文章核心观点 - 京沪两大国际枢纽机场免税项目经营权完成更迭，日上免税正式退出，市场格局由一家独大转变为中免集团、王府井、杜福睿三足鼎立 [1][3][9] - 机场免税项目的收益模式发生根本性调整，从“月保底销售提成和月实际销售提成两者取高”转变为“固定租金+提成”模式 [1][5] - 行业竞争态势趋于多元和市场化，有望促进产品供给、服务体验及行业健康发展 [1][9][10] 市场格局变化 - **日上免税全面退出京沪枢纽**：随着首都机场T2（王府井中标）、T3（中免集团中标）及上海浦东、虹桥机场（中免集团、杜福睿等中标）项目落定，日上免税正式撤出京沪两地机场 [1][3][4] - **新格局形成“三足鼎立”**：京沪机场免税市场由原先日上免税主导，转变为中免集团、王府井集团、杜福睿（上海）商业有限公司三家主要运营商竞争的局面 [9] - **招标规则有意打破垄断**：首都机场和上海机场的招标规则均设定同一运营商在同一个机场内最多只能中标一个标段，旨在避免一家独大 [9] 主要运营商动态 - **王府井集团**：中标首都机场T2航站楼免税项目，为首年保底经营费1.13亿元，首年销售额提成比例5%，实现其在国内超大型国际枢纽机场的首次布局 [1][3] - **中国中免（中免集团）**：中标首都机场T3航站楼（经营期限不超过八年）及上海浦东T2、虹桥T1航站楼免税项目，进一步巩固其在国内核心机场的渠道优势 [1][3] - **杜福睿（上海）商业有限公司**：中标上海浦东国际机场T1航站楼及S1卫星厅国际区域场地免税项目 [4] - **日上免税出局原因**：其控股股东中免集团（海南）运营总公司（持股51%）委派的董事在董事会表决中不同意日上上海参与上海机场免税项目投标 [4] 项目经营条款调整 - **经营面积显著扩大**：上海机场新签免税合同总面积增加，其中浦东机场免税项目经营面积合计18096.68平方米，较原协议增加约1181平方米；虹桥机场项目经营面积由2087.55平方米增加至2470.55平方米，两机场总计扩大超1500平方米 [1][5] - **收益模式变为“固定租金+提成”**：上海机场新合约采用月固定费用加销售额提成模式，例如浦东T1（杜福睿）月固定费用单价3141元/平方米/月，提成比例8%—24%；浦东T2（中免）月固定费用单价3090元/平方米/月，提成比例8%—24%；虹桥T1（中免）月固定费用单价2827元/平方米/月，提成比例8%—22% [5] - **旧模式回顾**：2023年上海机场与日上上海的协议采用月保底销售提成和月实际销售提成两者取高的模式 [6] - **首都机场模式预期调整**：行业专家预计首都机场免税项目的收益模式大概率也会进行类似调整，与上海机场保持步调一致 [7] 行业影响与展望 - **对机场方的影响**：新的收益模式有利于机场开展更大面积和规模的免税业务，吸引更多品牌入驻，将机场铺面价值延伸至广告位，与运营商的关系推向更市场化的合作 [5][6] - **对运营商的影响**：运营商运营自主性增强，但需承担固定租金带来的基础经营压力和运营效率压力，中长期投入信心可能增加，以短期固定成本换取长期利润增长空间和经营自由度 [6] - **对行业与消费者的影响**：市场化竞争打破垄断，国家鼓励免税业多元化发展，央国企和民企拥有更多机会，市场竞争有望为消费者带来更好的产品供给、服务体验，推动行业升级与可持续发展 [9][10] - **行业增长动力**：免税政策红利持续释放，机场免税板块增长动力充沛 [10]

上海机场免税店特许经营权招标结果 - 上海机场新一轮免税店特许经营权招标结果公布，运营方发生重大变更，原运营商日上上海出局，中标方为全球免税巨头杜福睿和国内龙头中免集团 [2] - 招标涉及浦东和虹桥机场三个航站楼未来8年（2026年1月1日—2033年12月31日）的进出境免税店项目 [3] - 中免集团中标浦东T2航站楼及S2卫星厅、虹桥T1航站楼国际区域的进出境免税店运营资格 [3] - 杜福睿中标浦东T1航站楼及S1卫星厅国际区域的进出境免税店运营，这是其首次大规模进入中国机场免税领域 [3] 日上上海出局原因 - 日上上海无缘续签，直接原因是其控股股东中免集团在董事会投票中否决了其参与竞标 [5] - 日上上海由中免集团控股约51%，中免集团要求日上上海撤回标书，并亲自参与竞标 [3][6] - 此前，中免集团主要在海南运营离岛免税店，日上上海则主要在上海两场和首都机场T3运营免税店 [6] 特许经营收入模式变化 - 新的收入模式从过去的“月保底销售提成和月实际销售提成两者取高”变为“保底租金+提成” [7] - 浦东T1和T2中标方的月固定费用为3141元/平方米/月，虹桥T1为2827元/平方米/月 [7] - 各品类提成比例在新协议下为8%-24%，相比旧协议大幅降低 [7][10] - 旧协议（2023年补充协议）下，月实际销售提成比例为18%-36%，且月保底销售提成与客流量挂钩 [7] - 疫情前（2018年合同）的“扣点率”高达42.5%，机场预计7年至少可获得410亿元收入，其中2020年为41.58亿元 [9][10] - 新招标协议下的“扣点率”仅为18%-34%，保底租金也大幅下降 [10] 免税市场竞争格局变化 - 机场免税店协议变化反映了免税市场竞争加剧，定价权从机场向运营商和消费者转移 [11][12] - 主要竞争来自跨境电商平台，其无租金成本，主要通过综合税率竞争，导致价格战激烈 [11] - 免税店香水化妆品毛利率已从之前的超过50%降至20%左右 [11] - 另一批竞争来自获得免税牌照的新进入者，如王府井、海旅投、海发控、中服免、深免等 [12] - 免税销售规模与价格密切相关，消费者会根据价格选择渠道，机场需与免税店共同让利以做大销售额 [12]

上海机场免税店特许经营权招标结果 - 上海机场新一轮免税店特许经营权招标结果公布，运营方发生重大变更，原运营商日上上海出局，中标方为全球免税巨头杜福睿和国内龙头中免集团 [3] - 招标涉及浦东和虹桥机场三个航站楼共三个标段，运营期限为2026年1月1日至2033年12月31日 [5] - 中免集团中标浦东T2航站楼及S2卫星厅、虹桥T1航站楼国际区域的进出境免税店运营权 [6] - 杜福睿中标浦东T1航站楼及S1卫星厅国际区域的进出境免税店运营权，这是其首次大规模进入中国机场免税领域 [6] 日上上海出局原因 - 日上上海无缘续签的直接原因是其控股股东中免集团在董事会投票中否决了其参与竞标 [8] - 日上上海目前由中免集团控股约51%，其余股份由外资创始股东和上海机场全资子公司持有 [6] - 中免集团要求日上上海撤回标书，并亲自参与投标 [8] - 此前，中免集团主要运营海南离岛免税店，日上上海则主要运营上海两场和首都机场T3的免税店 [8] 特许经营收入模式变化 - 新协议收入模式从“月保底销售提成和月实际销售提成两者取高”变为“保底租金+提成”的形式 [11] - 浦东T1和T2标段的中标报价为月固定费用3141元/平方米/月，提成比例8%-24% [10] - 虹桥T1标段的中标报价为月固定费用2827元/平方米/月，提成比例8%-22% [10] - 相比2023年上海机场与日上上海的协议（提成比例18%-36%），新招标的提成比例大幅降低，但增加了月固定费用，业内分析相当于增加了10个点的提成 [11] 扣点率与保底租金的历史对比 - 疫情前的2018年协议中，日上上海需将每月42.5%的销售额作为租金交给机场，或支付高额保底销售提成（约60亿元），两者取其高 [12] - 当时浦东机场预计7年内至少可获得410亿元收入，其中2020年为41.58亿元 [12] - 新招标协议下，上海两场的综合“扣点率”仅为18%-34%，保底租金也大幅下降 [12] 市场竞争格局与定价权变化 - 机场免税店协议变化的背后是免税市场竞争加剧，定价权从机场向运营商转移 [14] - 竞争者主要来自跨境电商平台和获得免税牌照的新进入者（如王府井、海旅投等） [14] - 跨境电商因无租金成本，通过价格战激烈竞争，导致免税店香水化妆品毛利率从超过50%降至20%左右 [14] - 若机场仍坚持高扣点率（如42.5%），免税店在与跨境电商竞争时将无利可图 [14] - 行业人士指出，市场竞争格局变化导致机场定价权下降，机场需与免税店共同让利消费者以做大销售额 [15]

上海机场免税店特许经营权招标结果 - 上海机场新一轮免税店特许经营权招标结果公布 运营方发生重大变更 原运营商日上上海出局 中标方为全球免税巨头杜福睿和国内龙头中免集团 [2] - 招标涉及未来8年经营权 自2026年1月1日至2033年12月31日 覆盖浦东和虹桥机场三个航站楼进出境免税店项目三个标段 [3] - 中免集团中标浦东T2航站楼及S2卫星厅国际区域 以及虹桥T1航站楼国际区域两个标段 杜福睿中标浦东T1航站楼及S1卫星厅国际区域 这是杜福睿首次大规模进入中国机场免税领域 [3] 日上上海出局原因 - 日上上海无缘续签的直接原因是未能获得其控股股东中免集团的支持 中免集团委派的董事在董事会投票否决了日上参与竞标的议案 [5] - 日上上海目前由中免集团控股约51% 其余股份由外资创始股东和上海机场子公司持有 [3] - 中免集团自身参与了此次上海机场招标 并要求日上上海撤回标书 [5] 特许经营收入模式变化 - 新招标协议改变了收入模式 从过去的“月保底销售提成和月实际销售提成两者取高”转变为“保底租金+提成”的形式 [6] - 浦东T1和T2中标方报价月固定费用为3141元/平方米/月 虹桥T1为2827元/平方米/月 各品类提成比例在8%至24%之间 [6] - 相比2023年上海机场与日上上海的补充协议中18%-36%的提成比例 新招标的提成比例表面大幅降低 但增加了月固定费用 相当于增加了约10个百分点的提成 [6] 扣点率与保底租金大幅下降 - 疫情前2018年协议中 日上上海需将每月42.5%的销售额作为租金交给机场 或支付保底销售提成 两者取其高 [7] - 当时的保底销售提成总额预计7年内至少为410亿元 其中2020年为41.58亿元 [7] - 新招标协议下 上海两场的综合“扣点率”降至18%-34% 保底租金也大幅下降 [7] 市场竞争格局与定价权变化 - 机场免税店协议变化的背后是免税市场竞争加剧 定价权从机场向运营商转移 [8] - 竞争主要来自跨境电商平台和获得免税牌照的新进入者 跨境电商因无租金成本 主要通过价格战争夺消费者 [8] - 激烈的价格竞争导致免税店香水化妆品毛利率从之前的超过50%降至20%左右 若机场维持高扣点率 免税店将无利可图 [8] - 包括王府井、海旅投、海发控、中服免、深免等新持牌者进入市场 进一步加剧竞争并影响国际机场的免税销售规模 [8]

上海机场免税店特许经营权招标结果 - 上海机场新一轮免税店特许经营权招标结果公布 运营方发生重大变更 原运营商日上上海无缘续签 中标方为全球免税巨头杜福睿和国内龙头中免集团[1] - 招标涉及未来8年（2026年1月1日至2033年12月31日）浦东和虹桥机场三个航站楼进出境免税店项目三个标段[2] - 中免集团中标浦东机场T2航站楼及S2卫星厅国际区域 以及虹桥机场T1航站楼国际区域两个标段[2] - 杜福睿中标浦东机场T1航站楼及S1卫星厅国际区域 这是其首次大规模进入中国机场免税领域[2] 日上上海出局原因 - 日上上海出局直接原因是未能获得其控股股东中免集团的支持投标[2] - 日上上海目前由中免集团控股约51%[2] - 2025年12月6日 日上上海召开董事会 中免集团委派的4名董事投票否决了日上参与竞标的议案[4] - 中免集团亲自参与此次上海机场招标 并要求日上上海撤回标书[4] 特许经营收入模式变化 - 新一轮招标改变了特许经营的收入模式 从过去的“月保底销售提成和月实际销售提成两者取高”转变为“保底租金+提成”的形式[5] - 浦东T1和T2中标方报价月固定费用为3141元/平方米/月 虹桥T1为2827元/平方米/月[5] - 各品类提成比例范围为8%-24% 相比过去大幅降低[5] - 2023年上海机场与日上上海的协议中 月实际销售提成比例为18%-36%[5] - 疫情前2018年的协议中 日上上海需将每月42.5%的销售额作为租金交给机场 或支付保底销售提成（约60亿元）两者取其高[6] - 浦东机场曾预计7年内至少可获得410亿元收入 其中2020年为41.58亿元[7] - 新招标协议下 上海两场的“扣点率”为18%-34% 保底租金也大幅下降[7] 市场竞争格局与定价权变化 - 机场免税店协议变化背后是免税市场竞争格局变化 竞争者增多导致降价“内卷”[8] - 竞争者首先来自跨境电商平台 其成本主要来自综合税率 无租金压力[8] - 为争夺消费者 跨境电商平台和机场免税店售价持续下降 免税店香水化妆品毛利率已从之前超过50%降至20%左右[8] - 另一批竞争来自获得免税牌照的新进入者 如王府井、海旅投、海发控、中服免、深免等[9] - 免税销售规模与价格密切相关 消费者根据价格选择渠道 机场的定价权在下降[9] - 行业需要更多考虑如何与免税店共同让利给消费者 以做大免税销售额[9]