注：数据来源：中证指数公司，wind，截至2025/11/4，通信ETF规模为118.47亿，在同类15只产品中排 名第一。权重占比截至2025/10/28。指数成分股可能随指数编制规则发生变动，不构成任何投资建议或 个股推荐。如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考， 不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 东海证券指出，北美四大云厂商2025年第三季度资本开支合计1133亿美元，同比增长75%，环比增长 18%，资源高度集中于AI基础设施的部署与建设。其中，谷歌资本开支同比增长83.39%，微软计划将 AI总容量提升80%以上，Meta预计2026年资本支出增长将显著高于2025年，亚马逊过去12个月新增数据 中心容量超过3.8GW。高通宣布将推出AI200与AI250两款AI加速芯片，进军高端AI数据中心芯片市 场，为英伟达主导的市场格局注入新的竞争与变 ...

今日早盘，A股小幅震荡整理，创业板指3200点得而复失，科创50围绕1400点展开激烈争夺，上证指 数、深证成指等也微幅飘绿。下跌个股远多于上涨个股，成交呈进一步萎缩趋势。 盘面上，银行、电网设备、林业、海峡西岸等板块涨幅居前，贵金属、电机制造、能源金属、PEEK材 料等板块跌幅居前。 电网设备高度景气 电网设备概念股早间走强，板块指数盘初高开高走，一度放量涨近3%，创2015年6月以来10年新高。中 能电气（300062）开盘仅约5分钟直线20%涨停，创3年多新高，三变科技3分钟垂直涨停，神马电力4分 钟涨停，摩恩电气也仅11分钟就强势涨停。 AI数据中心建设和算力基础设施升级正在重塑电力设备与电网产业链格局。2025年上半年，阿里巴巴 AI+云资本开支同比增长172%，腾讯资本开支同比翻倍。数据中心与算力投资持续加速，直接推动电力 设备、供配电系统和特高压等环节的订单增量。 高盛预计，未来10年，AI推动的全球数字基础设施+能源体系的投资规模将高达5万亿美元，其中电网 设备将是这场投资浪潮中最直接的受益者。 东北证券指出，全球电力设备市场需求空间广阔，中国电力设备出海具有巨大的潜力，而变压器和电表 将是两 ...

通信ETF市场表现 - 通信ETF（515880）年内二级市场涨幅超过100%，居全市场ETF涨幅第一 [1] - 通信ETF规模为116.29亿元，在同类15只产品中排名第一 [2] AI产业趋势与光模块需求 - AI商业闭环加速形成，北美推理集群建设超预期，光模块与配套产业链是核心主线 [1] - 海外AI大厂推理业务高速增长，验证AI推理层面算力需求持续高增，数据中心互联带宽需求快速上修 [1] - AI商业化闭环后，推理流量和计算密度将长期上升，光通信行业需求持续性和成长空间更强，光模块需求有望进一步上修 [1] 通信ETF投资组合构成 - 通信ETF中光模块占比达52%，服务器占比达22% [1] - 叠加光纤、铜连接等环节，合计占比超过81% [1] - 该投资组合代表了海外算力的基本面底气 [1] 行业前景 - 在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度 [1]

公司发展历程与战略布局 - 公司于2009年在河北廊坊成立，选址基于其地处京津冀协同发展核心区域，运营成本比北京低20%以上 [2] - 2010年启动润泽国际信息港项目，规划建筑面积262万平方米，机房面积66万平方米，总投资额98亿元，规模相当于两个芝加哥数据中心 [2] - 项目从破土动工到投入运营历时三年，公司经历亏损期后于2018年迎来转机，成为字节跳动核心服务商，支持其日活跃用户突破1亿的短视频业务 [2] - 2022年公司通过借壳上市登陆创业板，实现关键跨越 [2] - 公司采用集中化、规模化建设，通过自投、自建、自持、自运维的"四自模式"降低运营成本并提升可靠性 [3] 财务业绩表现 - 2023年全年营收达43.51亿元，同比增长60.27%，归母净利润17.62亿元 [3] - 2024年营收43.65亿元，净利润17.90亿元，经营保持平稳 [3] - 2025年前三季度营收达39.77亿元，同比增长15.05%，净利润大幅提升至47.04亿元，同比增长210.74% [3] 业务板块与算力布局 - 公司主营业务涵盖IDC（互联网数据中心）与AIDC（人工智能数据中心）两大板块，IDC业务提供稳定现金流，AIDC业务处于快速开拓期 [3] - 已完成全国7个AIDC算力集群布局，规划机柜数量32万架，覆盖京津冀、长三角、大湾区、成渝、甘肃及海南等核心区域 [3] - 初步构建"一体化算力中心体系"，目标为技术先进、布局合理、供需匹配、安全可靠、绿色低碳的算力基础设施集群 [3] - 廊坊总部润泽人工智能应用中心项目B区建设进入后期阶段，规划2025年底投运，可聚集10万卡以上智算集群，支持万亿元级大模型训练 [7] 技术研发与绿色创新 - 2022年至2025年上半年研发投入超过4.3亿元，绝大多数研发成果已实现产业化应用 [5] - 交付行业内首例整栋纯液冷绿色智算中心，通过"液冷+风墙"技术实现IT设备"全自然冷却" [6] - 自主研发智能低碳全域制冷系统将PUE（电能使用效率）降至1.15，处于行业领先水平 [6] - 智能能源管理系统根据实时负载自动调节制冷功率，节能效率大幅提升，廊坊园区PUE值保持在1.25以下 [6] 人才团队与产学研合作 - 打造超千人自建运维团队，以ITIL、Uptime、IFMA等国际标准为基石 [4] - 拥有10名UPTIME ATD认证工程师、5名ATP认证专家、4名ATS认证专员、82名AOS认证运维人员、13名AOP认证管理人员 [4] - 建立以绩效为导向的薪酬体系，设立创新奖金、专利奖金等专项奖励，对核心人才实施股权激励 [5] - 打造"技术双通道"晋升体系，技术人员可通过专业认证晋升技术专家或转向管理岗位 [5] - 与河北工业大学等高校共建"河北省算力产业技术研究院"，设立博士后工作站 [5] - 牵头组建的"河北省人工智能创新联合体"获省科技厅认定为省级创新联合体，覆盖技术攻关、成果转化、标准制定等全链条赋能生态 [5]

超聚变是谁？ 超聚变官网显示，超聚变是智能体时代的探索者，秉承"共建智能体时代"的愿景，战略布局算力、城企数智、智慧能源解决方案等业务领域。超聚变在全 球部署10个研发中心与6个供应中心，设立6个全球技术服务中心与7大地区部，服务全球100多个国家和地区的10000多家客户。 10月31日，上海证券报记者从接近超聚变数字技术有限公司（简称"超聚变"）的人士获悉，超聚变正在筹备上市相关工作。 与此同时，记者从猎聘网等多个招聘平台发现，超聚变在郑州、上海等多地挂出多个招聘信息，其中涉及多个"财务专家"类职位，薪资区间在30万元至80 万元。 10月31日，东方明珠股价午盘直线拉升，一度逼近涨停，最终报收9.7元/股，涨幅5.66%。 公开资料显示，东方明珠10月28日发布参与设立投资基金的进展公告，公司拟以2.44亿元认缴郑州航空港先进计算二期创业投资基金合伙企业（有限合 伙）（简称"二期专项基金"）的出资，约占二期专项基金募集规模的34.164%，并担任有限合伙人。该二期专项基金拟通过股权投资方式，受让超聚变公 司部分股权。 公开资料显示，超聚变的前身是华为的X86服务器业务部门。2021年，华为将X86服务器 ...

★ 宏观动态 ★ 国家金融监管总局：鼓励试点理财公司发行10年期以上，或者最短持有期5年以上等长期限养老理财产品 国家金融监督管理总局办公厅发布《关于促进养老理财业务持续健康发展的通知》，鼓励试点理财公司发行10 年期以上，或者最短持有期5年以上等长期限养老理财产品。对10年期以上养老理财产品规模占比较高的试点 理财公司，在监管评级中予以适当加分。支持试点理财公司依法在养老理财产品购买、赎回、分红等方面进行 灵活设计，更好匹配投资者个性化养老需求。支持试点理财公司将养老理财产品收益领取与健康、养老照护等 养老场景有机结合，为投资者提供养老金融综合解决方案。支持试点理财公司研发符合个人养老金参加人养老 需求、具有长期限特征且具有一定收益率的个人养老金理财产品。 国防部：解放军将以更强大能力粉碎"台独"图谋和外来干涉 国防部举行例行记者会，国防部新闻发言人张晓刚大校答记者问。记者：据报道，美台所谓"国防工业会议"近 期在美举行，讨论共同研发生产武器、加强对台军售等议题。请问发言人有何评论？张晓刚：民进党当局为一 党私利，无底线媚美卖台，穷兵黩武掏空台湾，加速把台湾老百姓推向灾难深渊。民进党当局买再多的武器也 改变 ...

通信ETF市场表现 - 通信ETF（515880）年内二级市场涨幅超过117%，位居全市场ETF涨幅前列 [1] - 截至10月24日，该ETF规模在同类15只产品中排名第一，规模达102.99亿元 [1][2] 算力基础设施投资动态 - Anthropic与谷歌合作部署百万枚TPU，建设规模超1GW的算力集群，预计2026年上线 [1] - 谷歌Ironwood超级点在Scale-Up架构中新增OCS交换机柜，腾景科技获得钒酸钇大额订单，显示OCS落地进程加快 [1] - 英伟达拟为OpenAI贷款提供担保，以支持其数据中心扩张计划 [1] AI应用生态发展 - OpenAI同期发布内置ChatGPT的Atlas浏览器，显示AI应用生态持续延伸 [1] 光模块市场前景 - 在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度 [1] - 通信ETF（515880）的投资组合中，“光模块+服务器+铜连接+光纤”合计占比超过80%，其中光模块单一类别占比超过50% [1]

行业影响分析 - 工信部开展“毫秒用算”专项行动将直接刺激网络设备等算力基础设施的需求 [1] - 该专项行动在中长期将为边缘计算和AI行业应用打开蓝海空间 [1] 计算机板块投资建议 - 建议重点关注算力调度与运维领域 [1] - 建议重点关注算力基础设施领域 [1] - 建议重点关注智能驾驶领域 [1] - 建议重点关注AI行业应用领域 [1]

财务表现 - 前三季度营业收入7947亿元，同比微增0.4%，增速疲软 [1][3] - 第三季度单季营业收入2509亿元，同比增长2.5%，增速较前两季度有所改善 [1][2][3] - 前三季度归属于母公司股东的净利润1154亿元，同比增长4.0% [1][2] - 前三季度归属于母公司股东的净利润率提升至14.5%，同比上升0.5个百分点 [1][2] - 第三季度单季归属于母公司股东的净利润率12.4%，同比下降0.1个百分点 [2] - 扣除非经常性损益后的净利润1071亿元，同比增长6.6%，主业盈利能力更为坚挺 [2][3] 盈利能力与成本 - 前三季度EBITDA为2654亿元，同比增长0.9%，EBITDA率持平于33.4% [1] - 第三季度单季EBITDA率31.7%，同比下滑1.3个百分点，显示经营利润率承压 [1][4] - 营业成本5476亿元，与去年同期基本持平，销售费用和管理费用有所下降，费用管控效果显著 [3] 现金流与资产状况 - 前三季度经营活动产生的现金流量净额1610亿元，同比大幅下降28.1%，较去年同期2241亿元减少631亿元 [1][2][5] - 应收账款从年初的757亿元增至1115亿元，增幅达47% [5] - 购买商品、接受劳务支付的现金达4926亿元，同比增长7.8% [5] - 货币资金从年初的2423亿元降至1611亿元，减少812亿元，降幅达33.5% [6] 用户与业务发展 - 移动客户总数达10.09亿户，5G网络客户达6.22亿户，净增2300万户 [1][3] - 第三季度移动ARPU降至48.0元/户/月，较第二季度的49.5元下降1.5元，降幅达3% [3] - 手机上网DOU提升至17.0GB，同比增长8.1% [3] - DICT业务保持良好增长，AI直接收入实现高速增长，国际业务保持快速增长 [1][7] - 宽带客户3.29亿户，净增1420万户 [1] 资本开支与投资 - 购建固定资产等长期资产支付现金1171亿元，与去年基本持平 [6] - 投资支付现金达755亿元，同比增长21%，公司在5G网络、算力基础设施等领域持续投入 [6]

浙江省经济和信息化厅党组成员、副厅长董钊回答《每日经济新闻》记者上述提问时表示，当地建立跨 部门联动推进机制。包括试验区推进常态化会商、信息共享和项目联审制度，完善重大问题、重大任务 沟通协调机制，统筹规划布局与资源调配，形成横向联动、上下贯通的工作体系。 完善政府调节与监管机制 董钊对《每日经济新闻》记者表示，浙江是获批建设国家数字经济创新发展试验区和数据要素综合试验 区的省份，这既是国家赋予浙江的重大使命，也是浙江抢占未来发展制高点的关键契机。数据是数字经 济发展的核心要素，数字经济为数据要素价值释放提供广阔应用场景和市场潜能。浙江将高标准推 进"两区"建设，立足整体推进、相互促进、联动发展，实现"1+1＞2"的聚合效果，探索形成"浙江样 板"。 首先是在机制协同上，坚持一盘棋统筹推进工作体系。建立跨部门联动推进机制。加强政策集成创新。 统筹各类财政资金，发挥浙江"8+4"经济政策体系作用，重点在核心技术攻关、产业培育、数字化转 型、数据要素、算力基础设施、场景示范应用等领域加大政策集成支持力度。 其次是在任务协同上，深化双向赋能效应。在"两区"建设中，将以数据要素为燃料，以人工智能等新一 代信息技术为引 ...