博迁新材 20260420 摘要 2025 年镍基产品出货 1,400 余吨，毛利率同比提升 13.18pct 至 37.54%，主因高附加值小粒径粉体占比提升及重大合同落地。 2026 年镍粉出货指引维持 2000-2,200 吨；受限于下游 MLCC 大厂产 线满载，高端产品放量需待 2027 年客户新增产能释放。 2025 年铜基产品出货 200 吨，同比增 30%；预计 2026 年出货量翻倍 以上，光伏纯铜粉成为核心增量且公司目标份额超 60%。 银包铜业务受高银价驱动，2026 年出货明显提升；低银含量产品 （<20%）因成本控制需求已成为出货主流。 合金粉体 2025 年收入增超 2 倍，受益于芯片电感需求放量；未来增长 取决于添加比例提升（5%-10% -> 20%）及市场扩容。 公司采用 PVD 法制备铜核粉，在球形度及小粒径包覆技术上具备壁垒， 光伏纯铜粉验证周期长达 2 年，先发优势显著。 公司正筹备港股（H 股）上市，旨在匹配海外布局等战略规划；2025 年 8 月扩产的镍基产线已投产，铜粉 800 吨扩产项目进行中。 Q&A 请介绍一下公司 2025 年度的整体经营业绩以及各主要产品 ...