公司概况 - 北京植物医生化妆品股份有限公司深主板IPO申请获受理 主打植物萃取化妆品 产品涵盖水乳膏霜、精华等 2024年收入21.56亿元 归母净利润2.43亿元 [1] - 公司主要通过授权经销商开设线下专卖店扩张 截至2024年末拥有3830家授权专卖店 创收11.1亿元 占总收入超5成 [1][5] - 公司同时运营498家直营店 2024年直营店收入5.27亿元 占总收入近1/4 单店年均创收105.75万元 [3][4] 商业模式 - 授权专卖店采用买断式经销模式 公司与经销商签订合同明确授权事项 经销商根据门店销售情况下单 该模式实质类似加盟但招股书刻意回避"加盟"表述 [6] - 线下渠道合计贡献收入16.37亿元 占比达75.93% 线上渠道收入5.19亿元 占比24.07% 主要通过小植商城和电商平台运营 [18] - 公司提供免费到店护理服务提升消费体验 北京地区购买520元护肤品可享10次服务 但部分门店已开始单独收费 护理项目定价35-88元不等 [17][18] 经营动态 - 2023年加盟店新增170家至超4000家 推动当年加盟店收入同比增长4%至11.37亿元 但2024年关闭294家低效门店 加盟店单店年收入从2022年27.62万元提升至2024年28.97万元 [10][11][12] - 直营店单店创收能力显著高于加盟店 2024年直营店单店收入是加盟店的3.65倍 [13] - 公司计划募资9.98亿元 用于营销网络建设、研发中心及直营店拓展 拟在北京等城市新增直营店 [1][14] 行业比较 - 公司销售费用率34.47%显著低于珀莱雅等4家可比公司均值50.49% 主要得益于加盟模式节省渠道成本 但毛利率58.9%低于同业均值11.57个百分点 因需让利经销商 [17] - A股化妆品企业多侧重线上渠道或上游产品 若公司向美容院业务转型可能面临行业分类审核障碍 [18] - 植物医生有望成为A股首家化妆品连锁店上市企业 其特殊业态能否通过审核备受关注 [1][19] 行业环境 - 近期IPO审核对经营模式包容性提升 植物医生与百菲乳业成为沪深两市仅有的两家受理消费类IPO项目 [3] - 化妆品企业A股IPO近年屡屡受挫 毛戈平、相宜本草等均主动撤回申请 [2] - 公司若能成功上市 或为同类加盟模式企业释放积极信号 [8]