将持续支撑价格上涨 [2] - 中金公司研报认为，AI模型的训练和推理对企业级SSD提出了更高要求，强势打开了SSD的需求天花板，预计供给紧张局面将至少持续到2026年底，NAND价格有望维持高位 [2] 行业需求与资本开支展望 - 国金证券预测，Google、Meta、微软及亚马逊AWS等北美四大云厂2026年AI基础建设总投资金额有望达到6000亿美元（约合4.2万亿元人民币）的历史新高规模 [2] - 中信建投证券分析师认为，在数据中心需求爆发、存储芯片供应持续趋紧的背景下，美光FY26Q1财报强于预期并给出强劲指引，预计存储芯片供应短缺将在2026年持续更久，美光为代表的存储IDM厂商将大为受益 [3] 国内产业动态与技术发展 - 华为于2025年12月26日启动第六届“奥林帕斯奖”全球征集，设立总额300万元的奖金池，聚焦解决AI时代数据存储面临的算力开销大、存储成本激增等根本性难题，该奖项自2019年设立以来已吸引全球超过320名学者参与 [3] - 招商证券研报表示，长鑫IPO募投将拉动产能升级，受益于国内存储原厂扩产，卡位良好及份额较高的存储设备公司有望充分受益，设备公司正处于景气上行周期，订单持续向好，国产化率持续提升 [3] - 展望2026-2027年，全球半导体设备市场空间持续增长，国内设备技术水平持续突破，国产化率迎来大规模提升阶段，伴随下游先进存储持续扩产，相关设备公司有望充分受益 [3]

文章核心观点 - 由于人工智能基础设施需求旺盛，而供应增长受限，预计2026年全球DRAM和NAND闪存市场将持续供不应求，推动产品价格上涨 [1] 2026年内存市场整体供需与价格展望 - 行业预估显示，2026年DRAM位元供应量增幅约为15%至20%，需求增速预计为20%至25%，NAND闪存位元供应量增幅为13%至18%，需求增幅为18%至23%，需求增速均快于供应 [1] - 不含HBM的传统DRAM产品价格在2025年第四季度上涨了近50%或更高，此涨价势头预计将延续至2026年上半年，且下半年价格回落空间有限 [5][6] - 内存制造商暂停公开报价并持续上调产品价格，使非AI领域与消费级市场的采购商面临成本攀升与货源紧缺的双重难题 [6] 服务器与AI需求驱动 - 在云平台持续加大AI训练与推理业务投入的驱动下，预计2026年服务器领域的DRAM和NAND闪存消耗量将同比激增40%至50% [2] - AI推理业务的爆发正在重塑NAND闪存市场需求结构，2025年推理相关基础设施资本投入已超过训练业务，预计2026年将进一步增长，推动企业级SSD需求快速攀升 [7] - 云人工智能业务将成为2026年市场的核心增长驱动力，AI推理与边缘计算应用的加速落地将利好已布局相关产品线的厂商 [8] DRAM市场结构性变化 - 头部供应商正加速淘汰DDR4产线，将产能分配给更新型、利润率更高的产品，预计到2026年下半年，三星和SK海力士的DDR4晶圆开工占比将降至个位数低位 [3] - 市场预估2026年DDR4的供应量将持续比需求量短缺约10%，这将支撑其价格在至少2026年下半年之前保持高位运行 [3] - 随着HBM在高端产能中占比提升，供应压力加剧，SK海力士、美光及三星的HBM3E产能已基本被预订一空，HBM4的布局将进一步挤压标准DDR5的产能空间 [4] - 市场对128GB及更大容量DDR5内存模组，以及采用LPDDR5X规格的SOCAMM2内存配置的需求，预计将占据DRAM产能的更大份额 [6] NAND闪存市场动态 - 尽管铠侠与长江存储在建设新生产基地，但其新产能要到2026年第二季度才有可能实现可观产量贡献，短期内难以对市场供应产生实质性影响 [7] - 北美云服务运营商对128TB至256TB大容量SSD的需求日益旺盛，促使厂商从TLC技术转向QLC技术，以实现成本与存储密度的平衡 [7] - 云服务提供商的大规模产能预订推动NAND闪存价格大幅上涨，2025年第四季度NAND晶圆价格环比暴涨约95%至100% [7] 产业链厂商影响与策略 - 紧张的供应形势迫使内存模组厂商采取限量出货策略，并优先保障战略客户订单，原材料成本持续攀升正不断挤压厂商利润率 [8] - 威刚科技表示，2026年内存模组市场的两极分化态势或将加剧，部分厂商能获得稳定芯片供应，另一些则持续面临货源短缺 [8] - 主控芯片制造商群联电子透露，其锁定的部分2026年芯片供应仍无法满足市场需求，公司计划缩减零售市场出货量，将资源集中投向附加值更高的企业级客户 [8] 具体产品价格走势 - 三星64GB DDR5 RDIMM内存的合约价已从2025年第三季度的约265美元，上涨至第四季度的约450美元，到2026年第一季度或将逼近480美元 [4] - 2025年第四季度DDR4与DDR5的现货价差进一步拉大，印证了市场对DDR4老规格产品的需求仍在持续 [3] 产能与投资动态 - 中国台湾地区供应商南亚科技巩固了其全球最大DDR4供应商的地位，华邦电子计划将其高雄工厂的月产能从约1.4万片晶圆提升至2.4万至2.5万片 [3] - HBM4的生产不仅会消耗更多晶圆，还涉及更复杂的良率管控，这将进一步加剧内存市场的结构性供应压力 [6]