财务表现 - 2025年中报营业总收入3.58亿元，同比下降26.62%，归母净利润-5559.1万元，同比下降6.81% [1] - 第二季度营业总收入2.58亿元，同比下降23.36%，归母净利润-1276.58万元，同比下降45.75% [1] - 毛利率25.62%，同比下降2.46个百分点，净利率-16.96%，同比下降51.36个百分点 [1] - 三费总额1.28亿元，占营收比例35.67%，同比上升19.37% [1] - 每股收益-0.12元，同比下降8.01%，每股净资产3.31元，同比下降12.82% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.29元，同比下降162.66% [1] - 应收账款占最新年报营业总收入比例达88.26% [1] - 经营活动现金流净额同比下降159.53%，主要因公共安全和军工电子电源业务经营付款增加 [3] - 投资活动现金流净额同比上升83.13%，因上年同期募投项目固定资产采购支付4011万元 [3] - 筹资活动现金流净额同比上升45.83%，因上年同期支付限制性股票回购款4676万元 [3] 业务结构变动 - 应收票据同比下降52.05%，因票据到期承兑及办理无追索权商业票据贴现 [2] - 应收款项融资同比下降92.57%，因银行承兑汇票到期承兑 [3] - 预付款项同比上升136.02%，因公共安全业务项目投入增加 [3] - 开发支出同比上升115.61%，因资本化项目投入增加 [3] - 营业收入同比下降26.62%，主要因军工电子产业收入下降 [3] 历史业绩与投资回报 - 近10年中位数ROIC为4.2%，2024年ROIC为-12.72% [4] - 公司上市以来30份年报中出现6次亏损 [4] - 净利率为-22.84%，产品附加值不高 [4] 技术布局与业务规划 - 公司基于红外光电技术积累，联合二院厂所布局低空经济安全领域反无人飞行器侦测与对抗体系 [4] - 子公司长峰科威拥有20多年红外探测技术经验，产品包括红外成像组件、变焦相机及热像仪，已完成基于深度学习的红外图像算法开发 [5] - 子公司长峰科技拥有大型工程集成建设经验，曾牵头北京奥运会、冬奥会安保项目，具备低空安全防控体系构建能力 [5] - 公司深耕边海防领域17年，开发了能处理多模态数据的指挥调度平台，提供反无人机集群态势感知解决方案 [5] 运营风险提示 - 货币资金/流动负债比例为85.13% [6] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.69% [6] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [6]