核心观点 - DMO业务保持高增长 新分子业务布局有望打造全新增长点 [1] 业务表现 - 创新药原料药CDMO共承接1,214个项目 其中临床I期和II期项目1,086个 环比2024年底增加60个 [1] - 临床III期项目90个 环比2024年底增加6个 [1] - 商业化项目38个 环比2024年底增加3个 [1] - 承接项目涵盖抗肿瘤 抗心衰 抗病毒 中枢神经和心脑血管等治疗领域 [1] - 临床后期和商业化项目数量不断增加 有望推动公司业绩持续增长 [1] 新分子业务 - 全面布局多肽 偶联及小核酸药物等新分子业务 已搭建完整技术平台 [1] - 2025年H1新分子业务引入新客户20多家 其中海外订单增速较快 [1] - 已完成十多个项目的交付工作 [1] 行业前景 - 2022年全球ADC及更广泛偶联药物CRDMO市场规模为15亿美元 [1] - 预计2030年市场规模可以增长至110亿美元 [1] - 2022-2030年期间复合增长率有望达到28.4% [1]