市场表现 - 5月9日雍禾医疗股价上涨9.38%至1.05港元/股，成交量56.5万股，成交额57.54万港元，振幅11.46% [1] - 最近一个月累计涨幅1.05%，年初至今累计涨幅6.67%，跑输恒生指数同期13.54%的涨幅 [2] 财务数据 - 2024年营业总收入18.04亿元，同比增长1.53% [2] - 归母净利润-2.26亿元，同比改善58.58% [2] - 毛利率60.08%，资产负债率58.65% [2] 行业估值 - 医疗保健设备和服务行业市盈率（TTM）平均-21.69倍，中值0.28倍 [3] - 雍禾医疗市盈率-2.06倍，行业排名第90位 [3] - 同业对比：巨星医疗控股0.19倍、京玖康疗0.38倍、永胜医疗3.87倍、环球医疗4.47倍、瑞慈医疗5.7倍 [3] 公司概况 - 中国一站式毛发医疗服务集团，旗下拥有雍禾植发、史云逊、雍禾发之初、哈发达等品牌矩阵 [3] - 截至2023年6月覆盖68个城市72家医疗机构，医疗团队超1600人（含300+注册医生及1000+护士） [3]

文章核心观点 雍禾医疗2024年业绩报告显示营收增长、盈利改善，公司自2022年进入自我调整变革期，放缓扩张脚步优化门店布局，革新成效初现，同时前瞻布局搭建医疗级毛发养护体系，升级品牌战略引领行业发展，有望把握市场机遇实现持续增长 [2][3][11] 公司发展历程与变革背景 - 公司创立于2005年，前17年以粗放式经营快速占据市场，2021年在港股上市后加速扩张 [4] - 2021年受疫情影响部分门店关闭，公司于2022年开始自我革新，去销售化、去包装化，回归医疗本质 [4] 2024年业绩表现 - 实现营收18.05亿元，同比增长1.5%；EBITDA盈利1.41亿元，比上一年度大幅改善 [2] - 毛利同比增长8.7%至10.84亿元，毛利率为60.1%，同比增长4% [3] - 植发医疗服务收入为13.31亿元，占总收入的73.7%，接受服务患者平均消费2.23万元，同比有所提升 [5] - 医疗养固业务实现4.46亿元服务收入，占总收入的24.7%，人均消费增长17.0%，养固服务复购率从23.4%提升至28.4% [8] 门店优化与运营效率提升 - 2024年暂停快速扩店战略，主动优化9家低效院部，二三线城市植发医疗机构从51家缩减至42家，史云逊独立门店从13家缩减至8家 [3] - 通过优化门店网络布局，将资源重新配置到核心门店，提升运营效率，增强业务稳健性 [3] 毛发养护体系布局 - 基于对行业的理解提前布局，构建全产业链品牌矩阵，服务患者总人数逾12万人 [6] - 与高校合作探索技术创新，投入信息化改造，建立毛发互联网医院，迈向毛发2.0时代 [7] - 对“史云逊”进行调整，升级护理套餐，打造社区店引流，完善术后复查体系 [8] 品牌战略升级 - 2024年提出“好医生+好体系”品牌战略升级，强调好医生作用，优化医疗服务质量 [9] - 建立1401人组成的专业医疗团队，提升患者感受度和满意度 [9] - 率先推出“手术直播”，调整植发计价规则，推动行业透明度提升 [9][10] 行业前景与公司展望 - 中国毛发健康市场近年持续增长，预计到2028年将达到1165.4亿元 [6] - 公司预测有脱发治疗和养护需求的患者将持续增长，有望把握市场机遇实现持续增长 [11]