公司概况 - 亨斯迈是一家全球性特殊及特种化学品企业，总部位于美国，是首批进入中国的外资企业之一[1] - 公司在华总投资超过150亿元，构建了覆盖上海、广州、南京、天津等地的生产运营网络[1] - 形成聚氨酯、先进材料、功能产品三大事业部，其中聚氨酯事业部营收占比约三分之二[1] 业务布局 - 聚氨酯事业部聚焦新能源汽车、新能源建筑、消费品升级三大方向，淡出利润较低的大宗基础原料MDI市场[2] - 先进材料事业部为电动垂直起降航空器（eVTOL）提供复合材料解决方案，覆盖螺旋桨、机身、电池盒等90%的材料[2][3] - 功能产品事业部深度赋能建筑、能源、航空、电子化学品、消费品等行业，提供保温节能与声学绿色解决方案[2] 新能源汽车领域 - 每辆新能源汽车比传统汽车多使用5-9千克聚氨酯材料，主要应用于天窗封边、电池包等新场景[1] - 针对2026年7月将实施的汽车动力电池新规，公司正在研发符合耐冲击性和热管理要求的整合电池包解决方案[2] - 针对快充系统的高电压散热需求，公司正在研发新型先进材料以解决里程焦虑问题[2] 研发与生产 - 将三大事业部亚太区总部及研发中枢设在上海，形成"研发-生产-服务"三位一体的战略枢纽[3] - 上海漕泾MDI工厂、广州番禺先进材料工厂、南京金陵高纯异丁烯项目构成本地化生产网络[3] - 与新加坡等亚太核心工厂构建跨区域协同网络，引入前沿技术服务中国市场[3] 发展战略 - 持续强化亚太战略纵深，优化区域产能布局与数字化供应链升级[4] - 加速绿色材料科技突破，推动产业升级[4] - 以中国为亚太区总部与研发枢纽核心引擎，联动新加坡等生产基地释放协同效应[4]

枸杞产业发展现状 - 枸杞精深加工产品开发迎来发展机遇，已开发改善脑功能和治疗糖尿病、抑郁症等功能产品和院内制剂多达15种 [1] - 宁夏枸杞自古就是药食同源植物，具有补肾、润肺、助阳、生津、益气、补虚、明目等功效，是《中华人民共和国药典》唯一明确可以入药的枸杞 [1] - 宁夏采取"科技+"模式，深入研究枸杞深加工产品开发和产业升级，推动科技创新和枸杞产业创新融合发展 [1] 科技研发与成果 - 宁夏开展枸杞基因组学、功效物质提取、栽培机理等基础研究，构建了枸杞高密度遗传连锁图谱和枸杞化合物数据库 [2] - 创建了保存2000余份种质材料的枸杞种质资源库，构建了枸杞资源圃、种子低温库和标本库"三位一体"保存体系 [2] - "宁杞"系列枸杞良种覆盖中国所有枸杞产区，占全国枸杞主栽品种的90%以上 [2] - 筛选出杀虫作用明显的微生物菌株3个，研发植物源新制剂2个，枸杞害虫综合防治效果达85 59%，化学农药减量30 92% [2] - 筛选发现以枸杞子为主要原料用于防治年龄相关性黄斑变性的有效组方杞菊方，突破枸杞汁发酵护肝等功能产品加工技术 [2] 产业合作与平台建设 - 依托东西部科技合作机制，宁夏引进集聚南京中医药大学、南京理工大学等专家团队 [3] - 累计布局建设国家枸杞工程技术研究中心1家，自治区工程技术研究中心4家、技术创新中心15家 [3] - 宁夏枸杞主产区中宁县建成宁夏枸杞产业农业科技园区，培育入园科技型企业29家、科技创新平台2个，柔性引进科技创新团队3个 [3] 未来发展方向 - 宁夏将围绕枸杞"药用、果用、茎叶用"多元化发展路径，支持选育具有单株产量高、果粒大、功效成分含量多、高光效、耐热抗盐碱等优异性状的新品种 [3] - 继续挖掘枸杞中多糖、多肽、生物碱、黄酮等物质活性效应，系统开展细胞、动物、临床功效评价 [3] - 开发滋补肝肾、益精明目、增强免疫力、抗氧化抗衰老、抗肿瘤抗炎症、降血糖降血脂等创新药物、院内制剂、枸杞养生膏滋等精深加工产品 [3]

纪要涉及的公司 海格通信[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **军工主业**：2025 年保持领先，虽 2024 年采购承压但年初订单回暖，全面修复需时间，2025 年是实现利润重要年份，业务重分类为通信类、导航类和创新类，无人装备系统领域有领先优势[2][4][5] - **民用业务**：未来集中在北斗卫星导航系统和低轨卫星星座方向，特别是智能手机和车联网市场，产品分导航类和通信功能产品，新兴市场将提升成长性[3] - **与中国移动合作**：2023 年底引入，2024 年底委任董事加强绑定，推进卫星芯片项目，预计 2026 - 2027 年显著推动公司成长[6] - **海外市场布局**：2012 年以来与保利科技签数亿海外出口订单并股权绑定，计划加快低空及卫星通信海外业务，国际事件有望改善海外需求，子公司承担项目瞄准东南亚、中东等地区[7] - **卫星互联网影响**：2026 年下半年低轨卫星组网加速将使公司终端侧全面受益，北斗相关业务因北三组网完成受益较早，关注商业合作进展[8] - **投资者关注要点**：军工主业订单修复、民用导航通信发展、战略伙伴合作、国际事件催化、低轨卫星组网进度及北斗系统商业合作进展[2][10] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **业务分类**：主要业务分无线通信、北斗导航、航空航天和数字生态系统，新报告重新分类为通信类、导航类和创新类[10] - **未来发展关注领域**：新报告重点关注无人装备系统，展望 2025 年下半年可能催化股价事件[11] - **无人装备系统成就**：业内比赛排名靠前，许多院所及上市公司使用海格系统[13]

高盛中国科技自主投资方向 - 高盛建议重点关注两个指数：高盛中国韧性科技指数(GSCBCRTE指数)代表稳健科技领域，高盛中国科技自主指数(GSCBCSST指数)代表无美国敞口的科技企业 [1] - 推荐个股包括地平线机器人、小马智行、北方华创、金山办公、国电南瑞，这些公司均具备技术自主性或本土市场动能 [1][2] 重点公司分析 国电南瑞 - 2025年预期收入同比增长12%，为8年来首次突破10%增速，主要受益于智能电网需求及积压订单 [1] - 业务完全本土化，不受地缘政治波动影响，高盛给予"坚定买入"评级 [1] 地平线机器人 - 软硬件全栈能力支撑高端驾驶功能升级，巩固自动驾驶领域市场领先地位 [2] 小马智行 - 与腾讯达成L4级自动驾驶战略合作，加速Robotaxi商业化进程 [2] 北方华创 - 收入同比增长40%超预期，受益于中国晶圆厂资本支出增加及半导体制造工艺扩展 [2] 金山办公 - 虽因本地软件支出疲软导致短期收入不及预期，但生成式AI应用已启动B/C端变现 [2] - 推出5年分销渠道战略，聚焦企业级AI办公软件增长 [2] 无美国敞口企业清单 - 高盛筛选11家收入完全或接近完全来自中国的科技企业，包括AccoTest、ACM Research、AMEC、地平线机器人等 [5][6] - 具体数据：北方华创(002371)、小马智行(PONY)、金山办公(688111)等公司中国收入占比均超95% [6]