公司财务表现 * 2025年上半年公司实现净收入1.66亿元 同比增长6.57% 归母净利润0.33亿元 同比增长3.45% 扣非归母净利润0.32亿元 同比增长5.31%[3] * 第二季度营收0.86亿元 环比增长11.98% 归母净利润0.18亿元 环比增长19.06% 扣非归母净利润0.18亿元 环比增长20.15%[3] * 三大业务板块均实现增长 新能源业务增长8.06% 通用汽车零部件业务增长28.27% 燃油汽车零部件业务增长7.49%[3] * 上半年整体毛利水平32.63% 较2024年33.7%略有下降[20] 业务板块表现 * 传统燃油车零部件领域上半年销售额4300万元 同比增长22% 主要受益于客户国产化步伐加快 主要客户包括能量和赫尔兹曼[4][21] * 空悬业务上半年收入约2700万元 下半年预计增长20% 全年营收目标7000万元[2][15] * 高压连接产品二季度营收比一季度增长10% 下半年产能将趋于正常[12] 海外市场布局 * 与奥地利马克合资的斯洛文尼亚子公司已运营三个月 预计9月底试制量产 已获博世等客户订单 2025年预计营收400-500万元 2026年销售额目标2000万元[2][6][7] * 当前内销比例占90% 外销仅占10% 未来计划重点布局海外市场 提高外销比例[8] * 斯洛文尼亚子公司旨在拓展北美市场 并与奥迪等合作伙伴合作[2][9][10] * 在德国设立分公司以便进行海外并购 实现本土化供应[4][29] 新技术与产能建设 * 成立表面处理科技公司 预计10月份两条产线全部投入运营 可消化2000万元产能支出 解决原有表面处理受制于人的问题[2][11] * 空悬业务与孔辉汽车签订独家代理协议 与保隆科技 大陆汽车等公司展开合作[2][14] * 自主研发的二代空悬技术实现批量生产 对成本降低和品质提升有显著帮助 三代技术将在八九月份实现全面自动化生产[14][18] * 空悬产品当前毛利率约25% 通过提高良品率维持毛利水平[18][19][20] 战略调整与并购计划 * 已停止IGBT产品生产 计划通过德国子公司收购当地半导体企业以拓展该领域业务[4][24] * 与通义公司的收购谈判仍在进行中 尚未达成最终协议[23] * 成立未来事业部 重点开发新兴行业技术 包括人机工程 机工经济等领域的新材料 新工艺应用[29] 其他重要信息 * 空悬业务产能饱满 工人三班倒加班加点工作以满足订单需求[15] * 上半年应收票据增长幅度较大 但增量不大 对公司整体盈利影响不大[28] * 销售费用下降主要因2024年第三方筛选检测费用较高 2025年该费用基本没有[27] * 传统燃油车零部件增长可持续性取决于国产化替代步伐以及国内汽车企业需求[22]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025H1业绩稳中有升 营收1.66亿元(同比+7%) 归母净利润0.33亿元(同比+3%) [7] - 三大汽车零部件业务均实现增长 新能源汽车部件营收0.69亿元(同比+8.06%)占比41.86% 传统燃油汽车部件营收0.43亿元(同比+28.27%)增幅最快 [7] - 通过收购无锡通亦和51%股权完善金属成型工艺链布局 设立表面处理公司增强供应链竞争力 [7] - 预测2025-2027年归母净利润0.67/0.91/1.09亿元 对应PE 36.52/27.02/22.54倍 [1][7] 财务表现 - 2025H1销售毛利率32.63%(同比-1.07pct) 净利率20.04%(同比-0.91pct) [7] - 费用控制良好 销售/管理/财务/研发费用率分别为0.80%/4.22%/0.14%/4.65% [7] - 预测2025年营收4.09亿元(同比+27.11%) 2026年5.83亿元(同比+42.60%) [1][8] - ROE指标持续改善 预计从2024年13.55%提升至2027年16.34% [8] 业务优势 - 具备全方位金属零部件研发生产能力 高速深拉伸生产速度达600个/分钟 为海外竞争对手5-6倍 [7] - 客户资源优质 与安波福、博世、大陆等知名企业稳定合作 2024年底与孔辉汽车达成战略合作 [7] - 供应链布局完善 表面处理公司第一条生产线预计8月底投产 第二条10月底投产 [7] 估值数据 - 当前股价21.15元 市净率6.23倍 总市值24.54亿元 [5] - 每股净资产3.39元 资产负债率21.41% [6] - 流通市值13.06亿元 总股本1.16亿股 [5][6]

投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 2025H1公司实现营收1.66亿元（yoy+7%）、归母净利润3294万元（yoy+3%）[6] - 2025Q2实现营收0.86亿元（yoy+12%/qoq+7%）、归母净利润1791万元（yoy+4%/qoq+19%）[6] - 新能源汽车零部件业务营收6930万元（yoy+8%）、通用汽车零部件业务营收3792万元（yoy+7%）、传统燃油汽车零部件业务营收4320万元（yoy+28%）[6] - 新能源汽车专用零部件销售占比41.86%、传统燃油车零部件占比26.10%、通用汽车零部件占比22.91%[6] - 第三代焊接环产线2025年上半年到厂验收并有望年内量产[6] - 与孔辉汽车战略合作开发控制器、减震器相关金属零件[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.65/0.80/1.00亿元[6] - 当前股价对应PE分别为38.9/31.6/25.2倍[6] 业务表现 - 2025H1内销业务营收14992万元（yoy+6%）、外销业务营收1561万元（yoy+8%）[6] - 新能源汽车零部件毛利率33%（yoy+2pcts）、通用汽车零部件毛利率38%、传统燃油汽车零部件毛利率32%[6] - 空悬领域产品市场占有率持续巩固提升[6] - 孔辉汽车独家供货、保隆科技迅速上量、大陆汽车批量供货、拓普集团测试进展顺利[6] 行业背景 - 2025年1-7月中国汽车产销分别完成1823.5万辆和1826.9万辆（yoy+12.7%和12%）[6] - 国家政策推动汽车消费市场绿色化、智能化升级[6] 战略布局 - 成立马克表面处理科技（南通）有限公司[6] - 与奥地利企业设立合资公司EC MARK Precision Proizvodnja d.o.o.[6] - 拟现金收购通亦和51%股权[6] - 借助精冲工艺研发谐波减速器柔轮推动国产化[6] - 在斯洛文尼亚设合资公司拓展欧洲市场[6] - 设立孙公司满足产品表面处理需求[7] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为402/496/609百万元[8] - 预计营收增长率分别为25.00%/23.36%/22.91%[8] - 预计每股收益分别为0.56/0.69/0.86元/股[8] - 预计ROE分别为15.98%/19.26%/23.54%[8]

核心财务表现 - 上半年营业收入3.33亿元 同比增长3.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4651.97万元 同比大幅增长21.57% [1] - 扣除非经常性损益后的净利润4564.18万元 同比增长23.31% [2] - 基本每股收益0.3223元/股 同比增长22.36% [2] - 加权平均净资产收益率4.95% 较上年同期提升0.75个百分点 [2] - 经营活动产生的现金流量净额5843.92万元 同比增长2.75% [2] 业务结构分析 - 新能源汽车零部件业务收入2333.43万元 同比增长25.21% [3] - 新能源汽车零部件业务毛利率34.82% 较上年同期提升1.3% [3] - 传统燃油汽车零部件业务收入3.04亿元 同比增长2.51% [3] - 传统燃油汽车零部件业务毛利率29.25% [3] - 境外收入占比达83.07% [4] 产能与技术发展 - 年产2.5万吨轻质合金精密锻件项目于2025年3月31日正式竣工 [3] - 项目引入哈特贝尔HM-75高速热精锻机 锻造速度50-80件/分钟 日产能3-4万件 年产可达2.5万吨 [3] - 配套三基630T液态模锻压铸机 生产节拍80-120秒 年产约500吨 [3] - 项目累计投入募集资金及理财收益1.03万元 占承诺投资总额103.27% [3] - 上半年研发投入1584.83万元 [4] - 累计拥有120余项专利 其中悬架减振器相关专利30余项 [4] - 笛式变阻尼减振器获28项国家专利 1项国际发明专利 适配3个品牌30款车型 [4] 客户与市场拓展 - 客户覆盖奔驰 宝马 奥迪 通用等国际知名品牌 [3] - 核心客户包括AAM集团 VC集团 MUVIQ集团 FUKOKU集团等行业Tier1供应商 [4] - 获AAM集团"Supplier of the Year2025" VC集团"2024年度技术领导力企业"及"2024年度欧洲地区杰出供应商"奖项 [4] - 子公司东利德国上半年实现营收7737.46万元 [4] - 新建上海阿诺达科技有限责任公司 聚焦技术开发与推广 [4]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间是2025年4月29日 [3] - 活动地点是全景网“投资者关系互动平台” [3] - 参会人员为通过网络参加的投资者，上市公司接待人员有董事长、总经理徐爱明，董事、副总经理等张文进，保荐代表人朱军 [3] 2024年经营业绩情况 - 营业收入321,384,761.02元，同比增长16.56%，净利润55,135,947.14元，同比增长4.57%，期末资产总额523,469,947.60元，比期初增长8.56% [5] 产品结构及收入情况 - 新能源汽车零部件营业收入132,133,586.14元，毛利率28.17% [5] - 通用汽车零部件营业收入70,799,194.52元，毛利率30.98% [5] - 传统燃油汽车零部件营业收入74,371,530.32元，毛利率33.82% [5] 募投项目情况 - 募投项目完成工程竣工验收备案，产线优化改造推进，部分新设备调试，2025年正式投入运营 [6] 扣非净利润增长情况 - 2024年扣非净利润增长驱动因素为增加生产设备投入、拓展新客户新产品、新客户订单增加 [6] - 2025年维持增长措施为加大研发投入、优化产品结构、拓展市场、控制成本费用 [7] 股东价值回报与分红规划 - 公司重视投资者回报，综合考虑制定利润分配方案，2024年度权益分派预案拟每10股派发现金红利4.00元（含税），每10股转增2股，待股东会审议 [7] 研发项目情况 - 公司自主研发减速器柔轮部件以提升精密机械领域技术能力 [7] 海外布局计划 - 全资子公司易实集团有限公司拟与奥地利公司在斯洛文尼亚共和国设立合资公司，注册资本20,000欧元，投资总额不超过1,000万欧元 [8]