优利德 2026年第一季度业绩电话会议纪要关键要点 一、 公司及行业概述 * 纪要涉及的公司为**优利德**，一家专注于电子测试测量仪器与专业仪表的上市公司 [1] * 公司通过收购**信测通信**，切入**光通信测试**行业，并计划向高端仪器领域发展 [2][5][7] * 公司所处的**光通信及光模块行业景气度高**，下游需求旺盛，国外厂商交付周期长，为国产替代带来机遇 [12] 二、 财务业绩表现 * **2026年第一季度业绩超预期**：营收3.95亿元，同比增长27%；归母净利润超7200万元，同比增长31.68% [2][3] * 若剔除约**800万-1000万元**的汇兑损失影响，实际利润增速更高 [2][3][13] * **2026年第一季度毛利率创历史新高**，达46.49%，同比提升3.53个百分点，主要得益于高端化战略及越南工厂达产 [2][3] * **2025年业绩回顾**：营收同比增长8%；毛利率下滑2个百分点；净利率下滑约17% [3] * **2025年收入结构**：海外收入占比55%，同比增长17.8%；国内收入占比45%，同比增长6.3% [3] * **2025年分产品线增长**：专业仪表增长超21%，测试仪器增长近17%，均高于整体增速；通用仪表增长2%，温度与环境测试仪表增长9.8% [3] 三、 产品研发与战略布局 * **完成通用电子测量体系搭建**：2026年新增矢量网络分析仪和高精度源表产品系列 [2][5] * **高端产品发布**：推出高精度数字源表、矢量网络分析仪及八通道高分辨率示波器等 [5] * **启动4.0战略（2027-2028）**：确立“自研+外延并购”双螺旋增长模式，目标对标是德科技，补齐电测、光测版图 [2][11] * **重点布局方向**：**800G/1.6T光模块测试**及采样示波器研发 [2][12] * **研发投入**：2025年研发费用1.46亿元，同比增长24.78%，研发费用率12%；研发人员近400人，专利近600项 [3][5] 四、 外延并购（信测通信）详情 * **收购标的**：信测通信51%股权，切入光通信测试赛道 [2][5] * **标的概况**：2025年营收8443万元，毛利率超50%，净利润超2000万元；研发人员61人，占比超36%；国家级专精特新“小巨人”企业 [5] * **战略考量**：利用优利德全球渠道弥补信测通信销售短板；遵循“先有电，再有光，后有网”的产业布局逻辑，快速切入市场 [6][7] * **整合计划**：围绕**销售国际化**、**产品高端化**、**应用专业化**三个方向展开，目标打造国内领先的光通信综合测试解决方案公司 [7] * **收购51%股权原因**：获得控股权，同时保留原团队股权以维持运营动力 [12] * **信测通信现状**：过去海外销售布局糟糕，未来将重点发展自有品牌，利用优利德渠道开拓市场 [14] 五、 生产运营与市场需求 * **越南工厂**：设计产能3亿元，当前**产能利用率超100%**，订单极其饱和；工厂毛利率已超过国内水平 [2][15] * **市场需求强劲**：国内国产替代需求旺盛；美国市场对仪器需求相当旺盛；公司正评估越南工厂扩产可能性 [2][15] * **ODM业务**：在手订单非常饱和 [9] 六、 光通信测试业务规划 * **现有产品基础**：信测通信拥有光衰减器、光功率计、光开关、插回损仪、可调光源等基础产品 [10] * **高端产品规划**：基于现有基础产品向高端仪器发展；已有采样示波器等技术方案储备；更高端测试电源在推进中 [10] * **技术难点**：采样示波器与实时示波器的主要差异在于前端采样环节，对带宽和采样开关速率要求高；公司已在研究相关方案 [11] * **核心零部件策略**：大部分可采用国内现有采购方案，部分需定制零部件考虑以合作方式进行 [11] 七、 其他重要信息 * **费用情况**：2026年第一季度，销售费用近3500万元（+27%），管理费用超2400万元（+21%），研发费用3038万元（+14%），财务费用557万元（主要受汇兑损失影响） [3][4] * **2025年费用增长原因**：管理费用增长18%主要源于新增固定资产转固带来的折旧摊销，该部分资产已于2026年开始对外出租以减轻影响 [3] * **汇率影响**：2026年第一季度录得**800多万元**汇兑损失；第二季度汇率趋于平稳 [13] * **销售渠道全球化**：欧洲、美国布局已完成，南美公司即将成立，2026年加大东南亚布局，预计2027年国际化进程基本完成 [8]