1H25业绩表现 - 公司1H25收入18.33亿元，同比增长23.54%，归母净利润3.26亿元，同比增长29.94%，扣非净利润2.99亿元，同比增长41.80%，业绩符合预期 [1] - 2Q25单季度收入10.44亿元，同比增长20.42%，环比增长32.33%，归母净利润1.84亿元，同比增长23.99%，环比增长28.71% [1] 业务发展 - 建筑与基建/地理空间信息/机器人与自动驾驶业务1H25营收分别同比增长23.67%/87.61%/43.80%至6.59/3.59/1.14亿元，激光雷达、无人船等产品出海效果显著 [2] - 自动驾驶位置单元累计交付超过60万套，支撑公司规模扩张 [2] - 海外业务收入同比增长35.09%至6.02亿元，毛利率同比提升3.87个百分点至71.16% [2] 费用与研发 - 1H25期间费用率同比降低3.84个百分点至39.34%，其中研发费用率同比下降1.77个百分点至14.56%，管理费用率同比下降1.14个百分点至6.32% [3] - 1H25净利率同比提升0.88个百分点至17.81% [3] - 研发投入2.67亿元，在国内建立上海、武汉、南京及北京四个研发基地，在海外建立英国研发基地，重点布局GNSS核心基础部件 [3] 现金流与股东回报 - 1H25经营性现金流同比转正至1.34亿元 [3] - 公司上市至今已实施八次现金分红，2022-2024年累计派发现金分红6.15亿元，占近三年累计归母净利润的44.16% [4] 海外布局 - 海外业务收入占比同比增长2.81个百分点至32.82% [4] - 当前已在匈牙利、日本、新加坡等12个国家/地区设有分支机构，较2024年年报新增2个 [4] 盈利预测与估值 - 维持2025/2026年净利润预测7.29/8.92亿元，当前股价对应2025/2026年39.7x/32.5x市盈率 [5] - 上调目标价29%至42.7元（除权后），对应2025/2026年45.8x/37.4x P/E和15%的上行空间 [5]