公司IPO进程终止 - 2026年初，创尔生物终止北交所上市辅导，成为化妆品行业当年首个IPO终止案例[1] - 终止原因系股东股权冻结事项长期未获有效解决途径，这是公司第二次冲击IPO未果[3] - 公司与辅导机构国投证券于2025年12月25日签署终止协议，广东证监局于2026年1月8日确认终止[3] 股权冻结具体原因 - 上市障碍直接源于第二大股东丁玉梅所持股权被司法冻结[5] - 丁玉梅为恒大集团创始人许家印前妻，2025年其名下价值超600亿港元的资产被伦敦、香港法院发出全球冻结禁令，其中包括创尔生物股份[6] - 根据2025年半年报，丁玉梅持有公司约365万股，占总股本的4.30%，该部分股份目前处于冻结状态[6][7] - 辅导机构国投证券在2025年11月的报告中，已将“重要股东持股冻结等情况”列为待解决的突出问题[8] 公司财务表现与上市历程 - 公司上市历程一波三折：2014年挂牌新三板，2020年6月申请科创板，2021年12月因营收不达标主动撤回，后转向北交所，最终于2026年初终止[10][11] - 2021年科创板申请时，营收为2.40亿元，未能达到“最近一年营业收入金额达到3亿元”的底线，且同比下降20.8%[10] - 近六年营收在2-4亿元区间徘徊，成长天花板明显[13] - 2024年营收为3.87亿元，2025年上半年营收为2.14亿元，同比增长16.98%，但净利润同比下滑55.99%至1321.19万元，出现“增收不增利”状况[13][14] 行业竞争格局与公司地位 - 胶原蛋白赛道高速增长，预计到2027年市场规模有望增至1083亿元，复合年增长率为42.4%[16] - 与竞争对手相比，公司规模与盈利差距全面拉大：巨子生物2024年营收达55.39亿元，2025年上半年主力品牌“可复美”单品牌销售额超25亿元；锦波生物2024年营收为14.43亿元，2025年前三季度营收为12.96亿元，归母净利润5.68亿元[17] - 竞争对手盈利质量更高：锦波生物毛利率连续两年维持在90%以上，巨子生物稳定在80%以上[17] - 公司在“械三证”竞争中落后：国内仅有的五张重组胶原蛋白“械三证”中，锦波生物独揽三张，巨子生物与创健医疗各持一张[18] 技术路线与资本化影响 - 行业技术正从动物源胶原蛋白向重组胶原蛋白迭代，后者成为市场主流[19] - 公司业务仍主要围绕传统活性胶原展开，在重组胶原蛋白产业化布局上与领先者存在差距[19] - 竞争对手巨子生物、锦波生物已成功登陆资本市场，获得融资渠道和品牌背书，而公司IPO屡次失败，在关键发展阶段失去资本助推力[20]