12月18日，在首届光合组织人工智能创新大会（HAIC2025）主论坛上，商汤科技、大晓机器人与中科 曙光正式达成战略合作。三方将围绕国产化人工智能基础设施与具身智能关键技术方向，依托各自技术 与产业优势，协同推动软硬一体的"算力基础设施+世界模型+具身智能"生态建设，进一步加速AI能力 向物理世界延展。 ...

市场动态与基金行为 - 在行情短线切换剧烈的背景下，部分基金出现减仓或调仓动作，以保存年内收益或布局跨年行情 [1] - 以广发鑫益为例，12月16日A股指数大幅回调时该基金仅跌0.22%，自10月27日创历史新高后回撤仅2.57%，与其三季度末超九成股票仓位及重仓高弹性个股的持仓结构不契合 [3] - 益民基金旗下多只权益类产品自10月末以来净值波动明显减小，个别产品近期净值走势近乎直线 [3] - 有重仓科技板块的基金经理透露，在11月对估值已反映明年约20倍市盈率预期的海外算力链进行了减持，并对部分股价已透支明年预期的国产算力产业链采取“边走边卖”策略 [3] - 华北某基金经理透露近期降低了仓位，但仍保持中高仓位运作，主要调整了结构，增加了服务消费等防守板块 [4] 基金类型与策略分析 - 能够在仓位控制上游刃有余的基金多为灵活配置型基金 [5] - 相较于普通股票型基金需维持不低于80%的股票仓位，灵活配置型基金的股票持仓比例可在0%至95%区间内灵活浮动，极端情况下可降至空仓 [5] - 灵活配置型基金能根据市场行情灵活调整股票比重，在市场震荡下行时可适度减仓规避风险，在行情向好时可加仓捕捉收益，但对基金经理的市场研判和仓位调控能力要求更高 [6] - 前海开源基金基金经理认为，应对市场波动主要通过仓位控制管理回撤，以及在基金合同允许范围内调仓换股，但主题基金会受投资范围严格限定，无法进行跨板块操作 [6] 后市展望与投资方向 - 基金经理多数对后市保有乐观展望，认为估值偏高后的调整是健康的，为后续行情“跌出”新的操作空间 [1] - 有基金经理表示会等待优质公司价格回调至更有吸引力的区间再考虑买入，同时也认识到强势股可能通过高位震荡而非深度回调来消化估值，若股价通过震荡夯实基础也会考虑重新买入 [7] - 长城基金基金经理认为年底市场情绪偏谨慎，部分资金有兑现收益诉求，交易量收缩，但他倾向于认为这只是积极市场下的必要调整，持续时间可能不会太长，市场前景仍值得期待，科技新兴成长板块将继续保持引擎地位 [7] - 投资方向上，可重点关注以算力为核心的基础设施领域（如算力芯片、光通信、PCB、液冷技术、存储设备及卫星算力）、AI驱动下的端侧与云端协同领域、以及具身智能场景落地领域（如人形机器人、无人车、无人机）[8] - 中信保诚基金基金经理认为，当前很多优秀的新消费公司及出海方向公司，对应到2026年的PE估值已回落到15倍左右，与传统消费估值处于同一水平，继续下跌空间可能相对有限，中长期看新消费和出海方向的景气度仍有望维持 [8]

12月17日，沐曦集成电路（上海）股份有限公司（股票简称：沐曦股份，股票代码：688802.SH）正式在上海证券交易所科创板挂牌上市。 沐曦股份是国内高性能通用GPU产品的领军企业之一，深耕全栈高性能GPU芯片及计算平台自主研发，公司主营业务聚焦研发、设计和销售应用于人工 智能训练与推理、通用计算与图形渲染三大领域，专注于全栈GPU产品研发、设计与销售，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。凭借深厚的技术 沉淀与持续创新，沐曦股份产品在通用性、核心性能、商业化和自主可控方面均处于国内市场领先地位。 沐曦股份此次上市发行股票价格为104.66元/股，募集资金总额41.97亿元。募集资金将重点投向"新型高性能通用GPU研发及产业化项目"、"新一代人工 智能推理GPU研发及产业化项目"和"面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目"，以持续巩固算力底座，赋能千行百业。 政策护航"硬科技"企业发展，170天挂牌科创板 沐曦股份是国内少数几家系统掌握高性能GPU芯片及其基础系统软件研发、设计和量产技术的企业。此次顺利上市，将帮助公司在完成现有核心产品线 持续迭代升级的同时，进一步扩大市场份额，丰富前沿技 ...

文章核心观点 - 江海股份作为一家拥有超过50年历史的电容器制造商，正通过其超级电容和固态叠层高分子电容器等产品，积极切入AI数据中心与服务器电源市场，从元件供应商向技术生态共建者转型，并借助国资控股股东赋能，寻求在AI浪潮中实现业务增长与全球行业地位跃升 [1][4][5][6][7] 行业趋势与市场机遇 - AI数据中心快速扩容和功率密度激增，对其电源系统的“削峰填谷”和瞬时保供能力提出前所未有的要求 [2] - 超级电容因其高功率密度、毫秒级快速响应和超长循环寿命，成为应对AI数据中心电源挑战的关键元器件，市场被视为新兴蓝海 [2] - 人工智能和新能源的发展，为公司的薄膜电容和超级电容业务提供了新的增长曲线 [7] 公司技术布局与产品进展 - 公司同时布局双电层电容和锂离子电容两条超级电容技术路线，以增强在AI电源配套方案上的适配能力 [4] - 公司最新一代超级电容的初期性能指标已可比肩甚至超越日本同行，并在生产成本方面具备优势 [2] - 公司超级电容产品已通过服务器电源厂商，成功进入海外AI龙头供应链体系，并与国内外多个重点客户共同推进针对AI服务器和数据中心功率补偿的研发 [4] - 公司铝电解电容板块中的固态叠层高分子电容器可应用于服务器中高功耗芯片的供电滤波场景，并已实现批量交货 [4] - 公司联合研发的基于新型N型导电聚合物的高性能MLPC荣获技术发明奖一等奖，实验室测试性能超出预期，预计2026年量产，有望实现高端MLPC的国产化替代 [5] - 公司是全球少数几家能同时研发制造铝电解电容、薄膜电容、超级电容三大类产品的企业 [4] - 公司布局三大电容器关键材料技术，通过产业链延伸构筑成本与供应链护城河 [5] 公司战略与角色转型 - 公司正从产业趋势的追随者转变为与客户共同攻关棘手难题的技术生态共同构建者 [5] - 客户为突破芯片性能约束而寻求系统级优化，对电容产品的高温耐久性、可靠性、稳定性提出更高要求，反过来带动了公司的技术进步 [5] - 铝电解电容作为公司的“基本盘”，贡献了超过80%的收入 [7] 国资赋能与协同发展 - 2025年1月，浙江省经济建设投资有限公司完成股份过户，成为公司新的控股股东 [6] - 2025年11月，公司公告拟与浙江经投等合资组建江海股份创新研究院有限公司，其中公司占股60% [6] - 创新研究院将设在杭州，以利于招揽优质科研人才 [7]

文章核心观点 - AI算力领域近期利好频出，相关硬科技企业成为直接受益方，科技成长方向预计仍是市场主线 [1] - CPO被视为AI算力投资中业绩弹性大、确定性较高的核心环节之一，直接受益于海外云巨头AI资本开支落地 [1] - 人工智能产业仍处早期阶段，算力基础设施作为技术底座，将伴随模型迭代与应用落地迎来持续扩张的确定性需求空间 [2] AI算力产业链核心环节与公司 - CPO行业中，新易盛、中际旭创与天孚通信占据核心地位，凭借技术壁垒、市场份额及产业链卡位构建竞争优势 [1] - 截至12月10日，新易盛、中际旭创、天孚通信年内涨幅分别达425%、401%、263% [1] - 基金经理刘玉重点关注三个细分领域：CPO、OCS和PCB [3] - CPO方面，英伟达已推出CPO交换机并计划量产，预计出货量将逐年显著增长，A股厂商有望参与光学零部件环节 [3] - OCS具有高带宽、低时延、低功耗等优势，随着谷歌在TPU架构中积极应用，市场关注度提升 [3] - PCB在AI服务器升级中起重要作用，未来英伟达可能采用PCB背板取代铜缆互联，但方案仍有不确定性 [3] 相关基金表现与配置 - 广发新兴成长基金截至12月10日的年内回报达73.41%，自2018年10月基金经理接管以来累计回报达162.31%，年化回报14.43% [1] - 该基金以海外算力（尤其是英伟达产业链）的国内映射为投资主线，主要配置光模块、PCB、光交换机、液冷等相关方向 [1] - 截至今年三季度末，该基金组合在“易中天”（指新易盛、中际旭创、天孚通信）的合计持仓占比超25% [2] - 组合前十大重仓股还包括工业富联、英维克、源杰科技、宏盛科技等，涉及AI算力产业链不同环节，合计占比约61%，持股集中度较高 [2] 基金经理观点与投资策略 - 基金经理刘玉拥有17年证券从业经验、7年投资管理经验，长期深耕新兴产业成长方向 [2] - 其配置思路概括为“高业绩确定性+远期空间大”：一是紧扣业绩确定性高、景气度已验证的环节确定核心持仓；二是布局远期空间广阔的成长赛道以提升组合弹性，并会随产业变化动态调整 [2] - 未来十年，算力密度将实现指数级增长，并通过材料、工艺、架构、范式的协同创新，构建“后摩尔时代”的全新算力格局 [2]

核心观点 - 公司拟收购PMG International Co.,LTD. 100%股权，旨在快速获取服务器机柜业务成熟技术、客户认证及先进液冷散热系统集成能力，以增强其在AI算力硬件方案的核心竞争力，加速向全球AI硬件创新平台转型 [2] 收购交易概述 - 公司已与交易对方签订《股权收购意向协议》，拟以现金及其他合法方式购买PMG International Co.,LTD. 100%股权 [2] - 具体交易金额、方案将根据尽职调查、审计及评估结果进一步协商确定 [2] - 本次协议为意向性协议，不构成关联交易或重大资产重组，不会对公司本年度经营业绩构成影响 [2] 战略协同与业务拓展 - 通过收购，公司将获得国内外特定客户服务器机柜业务（包括机架、滑轨、托盘、Busbar、其他组件）的成熟技术与客户认证 [2] - 收购将带来先进液冷散热系统集成能力，与公司强大的精密结构件制造及“材料—模组—整机”垂直整合能力形成强力互补和高度协同 [2] - 此举旨在大幅增强公司在AI算力硬件方案的核心竞争力，为公司开拓AI算力基础设施新赛道增添强劲动力 [2] AI算力基础设施布局进展 - 公司此前已表示开始逐步布局算力基础设施赛道，并与北美AI核心硬件客户深度配合 [3] - 从2024年开始启动AI服务器相关产品开发，计划从机箱结构件（含导轨、托盘等）加工开始，逐步向液冷模组、固态硬盘等组装领域拓展 [3] - 目前国内外头部大型服务器客户均在同步开拓中，其中机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装预计近期通过客户验证，明年实现规模量产 [3] 公司近期财务表现 - 公司近年来业绩持续增长，2022—2024年营业收入及归母净利润均实现双位数增长 [3] - 2025年前三季度实现营业收入536.63亿元，同比增长16.08% [3] - 2025年前三季度实现归母净利润28.43亿元，同比增长19.91% [3]

公司核心业务与定位 - 公司聚焦于算力基础设施领域 [1] - 公司业务模式为灵活整合外部资源 [1] 公司核心竞争优势 - 核心优势在于算力硬件制造、数据中心建设和算力服务输出 [1] - 液冷技术达到行业顶尖水平 [1] - 在全国多个城市部署了算力中心 [1] 公司供应链与产品战略 - 后续可持续保持供应链灵活性 [1] - 除海光芯片外，能根据市场需求广泛整合其他国产芯片 [1] - 致力于打造多元化的服务器产品体系，以提升产品适配性 [1]

市场整体表现 - 市场呈现涨跌互现、分化加剧格局 上涨433家 下跌2841家 涨跌停比为12 [4] - 深证成指走强主要受益于科技板块和消费板块 创业板指呈现“探底回升”特征 反映科技成长板块韧性 [4] - 两市成交额缩量至0万亿元 环比下降6.56% 市场交投情绪降温 [5] 市场驱动逻辑与板块表现 - 政策驱动与事件驱动是核心逻辑 具体包括海南封关、消费复苏及国际银价上涨 [4] - 海南板块、零售板块、贵金属板块、算力硬件领涨 [4] - 银行板块、培育钻石、有机硅、光伏设备板块有所回调 [4] 资金流向分析 - 主力资金净流出33.68亿元 机构资金态度谨慎 [6] - 主力资金流出方向集中于科技、周期及消费电子等板块 同时向商贸零售、汽车等板块布局 [7] - 科技板块内部分化 AI应用端有资金承接 算力基础设施遭抛售 显示资金向业绩确定性更高方向迁移 [7] - 散户资金净流入 短期投机与长期观望并存 活跃于零售、汽车等消费板块 黄金股吸引部分资金流入 [6][7] - 散户对算力、芯片等方向分歧较大 部分选择止盈 [7] 散户情绪与仓位调查 - 散户情绪指标显示看涨比例为75.85% 看跌比例为52.86% [8] - 在当日操作中 加仓散户占比31.30% 减仓占比17.78% 按兵不动占比50.92% [10] - 对于下一交易日涨跌预期 看涨散户占比63.60% 看跌占比36.40% [12][13] - 受访散户当前平均仓位为68.88% [15]

数字基础设施建设 - 加快推动海口国际通信业务出入口局、国际海底光缆等国际通信枢纽建设 [1] - 适度超前部署“双万兆网络” [1] - 推动“宽带边疆”和城乡一体化网络建设 [1] 算力基础设施布局 - 统筹布局算力基础设施，推进提升“陆数海算”“天数天算”能力 [1] - 加快建设绿色低碳数据中心 [1] - 构建通算、智算、超算多元算力体系和全岛算力“一张网” [1] 融合信息网络与数据平台 - 统筹空天地海一体化信息网络和车联网等融合基础设施建设，提高全域智能感知能力 [1] - 加快数据标注基地建设 [1] - 努力打造高效便捷的国际数据交易平台 [1]

福建板块市场表现 - 12月9日，福建板块部分个股再度异动，截至发稿时涨停或涨超10%的个股有16只 [2] - 龙洲股份、厦门港务开盘后1分钟内被资金封死涨停板，永辉超市、欣贺股份、安记食品等盘中直线拉升至涨停 [2] - 鸿博股份、东百集团、昇兴股份、安妮股份开盘一字涨停，午后福建高速也一度直线拉升触及涨停 [4] - 部分个股连板效应显著：安记食品已收获6连板，龙洲股份5连板，舒华体育4连板，厦门港务、东百集团、昇兴股份3连板，安妮股份4天3板 [5] 泉州“十五五”规划要点 - 推动泉台基础设施应通尽通，做大石井对台客货运枢纽，推进泉厦金高速公路等前期工作 [6] - 筑牢向金门供水安全保障体系，积极创造条件与金门通电、通气、通桥 [6] - 深化对台集成电路、精细化工、生物医药、装备制造、现代农业等领域合作，高质量建设泉州台商投资区、海峡两岸集成电路产业合作试验区等涉台园区 [6] 厦门“十五五”规划要点 - 探索建设具有自由港特征的经济特区，深入实施自由贸易试验区提升战略 [2] - 加快推进新型工业化，深入实施先进制造业倍增计划，着力打造万亿级产业集群、千亿级制造业龙头企业 [6] - 推动电子信息、机械装备等支柱产业强链条、聚集群，深耕新型显示、智能终端、电力装备、半导体和集成电路等重点领域 [6] - 发展壮大新兴产业和未来产业，推动新能源、新材料、生物医药、文旅创意等产业规模化、集群化发展 [7] - 加紧谋划发展人工智能、氢能、生物制造、深海空天开发、未来网络、脑机接口等未来产业 [7] - 深入实施提振消费专项行动，构建国际能级、市级核心、区级中心、便民社区四级商业体系，打造区域性国际消费中心城市 [2][7] - 推动厦金率先融合，加快推进与金门通电、通气、通桥及供水第二通道项目，支持金门共用厦门翔安国际机场 [8] - 加快推动两岸（厦泉金）合作发展区建设，打造厦泉金“同城生活圈” [8] 福建省“十五五”规划要点 - 深入实施提振消费专项行动，发展首发经济，培育新型消费热点，建设入境消费友好型商圈 [10] - 适度超前建设交通物流基础设施，构建立体式综合性对台通道枢纽 [10] - 推进向金门、马门通水通电通气通桥大陆侧项目建设 [10] - 支持厦门与金门加快融合发展、福州与马门深化融合发展，打造“同城生活圈” [10] - 支持厦门纵深推进综合改革试点，加快平潭综合实验区开放发展，推进新一轮全岛封关运作 [10] 福建省算力基础设施发展措施 - 鼓励福州（含平潭）、泉州、厦门等地规划建设城市算力网，推进“福州—深圳短路径光缆”项目建设 [11] - 升级扩容“福淡”“厦金”海底光缆，依托区域性国际关口局探索算力出海专网服务 [11] - 打造市域1ms、省域5ms、到粤港澳及长三角枢纽10ms、全国20ms四级时延圈 [11] - 到2027年，重点应用场所OTN覆盖率达到90% [11] - 到2027年底，全省公共算力规模达到12EFLOPS以上，新建及改扩建数据中心电能利用效率（PUE）降至1.25以内，数据中心整体上架率不低于65% [11] 福建省民营经济促进条例 - 《福建省民营经济促进条例》自2026年1月1日起施行 [12] - 支持民营经济组织通过产权交易、并购重组等方式盘活自身存量资产，参与国有企业改制重组、合资经营和混合所有制改革 [13] - 支持银行业金融机构加强对小型微型民营经济组织金融服务的资源保障，简化贷款审批条件和程序，降低融资门槛和成本 [13] 福建省电动船舶产业发展计划 - 《福建省电动船舶产业发展行动计划（2026—2028年）（征求意见稿）》近日公开征求意见 [13] - 全力推动“船舶电动化、技术产业化、产业集聚化、建造专业化、岸电一体化、运营市场化、管理体系化、模式创新化”，将电动船舶产业打造成福建省先进、优势产业 [13] - 培育具有全球领先优势的电动船舶动力电池及电池动力推进系统等核心装备供应商，打造不少于2个具有国际影响力的知名品牌 [13] - 以闽江流域、沿海等水域为重点，鼓励有条件的企业发挥资源及技术优势，先行先试开展电动船舶充换电站、燃料加注场站等基础配套设施建设 [14]