公司概况与市场地位 - 公司为苏州猎奇智能设备股份有限公司，成立于2015年底，是光模块龙头中际旭创的上游核心设备供应商 [1] - 公司光模块贴片设备市场份额排名全球第一，光模块耦合设备市场份额排名全球第二 [2][10] - 公司已向创业板提交IPO申请，拟募资9.13亿元，主要用于智能化生产线建设（5.82亿元）和研发中心建设（2.51亿元） [2][30] 客户集中度与核心客户关系 - 公司对第一大客户中际旭创存在极高依赖，报告期内（2022年至2025年上半年）销售收入占比分别为57.12%、62.19%、58.85%、65.55% [1][7] - 2022年4月至2025年5月，公司与中际旭创签订了6笔代表性采购订单，累计合同金额达3.34亿元，单笔最高达8271.60万元 [4][31] - 2024年，中际旭创对公司的采购规模增速大幅放缓40个百分点，导致公司营收增速同比下滑近12个百分点 [8][35] 财务业绩表现 - 公司营收与净利润高速增长，2022年至2024年营收从1.45亿元激增至5.43亿元，增长274%，同期净利润从3511.72万元增至1.82亿元，翻了五倍 [5][6] - 2023年和2024年，公司营收增速分别为99.47%和87.74%，净利润增速分别为132.09%和121.54% [6][33] - 公司毛利率总体保持稳定，报告期内分别为49.33%、48.77%、50.32%、48.62% [6][7] 产品结构与收入构成 - 公司主要产品包括贴片设备、耦合设备、老化测试设备等，覆盖光模块封装测试全流程核心环节，支持最高1.6T速率光模块的封装需求 [11][38] - 贴片设备收入增长迅猛，2023年和2024年销售收入同比分别增长105.99%和163.27%，其收入占比从2022年的30.37%提升至2024年的43.71% [12][39] - 报告期内，贴片设备、耦合设备、老化测试设备合计贡献主营业务收入的比例分别为67.44%、79.53%、78.92%、76.54% [12][39] 研发投入与技术能力 - 公司研发投入高速增长，2022年至2024年复合增长率达90.71%，研发人员从2022年的33人增加至2025年上半年的129人 [1][16] - 公司拥有43项发明专利，具备光模块封装全流程设备开发能力，其设备帮助中际旭创将Blackwell平台GPU配套光模块的送样周期缩短30% [16][42] - 公司研发费用率（报告期内为8.53%、8.52%、8.28%、11.64%）低于同行可比公司平均值（11.39%、14.66%、14.3%、15.52%） [17][43] 业务拓展与客户多元化 - 公司借助与中际旭创的合作经验，将设备解决方案推广至光迅科技、源杰科技等其他光模块厂商 [10][37] - 公司逐步向半导体其他领域拓展，已向射频行业知名客户“客户五”批量供货半导体封装测试设备，其碳化硅预烧结设备已通过士兰微验证 [13][40] - 公司前五大客户收入占比很高，报告期内分别为81.79%、93.17%、82.83%、79.38% [14][40] 运营与财务状况关注点 - 公司应收账款规模较大，2025年上半年末应收账款账面余额1.09亿元，占当期营收的44.31%，其中来自中际旭创的应收账款为4350.57万元 [18][44] - 公司存货账面价值持续增长，从2022年末的1.17亿元增至2025年上半年的4.15亿元 [19][45] - 2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-2442.33万元，而2022年至2024年均为正流入 [20][45] 公司治理与股权变动 - 公司实际控制人为罗超，合计控制58.15%的表决权，担任董事长和总经理 [25][50] - 报告期内公司进行了多次增资扩股和股权激励，2024年12月一次增资对应估值约为11.8亿元 [22][47] - 公司与外部投资者约定，需在2026年12月31日前完成IPO申报，否则投资方有权要求回购股份 [23][48] 潜在法律风险 - 公司面临两项未决诉讼，分别被MRSI和ASMPT子公司先进香港以侵犯发明专利为由起诉 [17][43] - 其中先进香港起诉的专利涉及“多通道信号同步采集架构”，与公司升级1.6T光模块眼图测试功能的核心改进点相关 [18][43] - 公司管理层认为在这两起诉讼中败诉的可能性较小 [18][43]