近期，被称作"始祖鸟平替"的户外品牌"伯希和"（全称为伯希和户外运动集团股份有限公司）向港交所 递交招股说明书，正式启动上市进程。 这家由70后夫妻刘振、花敬玲创立于2012年的企业，在十年蛰伏后迎来爆发式增长——2022年至2024 年，伯希和的净销售额由3.51亿元增至17.33亿元，划出年复合增长率122.2%的陡峭上扬轨迹。 然而，在资本市场的严苛审视下，其高速增长背后的经营短板也陡然显现。 这匹踩着"户外热"风口一路狂奔的黑马，能否在流量退潮后守住自己的商业版图，成为业内关注的焦点 问题。 创始人持股超六成，"夫妻店"治理结构藏隐患 安徽亳州利辛县，在这座皖北小城的街道上，很难觅到户外运动的影子。而刘振、花敬玲夫妇的创业历 程正是从这里开始。 2012年，中国户外市场陷入两极分化之中：探路者等本土品牌在资本市场初露锋芒，却囿于同质化竞争 中；北面、始祖鸟等国际品牌垄断高端市场，一件冲锋衣动辄数千元。 一是容易出现"一言堂"，一旦决策失误，可能对公司造成较大损失；二是夫妻之间如出现理念分歧、利 益及情感纠葛，亦会形成较大负面影响。这其中，走向落寞的当当网是一个典型代表，创始人李国庆与 妻子俞渝的"互撕 ...