文章核心观点 - 上海机场免税店运营权易主 中免集团与杜福睿成为新运营商 结束了日上免税行长达26年的运营 标志着外资免税运营商首次大规模进入中国机场免税领域 同时首都机场也启动新一轮招标 中国重要机场免税项目竞争格局正在重塑 [1][2][6] 上海机场免税运营权变更详情 - 运营权变更：上海机场与中免集团及杜福睿签订免税经营权转让合同 中免集团获得浦东T2及S2卫星厅、虹桥T1国际区域运营权 杜福睿获得浦东T1及S1卫星厅国际区域运营权 原运营商日上免税行出局 [2] - 合同关键条款：经营权转让期限为8年（2026年1月1日至2033年12月31日） 收入模式采用“固定租金+扣点” 浦东T1固定租金3141元/平方米/月 浦东T2固定租金3090元/平方米/月 虹桥T1固定租金2827元/平方米/月 各品类提成比例在8%-24%之间 [3] - 合作模式深化：上海机场将与杜福睿和中免集团分别设立合资公司运营免税店 上海机场均持股49% 未来除租金收入外还将分享合资公司运营收益分红 [4] 上海机场免税业务新变化 - 经营面积扩大：免税店经营面积增加1564平方米 [3] - 品类扩充：新增手机、微型无人机、母婴用品、保健食品、宠物食品、非处方药、家用医疗器械等品类 [3] - 引入国货：将增加老字号、非遗产品等国货销售 [3] - 服务升级：运营商需在规划面积内设置网上预订业务提货点 [3] - 收入模式转变：从过去的“月保底销售提成和月实际销售提成两者取高”模式 转变为“固定租金+提成”模式 [3] 行业竞争格局与战略调整 - 运营商策略调整：中免集团要求其控股51%的日上公司撤回对上海机场免税店的竞标 并亲自参与投标 导致日上出局 [5] - 机场方策略转变：机场通过大幅下调扣点率让利运营商以做大免税销售额 并通过成立合资公司共享运营收益 实现双赢 [4] - 历史扣点率对比：疫情前上海机场与日上合同的扣点率一度高达42.5% 2023年补充协议已大幅下调 新合同扣点率进一步降至8%-24% [4] - 竞争延伸至首都机场：首都机场已对T2和T3航站楼免税店特许经营权启动新一轮近八年期招标 目前T2由中免运营 T3由日上运营 参照上海机场情况 日上在首都机场的招标前景亦面临挑战 [6] 市场反应与业务背景 - 股价波动：公告当日 上海机场股价上涨超过7% 而中国中免股价下跌超过4% [6] - 运营商原有布局：此前 中免集团主要运营海南6家离岛免税店 日上则主要运营上海两场和首都机场T3航站楼免税店 [6]

上海机场免税店特许经营权招标结果 - 上海机场新一轮免税店特许经营权招标结果公布 运营方发生重大变更 原运营商日上上海无缘续签 中标方为全球免税巨头杜福睿和国内龙头中免集团[1] - 招标涉及未来8年（2026年1月1日至2033年12月31日）浦东和虹桥机场三个航站楼进出境免税店项目三个标段[2] - 中免集团中标浦东机场T2航站楼及S2卫星厅国际区域 以及虹桥机场T1航站楼国际区域两个标段[2] - 杜福睿中标浦东机场T1航站楼及S1卫星厅国际区域 这是其首次大规模进入中国机场免税领域[2] 日上上海出局原因 - 日上上海出局直接原因是未能获得其控股股东中免集团的支持投标[2] - 日上上海目前由中免集团控股约51%[2] - 2025年12月6日 日上上海召开董事会 中免集团委派的4名董事投票否决了日上参与竞标的议案[4] - 中免集团亲自参与此次上海机场招标 并要求日上上海撤回标书[4] 特许经营收入模式变化 - 新一轮招标改变了特许经营的收入模式 从过去的“月保底销售提成和月实际销售提成两者取高”转变为“保底租金+提成”的形式[5] - 浦东T1和T2中标方报价月固定费用为3141元/平方米/月 虹桥T1为2827元/平方米/月[5] - 各品类提成比例范围为8%-24% 相比过去大幅降低[5] - 2023年上海机场与日上上海的协议中 月实际销售提成比例为18%-36%[5] - 疫情前2018年的协议中 日上上海需将每月42.5%的销售额作为租金交给机场 或支付保底销售提成（约60亿元）两者取其高[6] - 浦东机场曾预计7年内至少可获得410亿元收入 其中2020年为41.58亿元[7] - 新招标协议下 上海两场的“扣点率”为18%-34% 保底租金也大幅下降[7] 市场竞争格局与定价权变化 - 机场免税店协议变化背后是免税市场竞争格局变化 竞争者增多导致降价“内卷”[8] - 竞争者首先来自跨境电商平台 其成本主要来自综合税率 无租金压力[8] - 为争夺消费者 跨境电商平台和机场免税店售价持续下降 免税店香水化妆品毛利率已从之前超过50%降至20%左右[8] - 另一批竞争来自获得免税牌照的新进入者 如王府井、海旅投、海发控、中服免、深免等[9] - 免税销售规模与价格密切相关 消费者根据价格选择渠道 机场的定价权在下降[9] - 行业需要更多考虑如何与免税店共同让利给消费者 以做大免税销售额[9]