行业现状与挑战 - 2021-2025年全国采浆量年复合增长率超过9%，但需求端受DRG/DIP改革和医保控费影响增速较缓，行业供需关系变化，整体库存增加 [2] - 2025年血液制品主要产品整体价格较2024年均有所下降，行业在一定时期内面临困难 [2] - 国产人血白蛋白仅占据国内约35%的市场份额，进口产品占据约65%的份额，自给率存在较大差距 [4] 未来前景与增长动力 - 白蛋白类、免疫球蛋白类、凝血因子类三大类产品需求预计将保持稳步增长 [2] - 对比国际市场，中国免疫球蛋白与凝血因子类产品使用比例和人均消费量低于欧美市场，增长潜力巨大 [3] - 中国血液制品行业未来仍将保持持续稳定增长的态势 [3] - 全球人用疫苗市场规模预计将从2021年的460亿美元增长至2025年的831亿美元，2030年突破1,310亿美元 [6] - 中国15岁以下及60岁以上重点人群基数约5.27亿，流感疫苗接种率偏低，未来增长空间巨大 [6] 公司研发与产品管线 - 2024年和2025年研发投入分别为3.35亿元和3.38亿元，占营业收入比例分别为7.64%和7.35% [5] - 利妥昔单抗预计2026年上市 [4] - 华兰安康已递交利妥昔单抗、地舒单抗、阿达木单抗的药品注册上市许可申请 [5] - 正在推进人血管性血友病因子（vWF）、皮下静注人免疫球蛋白、重组Exendin-4-FC融合蛋白注射液等药物的开发 [3] - 疫苗公司正开展mRNA流感病毒疫苗、新型佐剂流感疫苗的临床前研发 [3] - 在研生物药包括重组抗Claudin18.2单抗、抗PD-L1/TGF-β双功能融合蛋白、抗BCMA/CD3双特异性抗体等 [5] 公司战略与运营 - 2026年将继续对血液制品现有生产工艺技术升级和新产品开发，提高血浆综合利用率 [3] - 将继续加大疫苗、创新药和生物类似药的研发投入，推进研发项目 [3] - 随着已上市产品（如贝伐单抗）不断提量和未来新产品陆续上市，公司销售收入将不断提升 [4]