市场整体表现 - 沪指全天红盘震荡，创业板指冲高回落，沪深京三市约4100只个股上涨，市场呈现涨多跌少格局 [1] - 全天成交金额为1.75万亿，较上一个交易日缩量超过2000亿 [1] - 煤炭、燃气板块持续大涨，CPO等算力硬件股拉升，机器人概念股活跃，而贵金属板块走势低迷 [1] 培育钻石/超硬材料 - 培育钻石概念午后大涨，恒盛能源、四方达、黄河旋风等多股涨停，催化因素为商务部与海关总署将于11月8日起对超硬材料等相关物项实施出口管制 [4] - 具体个股表现：恒盛能源涨停价30.03元，涨幅10.00%；四方达涨停价14.05元，涨幅19.98%；黄河旋风涨停价6.38元，涨幅10.00%；力量钻石上涨18.71%至48.22元 [5] - 行业产销比维持高位，金刚石线材和微粉产品产销比接近100%，PCD、PCBN刀具与超硬砂轮产销比约95%，反映出成熟应用场景需求强劲且产能利用高效 [5][6] - CVD金刚石薄膜产销比为75%，预计到2030年市场规模将突破50亿元，行业向高附加值领域升级潜力大 [6] - 金刚石材料在军事及高科技领域应用广泛，包括红外系统光学窗口、高功率微波武器、高能激光器等，科技巨头如英伟达与华为正积极研发金刚石散热技术 [6] 煤炭 - 煤炭概念今日大涨，大有能源录得5连板，安泰集团3连板，云煤能源、郑州煤电等多股涨停 [7] - 价格上涨明显：10月17日北方港口动力煤价格达748元/吨，周环比上升39元/吨；山西、内蒙古、陕西坑口煤价分别环比上升50.00、45.00、46.00元/吨 [7] - 个股表现：大有能源涨停价7.26元；宝泰隆涨停价4.40元；安泰集团涨停价3.27元；云煤能源上涨9.93%至4.65元；郑州煤电涨停价5.45元 [8] - 机构观点认为，煤炭板块具备高股息支撑和煤价上涨预期催化，未来3-5年供需偏紧格局未改，优质企业具有高壁垒、高现金、高分红属性 [8] 光通信 - 光通信板块反弹，剑桥科技、汇绿生态、瑞斯康达等多股涨停，龙头公司中际旭创、新易盛、天孚通信涨幅均超5% [9] - 光模块、PCB指数调整时长13个交易日，调整幅度分别达17%和16%，调整幅度已接近历史均值 [9] - 花旗指出光模块需求存在上行可能，VR200NVL144机架的1.6T光模块GPU配比或从1:2.5提升至1:5，可能导致2026年行业需求从800万只增至2000万只以上 [9] - 光模块价格遵循技术驱动规律，新品享有溢价后随量产平滑下降，800G已大批量出货，1.6T开始逐步放量，预计2026年规模商用 [10] - 企业盈利能力与技术迭代能力、成本控制强相关，技术领先的龙头企业将持续受益于全球数据中心建设与升级浪潮 [11][12] 其他活跃板块 - 机器人、芯片、固态电池、天然气等板块均有活跃表现 [12] - 部分个股创历史新高：博苑股份（固态电池）涨10.32%，三联锻造（机器人）涨10.00%，恒盛能源（培育钻石）涨10.00% [17]

光模块行业技术迭代与需求重构 - 光模块行业进入技术迭代与需求重构关键期，800G仍是主流产品，1.6T量产周期长于激进预期，CPO技术短期难替代可插拔方案，无源器件市场正迎来价值重估 [1] - 产业链升级节奏回归2-3年迭代规律，二级市场需理性看待技术演进与业绩兑现的匹配性 [1] - 光模块板块自5月初强势反弹，通信设备ETF上涨6.3%，新易盛涨超20%，中际旭创和天孚通信分别涨超13%与8%，仕佳光子涨12.7% [1] 产品迭代节奏 - 800G光模块仍将保持主流地位，1.6T产业进展2025年起步，放量需2026年及以后 [2] - 2024年800G市场规模约7.5亿美元，预计2027年达17亿美元，CAGR约31% [2] - 2024年1.6T光模块出货量不足100万件，预计2026年实现大规模交付 [2] - 400/800G光模块仍占主要市场份额，1.6T趋势确定但放量仍需时间 [2] - 产业链上下游器件准备、供应链验证与客户测试通常需2-3年时间，400G到800G用了约3年，800G到1.6T将遵循类似节奏 [3] - 1.6T光模块约需四年实现出货量1000万台，800G产品约需五年 [3] 二级市场表现 - 新易盛2025年一季度归母净利15.7亿元，同比增385%，主要得益于800G模块大规模放量 [4] - 中际旭创归母净利润增幅57%，验证800G主流地位 [4] - 市场对1.6T过高预期正逐步修正 [4] CPO技术与可插拔方案 - CPO通过将光引擎与芯片共封装，具有接口损耗显著降低、功耗减少50-70%、体积缩小40%等优势，但在封装工艺、散热及成本方面仍存挑战 [5] - CPO仅为众多方案中的一种，短期内仍旧依赖可插拔方案满足800G/1.6T主流需求 [5] 无源器件市场 - 无源器件市场正迎来新一轮高弹性增长，投资价值被低估 [7] - 2025Q1博创科技、仕佳光子、太辰光等无源厂商产能迅速爬坡，MPO向MMC升级，芯数从12芯提升至16/32芯 [7] - AWG芯片市场规模将从2023年11.3亿美元增长到2032年28.9亿美元，CAGR为11.1% [7] - 博创科技一季度营收同比增超70%，仕佳光子Q1营收4.36亿元，同比增120.6%，净利增幅达1003.8% [7] 行业格局与卡位逻辑 - 下游CSP集中度高，亚马逊、Google、微软三大云厂商合计占全球云服务市场份额63% [8] - 国内三大云厂商阿里云、华为云和腾讯云占据份额约71% [8] - 亚马逊、谷歌、微软、Meta 2025年合计CapEx投入超3000亿美元 [8] - 国内光模块供应商如中际旭创、天孚通信、新易盛等通过深耕专业领域形成技术+客户结构领先的卡位优势 [8] - 仕佳光子绑定主流光模块渠道AWG放量，源杰科技依托与大厂深度合作硅光光源，形成护城河 [9]