报告导读： 近日，上海 AI 独角兽 MiniMax 发布覆盖文本、视频、语音、音乐的全模态 大模型 " 全家桶 " ， M2 在权威榜单中登顶全球开源模型，标志着中国 AI 企业在全模态 技术领域实现全面突破，为商业化落地打开新局面。 投资建议： 近日，上海 AI 独角兽 MiniMax 发布全模态"全家桶"，成了覆盖文本、视觉、语音、音乐的全模态技术体系。其文本大模型 M2 在全球权威测评 中跻身第一梯队，并以极致的成本效益突破"性能、速度、成本"的不可能三角，标志着中国 AI 技术实现从跟跑到领跑的关键跨越。 近日， MiniMax 发布全模态"全家桶"，其文本大模型 M2 登顶全球开源大模型。 MiniMax 密集发布了四款重磅模型：文本大模型 M2 、视频生成模型 Hailuo 2.3 、语音模型 Speech 2.6 和音乐模型 Music 2.0 ；其中， MiniMax-M2 一款专为智能体与代码优化而设计的开源文本模型，以 10B 激活参数 （总参 230B ）的轻量级架构，在全球权威测评 Artificial Analysis （ AA ）榜单中斩获全球前五、开源第一的成绩，成为首个跻身该 ...

投资评级 - 行业投资评级为增持 [4][5] 核心观点 - MiniMax发布覆盖文本、视频、语音、音乐的全模态大模型"全家桶"，其文本大模型M2登顶全球开源模型，标志着中国AI企业在全模态技术领域实现全面突破，为商业化落地打开新局面 [2][5] - M2模型以极致的成本效益突破"性能、速度、成本"的不可能三角，标志着中国AI技术实现从跟跑到领跑的关键跨越 [5] 模型性能与成本优势 - 文本大模型M2以10B激活参数（总参230B）的轻量级架构，在全球权威测评Artificial Analysis（AA）榜单中斩获全球前五、开源第一的成绩，成为首个跻身该榜单全球第一梯队的中国开源大模型 [5] - M2综合推理成本低至0.53美元/百万Token，仅为Claude 4.5 Sonnet的8%，同时推理速度接近后者的两倍 [5] - M2发布后5天内即在API平台OpenRouter的调用量跃居全球第四、国产第一，编程场景调用量位列全球第三 [5] 全模态产品矩阵技术细节 - 视频生成模型Hailuo 2.3支持生成最长10秒的原生1080p高清视频，训练和推理效率相比前代提升约2.5倍 [5] - 语音模型Speech 2.6将首包响应时间压减到250毫秒，达到语音赛道的绝对头部水平 [5] - 音乐模型Music 2.0能够生成结构完整、最长5分钟歌曲 [5] - 公司在全行业普遍采用简化注意力机制的背景下，坚持投入更高成本的完整注意力机制，以确保模型在长上下文、复杂逻辑推理等场景下的生成质量与稳定性 [5]