行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [6] 报告核心观点 - 千问App“春节30亿免单”活动引发宕机事件，凸显了以阿里为代表的AI大厂算力资源紧缺的现状 [2][4][8] - 春节期间各大厂投入巨资争夺AI应用流量入口，将进一步扩大算力需求缺口 [2][8] - 为保障用户体验，国内AI大厂有望加大算力采购力度，同时海外云服务提供商资本支出高增，共同支撑算力产业高景气度 [2][8] - 报告建议关注国产算力芯片龙头、算力租赁及IDC相关投资机遇 [2][8] 事件描述与影响 - 2月6日，千问App启动“春节30亿免单”活动，首轮“请喝奶茶”福利导致全国多地奶茶店订单激增、排队“爆单” [2][4] - 2月8日，千问App因活动热度过高再次出现宕机，导致免单活动无法下单 [2][4] - 活动启动3小时奶茶订单量突破百万，5小时飙升至500万单，上线9小时累计订单量突破千万，刷新茶饮行业单日订单纪录 [8] - 用户大量涌入使系统峰值时段每秒处理请求量达日常业务的30倍，远超系统承载上限，导致服务器全面崩溃 [8] - 此次事件表明，超级AI应用的单用户指令消耗算力可能大幅超过过往的聊天机器人 [8] 行业趋势与需求分析 - 春节期间，除阿里外，腾讯、字节、百度等大厂也将开启“流量大战”，总计将投入45亿元争夺AI入口 [8] - 腾讯以“元宝”App为核心推出10亿元可提现现金红包引流，百度将5亿元红包与文心助手深度绑定，字节跳动通过火山引擎与央视春晚深度合作展示AI技术 [8] - 海外主要云服务提供商上修2026年资本支出指引：亚马逊为2000亿美元，谷歌为1750-1850亿美元，Meta为1150-1350亿美元，微软本季度资本支出达375亿美元 [8] - 四大北美云厂商年度资本支出总和有望超过6000亿美元，增速超市场预期，体现了其向AI转型的坚定决心 [8] - 国内外需求共振，2026年算力产业高景气度有望维持 [8] 投资建议 - 建议关注国产算力芯片厂商，重点关注行业龙头：寒武纪、海光信息 [2][8] - 建议关注算力租赁相关标的 [2][8] - 建议关注IDC相关标的 [2][8]