2025年全球资产表现回顾 - 全球金融市场呈现“高波动、高回报”的结构性特征，在美联储预防性降息及全球货币宽松背景下，权益类资产展现出优异的**风险调整后收益** [2] - AH股在相对低波动水平下实现稳健回报，以**DeepSeak、创新药及CPO**等新质生产力主题轮番驱动，形成持续性结构性行情 [2] - 美元指数前三季度累计**下跌8.5%**，创2018年以来最大跌幅，推动新兴市场股票基金资金流入创历史新高达**520亿美元** [2] - 受地缘政治、贸易摩擦及美元贬值支撑，**黄金**等避险资产全年表现突出，成为重要的对冲与增值工具 [2] - 固收资产分化：美国国债收益率维持高位仍具配置吸引力；中国债券市场波动幅度**超过历史85%分位**，夏普比率低，风险调整后性价比不足 [2] 2025年资管行业核心趋势 - **量化策略迭代加速，AI驱动范式升级**：端到端模型在2025年实现规模化应用，从Alpha因子挖掘到CTA信号生成均展现出更强泛化能力，验证了AI赋能的超额收益可持续性 [4][13] - **量化赛道竞争白热化，同质化倒逼产品创新**：策略同质化问题凸显，Alpha来源收敛，管理人通过优化条款（锁定期、费率结构）及创新产品形态（如特色指增、气囊指增、看涨期权增强型指增）来提升客户体验 [4][14] - **主观多头仍处修复期，信任重建是关键挑战**：主观管理人虽普遍录得正收益，但遭遇显著赎回压力，投资者信任尚未完全恢复，透明化运作与长期业绩验证是核心课题 [4][14] - **全天候策略进入快速发展通道**：继2024年“债+金”组合后，2025年“股+金”配置进一步强化其有效性，该策略在股、债、商轮动中展现出更低回撤与更高夏普比率，成为高净值客户资产配置的重要底层模块 [4][14] 公司核心能力沉淀 - **主观管理人甄选能力**：坚持普适性与长期性原则，聚焦真实Alpha创造能力，成功挖掘并陪伴了一批具备独特投研基因的优质主观管理人 [5][14] - **量化管理人深度评估体系**：通过对接四级估值表，对Alpha来源进行精细化拆解，构建多维评估框架，精准识别具备差异化数据、算力或策略架构优势的管理人 [6][15] - **样本池主动拓展**：打破传统筛选边界，主动覆盖全市场**超2000家**证券类私募管理人，通过“广撒网、深挖掘”机制持续捕获新兴力量 [7][16] - **积极拥抱产品与工具创新**：在衍生品应用、结构化设计及风险控制机制上保持高度开放，致力于将气囊保护、期权增强、动态对冲等前沿工具转化为提升客户持有体验的实际价值 [8][17]