以下文章来源于第一财经 ，作者刘佳 第一财经 . 第一财经官方公众号，致力为广大投资者打造权威的财经信息平台，同时，努力成为第一财经忠实用户的交流平台。 钱究竟花到了哪里？ 文丨 刘佳 来源丨 第一财经（ID： cbn-yicai ） 封面来源丨 IC photo 一家AI公司半年收入163亿美元，却录得超过800亿美元净亏损。钱究竟花到了哪里？ 当地时间10月20日，一份尚未公开的IPO招股书草稿披露，人工智能公司Anthropic在2026年上半年录得约807亿美元净亏损，远高于上年同期的130亿美 元。与此同时，公司上半年营收达到163亿美元，较上年同期的11亿美元增长近14倍。 值得注意的是，800亿美元并不意味着Anthropic半年实际烧掉了同等规模的现金。其中约720亿美元来自可转换票据及其他融资工具价值变化产生的会计 费用，剔除这部分影响后，剩余净亏损约87亿美元。 在算力方面，Anthropic并不完全依赖英伟达GPU。该公司此前披露，Claude使用AWS Trainium、谷歌TPU和英伟达GPU等不同计算平台。这意味着，模 型公司的算力采购已经同时支撑GPU和定制ASIC两条技术路线。 ...

2026.10. 21 本文字数：2077，阅读时长大约4分钟 作者 | 第一财经 刘佳 一家AI公司半年收入163亿美元，却录得超过800亿美元净亏损。钱究竟花到了哪里？ 当地时间10月20日，一份尚未公开的IPO招股书草稿披露，人工智能公司Anthropic在2026年上半年 录得约807亿美元净亏损，远高于上年同期的130亿美元。与此同时，公司上半年营收达到163亿美 元，较上年同期的11亿美元增长近14倍。 值得注意的是，800亿美元并不意味着Anthropic半年实际烧掉了同等规模的现金。其中约720亿美元 来自可转换票据及其他融资工具价值变化产生的会计费用，剔除这部分影响后，剩余净亏损约87亿美 元。 在亏损背后，Anthropic迅速膨胀的算力账单备受关注。今年上半年，Anthropic在算力和基础设施方 面支出接近90亿美元，较去年同期支出增长3倍，超过了2025年全年的73亿美元。此外，Anthropic 已有超过6000亿美元的未来基础设施支出承诺，另有最高约1500亿美元的安排仍在洽谈。 这意味着，尽管Claude系列模型及其编程工具正在带来快速增长的商业收入，但维持模型研发、训练 和推 ...

2026.10. 21 自6月上市后，本次SpaceX交出了首份盈利财报。对此，资本市场给出了积极的反应。当日盘后， SpaceX股价一度涨超8%。 AI领域业务已经成为SpaceX营收增长的最大引擎。今年第三季度，SpaceX的SI业务收入为76亿美 元，环比增长195%，同比增长830%。这一增长主要受新云服务协议激活、收购Cursor以及企业和消 费者对Grok采用增加推动。 SI业务的运营利润有所改善，也因此被认为迎来了发展拐点。 据SpaceX财报，SI业务Q3运营利润为4.31亿美元，其中包含本季度因收购Cursor产生的12亿美元股 权激励费用；SI调整后EBITDA为50亿美元。而在上一个季度，这一业务仍亏损12.57亿美元，去年 同期亏损达17.22亿美元。 SI业务收入主要还是来自于算力租赁。该公司通过向Anthropic、谷歌和Reflection AI等出租数据中 心容量来赚取AI收入。SpaceX表示，随着继续建设COLOSSUS II，截至2026年9月30日，标称算力 容量扩大至1.7吉瓦，高于二季度末的1.4吉瓦及去年同期的0.6吉瓦。 本文字数：1151，阅读时长大约2分钟 ...

计算机 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 10 月 21 日 模型开源放大需求，制造端 业绩验证景气 TMT 行业周报 本周 Meta 发布开放权重模型 Muse Spark Open，主打编程与智能体任务， 并称将持续向社区开放性能稍低的模型版本。开源模型正在降低 AI 使用门 槛，拉动先进芯片需求，财报端进一步验证当前 AI 芯片供需缺口仍然较大， 我们继续看好本轮 AI 带动的半导体制造链整体机遇。 支撑评级的要点 投资建议 持续建议关注基本面边际向好，趋势确定性强的半导体制造板块，包 括半导体设备、零部件及材料等细分领域。结合今年整体制造端的拉 货拐点在 Q2，从业绩兑付情况来看往后 2-3 个季度都是释放期，订单 能见度的趋势至少能看到两个季度，目前从晶圆厂的资本开支规划来 看也是能够验证我们的判断。因此在科技板块整体调整之际，我们继 续看好制造板块。建议关注:北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞 测、华海清科、芯源微、长川科技、中科仪、富创精密、高凯技术、 江丰电子、江化微等。 评级面临的主要风险 CSP 厂商资本开支落地不及预期，FDE 交付成本较高、标准化和规模化 能力不足，B 端 ...