南向资金持股变动 - 10月21日南向资金减持雍禾医疗12.6万股 [1] - 近5个交易日南向资金累计净减持46.1万股 [1] - 近20个交易日南向资金累计净减持106.7万股 [1] 当前持股状况 - 截至10月21日南向资金持有雍禾医疗1700.6万股 [1] - 南向资金持股占公司已发行普通股比例为3.22% [1] 近期持股变动详情 - 10月21日持股变动为-12.60万股，变动幅度-0.74% [2] - 10月20日持股变动为-12.70万股，变动幅度-0.74% [2] - 10月17日持股变动为-15.00万股，变动幅度-0.86% [2] - 10月15日持股变动为-5.50万股，变动幅度-0.31% [2] - 10月13日持股变动为-3000股，变动幅度-0.02% [2] 公司业务概况 - 公司是一家控股公司，专门从事提供毛发相关医疗服务 [2] - 公司提供一站式毛发医疗服务，涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务 [2] - 公司构建了以"雍禾医疗"为核心的全产业链品牌矩阵，包括专业植发品牌"雍禾植发"、医疗养固品牌"史云逊"、女性美学植发品牌"雍禾发之初"及医学假发品牌"哈发达" [2] - 公司建立独立的史云逊医学健发中心，为患者进行医学检测、诊断与个性化护理治疗 [2] - 公司主要在中国国内市场开展业务 [2]

南向资金持股变动 - 10月15日南向资金减持雍禾医疗5.5万股，持股比例降至3.31% [1] - 近5个交易日南向资金持续减持，累计净减持13.9万股 [1] - 近20个交易日南向资金连续减持，累计净减持93.7万股 [1] 近期持股变动详情 - 2025年10月15日持股总数1740.90万股，变动-5.50万股，变动幅度-0.31% [2] - 2025年10月13日持股总数1746.40万股，变动-3000股，变动幅度-0.02% [2] - 2025年10月3日持股总数1746.70万股，变动-4.95万股，变动幅度-0.28% [2] 公司业务概况 - 公司专门从事提供毛发相关医疗服务，业务涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务 [2] - 公司构建了以"雍禾医疗"为核心的全产业链品牌矩阵，包括专业植发品牌"雍禾植发"、医疗养固品牌"史云逊"等 [2] - 公司建立独立的史云逊医学健发中心，为患者提供医学检测、诊断与个性化护理治疗 [2]

年度股价涨幅表现 - 脑动极光-B以166.46%的涨幅位列榜首，麦迪卫康和雍禾医疗紧随其后，涨幅分别为136.54%和127.78% [1] - 美丽田园医疗健康和佰泽医疗本年涨幅均超过80%，分别为101.80%和85.55% [1] - 涨幅排名前十的公司中，复星医药、康圣环球、天安卓健、环球医疗及远东宏信的涨幅在20%至83%之间 [1] - 有17家公司股价录得负增长，其中云康集团、一通阳光和美中嘉和跌幅最大，分别为-86.15%、-76.06%和-70.91% [1] 公司市值规模 - 复星医药以680.48亿港元市值成为板块内市值最大的公司，远东宏信和环球医疗市值分别为328.32亿港元和114.82亿港元 [2] - 脑动极光-B、佰泽医疗、海吉亚医疗和美丽田园医疗健康市值均超过80亿港元，分别为108.65亿、103.24亿、88.51亿和84.67亿港元 [2] - 市值低于10亿港元的公司包括康宁医院、云康集团、大众口腔、康华医疗等11家企业，其中瑞丽医美市值最小，为0.69亿港元 [2] 股价与市值关联性 - 部分高涨幅公司如脑动极光-B和佰泽医疗，其市值也位居前列，分别超过100亿港元 [1][2] - 市值排名靠前的公司如复星医药、远东宏信，其股价也呈现显著上涨，涨幅分别为82.58%和21.16% [1][2] - 一些公司如一通阳光尽管市值达68.04亿港元，但股价年内下跌76.06%，显示市值规模与股价表现并非完全正相关 [1][2]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 雍禾醫療集團有限公司 呈交日期: 2025年10月3日 I. 法定/註冊股本變動 第 1 頁 共 10 頁 v 1.1.1 FF301 II. 已發行股份及/或庫存股份變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02279 | 說明 | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 525,224,416 | | 248,000 | | 525,472,416 | | 增加 / 減少 (-) | | | | 0 | 0 | | | | 本月底結存 | | | 525,224,416 | | 248,000 | | 525,472,416 | ...

南向资金持股变动 - 9月19日南向资金减持雍禾医疗1.2万股 持股比例降至3.37% [1] - 近5个交易日累计净减持25.75万股 减持天数占比100% [1] - 近20个交易日累计净减持121.4万股 减持天数占比100% [1] 近期持股变动明细 - 9月16日出现单日最大减持17.95万股 变动幅度达-1.00% [2] - 9月17日减持5.3万股 变动幅度-0.30% [2] - 9月15日及18日分别减持8500股和4500股 变动幅度均小于0.05% [2] 公司业务概况 - 公司专注于毛发医疗服务 提供植发医疗、医疗养固及常规养护等一站式服务 [2] - 构建多品牌矩阵 包括雍禾植发、史云逊医学健发中心、雍禾发之初及哈发达医学假发品牌 [2] - 主要市场为中国国内 通过独立医学健发中心提供个性化毛发健康管理服务 [2]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年收入为8.6155亿元人民币，较2024年同期的9.00203亿元下降4.3%[19][31] - 公司2025年上半年毛利为5.50323亿元人民币，较2024年同期的5.29437亿元增长3.9%[19][28][29] - 公司2025年上半年毛利率为63.9%，较2024年同期的58.8%提升5.1个百分点[19][28][29] - 公司2025年上半年实现税前利润3780.9万元人民币，相比2024年同期亏损1.46699亿元实现扭亏为盈[19] - 公司2025年上半年净利润为2785.5万元人民币，净利润率为3.2%，相比2024年同期净亏损1.38648亿元（亏损率-15.4%）显著改善[19] - 公司2025年上半年净利润为2790万元人民币，相比2024年同期的净亏损1.386亿元人民币实现扭亏为盈[120][123] - 公司2025年上半年净利润率为3.2%，而2024年同期净亏损率为15.4%[120][123] - 公司2025年上半年EBITDA为1.698亿元人民币，较2024年同期的5199万元人民币大幅增长[117] - EBITDA为人民币169.8百万元，同比增长226.7%[114] - 公司2025年上半年总收入为861.6百万元，同比下降4.3%[88] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 销售及服务成本为人民币311.2百万元，同比下降16.1%[102] - 员工成本125.7百万元占销售成本40.4%，同比下降11.5%[98] - 摊销及折旧费用112.3百万元占销售成本36.1%，同比下降26.4%[98] - 存货及耗材成本52.5百万元占销售成本16.9%，同比上升3.9%[98] - 经营相关开支14.4百万元占销售成本4.6%，同比下降26.6%[98] - 一般及行政开支为人民币112.1百万元，同比下降20.5%[109] - 员工成本为人民币78.6百万元，占一般及行政开支70.2%[109] - 销售及营销开支为人民币381.4百万元，同比下降17.6%[112] - 营销推广开支为人民币254.0百万元，占销售费用66.6%[112] - 其他收入为人民币0.7百万元，同比下降12.5%[104] - 公司2025年上半年所得税开支为100万元人民币，而2024年同期为所得税抵免810万元人民币[119][122] 业务线表现：植发医疗服务 - 植发医疗服务2025年上半年收入为6.62061亿元人民币（占总收入76.8%），毛利率为66.4%，较2024年同期提升4.7个百分点[31] - 植髮業務收入為人民幣6.621億元，佔總收入76.8%[32][33] - 植发医疗服务收入662.1百万元同比下降1.6%，占收入比重76.8%[90][93] - 接受植髮手術的消費者人數為33,504人[32][33] - 2025年上半年植发服务消费者33,504人，同比增长14.5%[69] - 植髮消費者的平均消費為人民幣19,761元，較2024年同期的22,987元下降14.0%[36] - 接受業務主任服務的消費者人數為24,293人，佔比72.5%，較2024年同期的67.1%增長5.4個百分點[36] - 植发患者人均消费下降14.0%至19761元，患者人数增长14.5%至33504人[93] 业务线表现：医疗养固服务 - 医疗养固服务2025年上半年收入为1.87891亿元人民币（占总收入21.8%），毛利率为56.2%，较2024年同期提升4.3个百分点[31] - 醫療養固業務收入為人民幣1.879億元，佔總收入21.8%[38][39] - 医疗养固服务收入187.9百万元同比下降12.7%，占收入比重21.8%[90][95] - 接受醫療養固服務的消費者人數為44,912人，較2024年同期的49,683人下降9.6%[41] - 醫療養固消費者的人均消費為人民幣4,184元，較2024年同期的4,311元下降2.9%[41] - 醫療養固業務複購率為29.9%，較2024年同期的29.0%上升0.9個百分點[41] - 医疗养固患者人数下降9.6%至44912人[95] 业务线表现：其他服务 - 其他服务收入11.6百万元同比下降4.5%，占收入比重1.4%[90][96] - 其他服务收入为人民币11.6百万元，同比下降4.5%[99] 运营和网络表现 - 公司报告期内服务消费者总人数达64,845人，截至2025年6月30日在全国61个城市拥有63家植发医疗机构及6家史云逊健发机构[21][22] - 公司成熟院部數量為52家，與2024年底持平[48] - 公司總院部數量為63家，較2024年底的66家減少3家[48] - 公司专业医疗团队规模达1320人，包括226名医生、1008名护士和86名其他医疗专业人员[52][53] - 公司构建由医生（226人）、护士（1008人）和其他医疗专业人员（86人）组成的医疗团队[52][53] - 员工总数为3,228人，其中医疗专业团队1,320人[151][156] - 员工成本为人民币3.231亿元（2024年同期：人民币3.713亿元）[151][156] 技术和创新举措 - 公司积极推动在业务中采用数据运用与分析、人工智能服务和在线服务等新技术[6][9] - 公司推进AI检测技术构建标准化服务流程并升级CRM系统提升服务能力[56][58] - 公司自主研发"禾帆"医疗管理系统集成AI知识库引擎应用于用户标签等核心流程[62] - 公司加快推广新一代头皮检测设备并推进智能头皮识别技术[62] - 公司自研"Hefan"医疗管理系统实现AI知识库引擎集成，提升业务链识别效率和人均生产率[65] - 新一代头皮检测设备快速推出，提升用户评估准确性[66] - 建立"一物一码"材料溯源系统增强服务可追溯性[65] - 推出诊所移动业务系统实现闭环任务管理和高效运营协同[65] - 升级智能质检防护机制，建立覆盖数据全生命周期的动态监控体系[67] - 通过人工智能技术强化敏感信息识别与防护能力[67] - 互联网医院整合智能问诊、云端检测及数字化服务模块，实现全周期健康管理闭环[80] - 依托动态标签体系开展精准运营，优化高价值用户转化路径[80] 战略和业务发展 - 雍禾医疗集团是中国领先的毛发医疗服务提供商，业务涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务[5][7] - 公司收购了史云逊中国内地业务并成功设立史云逊医学健发中心，采用"店中店"和"独立门店"模式运营[5][8] - 公司收购了源自美国的知名植发服务提供商显赫植髮的香港业务，将业务扩展至中国内地以外地区[5][8] - 公司与北京大学人民医院共建毛发联合实验室，推动脱发疾病标准化诊疗流程的研究和推广应用[5][8] - 公司采用标准化及高度可延展的商业模式，具备行业领先的运营能力，能有效控制成本和提高运营效率[6][9] - 公司优化媒体投放结构并通过分层获客模型平衡线索质量与成本控制[56][59] - 公司战略攻坚女性与异地诊疗市场实现结构性成本优化[57][61] - 公司建立KOS矩阵覆盖用户决策全周期并实施分城市运营策略[56][60] - 新入职医生需完成覆盖10个模块及43门课程的标准化培训并通过考核方可上岗[51] - 植发医生分级体系细化至24项手术质量评分维度并建立每日动态考核机制[51] 财务和资本结构 - 截至2025年6月30日，公司总资产为16.14463亿元人民币，总权益为7.41638亿元，总负债为8.72825亿元[19] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为5.55885亿元人民币，较2024年末的4.87842亿元增长13.9%[19] - 公司现金及现金等价物从2024年底的4.878亿元人民币增至2025年6月30日的5.559亿元人民币[121][124][129][130] - 公司经营现金流净额从2024年上半年的7397万元人民币增至2025年同期的2.085亿元人民币[128] - 公司银行借款从2024年底的5010万元人民币大幅减少至2025年6月30日的500万元人民币[129][130][137][142] - 公司总债务从2024年底的6.671亿元人民币降至2025年6月30日的5.210亿元人民币[137] - 公司资本开支从2024年上半年的1836万元人民币降至2025年同期的851万元人民币[132][133] - 公司租赁负债从2024年底的6.171亿元人民币降至2025年6月30日的5.160亿元人民币[137][139] - 租赁负债为人民币5.16亿元（2024年12月31日：人民币6.171亿元）[143] - 资本负债比率为0.7%（2024年12月31日：7.0%）[148][153] - 外币现金及现金等价物为人民币600万元（2024年12月31日：人民币580万元）[149][154] - 无重大资产抵押[147][152] - 无重大或然负债[150][155] - 无重大外币风险[149][154] - 无重大收购或处置子公司、联营及合营企业[144] - 无重大投资及资本性资产未来计划[145] 上市和募资情况 - 公司股份于2021年12月13日在香港联交所上市，股份代号为02279[18] - 全球发售所得款项净额约为15.262亿港元[168][172] - 所得款项用途中产品及服务创新计划应用金额为8860万港元，截至2025年6月30日未动用款项为5800万港元[175] - 研发投资计划应用金额为3820万港元，截至2025年6月30日未动用款项为2160万港元[175] - 品牌知名度提升计划应用金额为1.223亿港元，截至2025年6月30日未动用款项为7070万港元[175] - 营运资金及一般企业用途计划应用金额为2.51亿港元，截至2025年6月30日已全数动用8840万港元[175] - 2025年上半年期间实际使用所得款项总额为1.59亿港元[175] - 截至2025年6月30日未动用款项总额为1.503亿港元[175] - 公司于2023年3月30日及2024年8月22日决议改变未动用所得款项用途[168][173] - 剩余所得款项预计于2025年12月前完成动用[175] 公司治理和股权结构 - 公司注册办事处位于开曼群岛，香港主要营业地点位于铜锣湾利园一期[13] - 公司核数师为罗兵咸永道会计师事务所[15] - 公司主要往来银行包括平安银行北京分行和招商银行北京分行[17][18] - 审计委员会由两名独立非执行董事和一名非执行董事组成[169] - 公司董事及最高行政人员持股情况披露，张玉先生通过酌情信托持有161,531,916股，占已发行股本30.74%[190][191] - 张玉先生通过予诺科技控股有限公司持有20,000,000股，占已发行股本3.81%[190][191] - 张辉先生通过酌情信托持有24,000,000股，占已发行股本4.57%，个人实益持有285,766股占0.05%[190] - 耿嘉琦先生通过受控法团权益持有658,668股，占已发行股本0.13%[190] - 韩志梅女士实益持有362,564股，占已发行股本0.07%[190] - 公司总已发行股份数为525,472,416股，包含248,000股库存股份[191] - ZY Investment Capital Ltd作为主要股东实益持有161,531,916股，占已发行股本30.74%[194] - Yonghe Hair Service Holdings Limited实益持有91,866,668股，占已发行股本17.48%[194] - 磐茂（上海）投资中心通过受控法团权益持有183,733,336股，占已发行股本34.97%[194] - 截至2025年6月30日，公司已发行股份总数为525,472,416股，其中包括248,000股库存股份[199] - 上海磐诺企业管理服务有限公司持有183,733,336股，占已发行股本约34.97%[197] - 中信产业投资基金管理有限公司持有183,733,336股，占已发行股本约34.97%[197] - CYH Cosmetic Medical Holdings Limited持有91,866,668股，占已发行股本约17.48%[197] - 中信证券股份有限公司持有184,388,336股好仓（占35.09%）及655,000股淡仓（占0.12%）[197] - Frandor Limited持有185,531,916股，占已发行股本约35.31%[197] - ZH Investment Capital Ltd持有24,000,000股股份，张辉先生被视为拥有相关权益[195] - 截至2025年6月30日，ZH Investment Capital Ltd持有的13,356,321股股份被Equities First Holdings LLC作为贷款抵押持有[195] - Jiaqi Hair Service Limited持有658,668股股份，耿嘉琦先生被视为拥有相关权益[195] - CPEChina Fund II, L.P.及CPEChina Fund IIA, L.P.分别持有CYH Cosmetic Medical Investment Limited约86.3%及13.7%权益[199] 物业和租赁 - 公司持有94处租赁物业，其中42处租赁协议已完成政府登记，占比44.7%[187] 市场背景 - 中国毛发健康市场从2020年582.9亿元增长至2023年795.5亿元，预计2028年达1165.4亿元[69]

核心观点 - 雍禾医疗通过三年调整实现扭亏为盈 聚焦精细化运营和数字化转型 探索毛发医疗全产业链机会 [4][9][14] 财务表现 - 2025年上半年营收8.6亿元 毛利5.5亿元同比增长3.9% 毛利率从58.8%提升至63.9% [4] - 实现净利润2790万元 较去年同期亏损1.4亿元显著改善 [4] - 养固业务收入1.88亿元 占总收入21.8% 复购率升至29.9% [14] 战略调整 - 从规模扩张转向审慎开店 聚焦一二线核心城市 优化低线城市开店模型 [5] - 构建"天地人"三网数字化体系：地网强化核心院部辐射 天网搭建互联网医院 人网实现用户精准匹配 [10][11][12] - 通过自研"禾帆"系统集成AI知识库 提升业务流程效率和可追溯性 [12] 核心优势 - 规模优势：覆盖61个城市的63家植发机构 为行业最大连锁毛发医疗集团 [17] - 医疗团队：1320人专业团队含226名医生 拥有行业最多植发医生 [6] - 医生培养体系：建立10模块43课程培训体系 实施24项手术质量评分维度 [8] - 去销售化模式：医生直接接诊 推行一体化诊疗全流程服务 [8] 增长机会 - 女性毛发美学业务预计未来三年占行业50%份额 最终达70%占比 [14][15] - 全国脱发人群超2.5亿人 占总人口17% 其中30岁以下占比84% [16] - 构建全品牌矩阵：雍禾植发/史云逊/雍禾发之初/哈发达覆盖全产业链 [15] - 与北大人民医院合作开发女性白转黑/产后脱发修复新产品 [16] 行业前景 - 2028年中国植发市场规模预计突破1165亿元 [16] - 行业从单一植发向预防-诊断-治疗-养护全周期转型 [16][18] - 医疗养固和日常护理需求形成金字塔式健康管理模型 [16]

公司财务表现 - 2025年上半年公司实现收入人民币8.616亿元 毛利达人民币5.503亿元 较去年同期增长3.9% 毛利率由58.8%上升至63.9% 增长5.1个百分点 净利润2790万元 较去年同期亏损人民币1.386亿元实现扭亏为盈 [1] - 接受植发医疗服务的消费者数达33,504人 较2024年同期的29,272人增长14.5% [10] 行业诚信痛点 - 34.1%消费者认为资质参差不齐是选择机构阶段主要痛点 33.2%认为医师情况不明是主要痛点 34.3%认为宣传过度美化成为筛选机构主要阻碍 [3] - 国内合法医美机构约1.3-1.5万家 非法或无证机构达8万家 是合法机构的6倍 持证上岗人数约3.8万人 非法无证上岗人数达10万人 [3] - 植发领域存在非专业医疗机构和医生进入 合规机构采用"影子医生"和"多取少种"方式伤害消费者信任 [3] 监管政策推动 - 2023年发布指导意见强化信用约束 推进信用监管和失信惩戒 增强行业透明度 [4] - 2023年5月11部门联合印发指导意见 要求强化监管并保持高压严打态势 扫清"黑机构""黑医生""黑药械" [4] - 2024年十四部委联合通知强调推进医疗行业信用体系建设 重点关注医疗美容等领域违法违规问题 [4] 公司诚信体系建设 - 从医生体系、价格体系、服务体系三个维度构建诚信机制 2019年发布"三透明"承诺 拒绝影子医生、非法行医和过度医疗 [8] - 所有医生均为自有医生 新入职医生需完成10个模块43门课程培训并通过考核 建立24项手术质量评分维度持续提升水平 [9] - 首创取发后、植发中、植发后三次核对毛囊数量制度 2023年首推"一口价"计价方式简化价格确认流程 [9] 服务创新与消费者认可 - 2014年首创植发手术直播实时监控流程 推出五项担保服务协议 2021年升级为"5+5安心无忧保障"体系覆盖术前术后服务 [10] - 雍禾植发用户推荐度达92% 雍禾发之初用户推荐度达85% 远超毛发医疗行业平均水平 [5] - 2022年升级"好医生体系" 2023年战略升级为"好医生，一人一案" 打造"六度好医生"诊疗团队 [8]

活动概况 - 智通财经与星耀资本于2025年9月17日在杭州联合举办"大消费投资高峰论坛暨2025智通星耀秋季联合策略会" [1] - 活动主题为"消费新物种·港股进化论" 聚焦中国消费市场与港股投资机会 [1] 消费市场趋势 - 中国新能源汽车渗透率突破47% 显示行业高速发展 [1] - 智能家居销售额实现两位数增长 反映智能消费需求强劲 [1] - 乡村消费增速反超城镇0.8个百分点 表明下沉市场潜力释放 [1] - 中国品牌加速海外扩张 已进入纽约、伦敦等国际城市 [1] - 2025年全年GDP增长预期达5% 消费作为经济"压舱石"地位稳固 [1] 港股市场表现 - 上半年消费类IPO获百倍认购 显示市场热度极高 [1] - 71%消费新股首日高收 体现强劲二级市场表现 [1] - 机构资金与零售资本共同参与消费板块投资 [1] 主会场议程 - 腾讯智慧零售行业总经理何迪将分享零售行业趋势洞察 [4] - 广发证券首席分析师嵇文欣将提供专业分析观点 [4] - 周六福、德康农牧、第四范式等企业高管将输出实战经验 [4] - 圆桌论坛汇聚番茄资本、华映资本、泉果基金、凯辉基金和极物思维等投资机构代表 从多元资本视角探讨2025下半年投资方向 [4] 分会场企业 - 30家顶尖企业参与路演 涵盖消费多个细分领域 [5] - 参与企业包括中国中免(01880)、毛戈平(01318)、德康农牧(02419)、阅文集团(00772)、上海实业控股(00363)、周六福(06168)等港股上市公司 [5] - 同时包括天娱数科(002354SZ)、网易有道(DAOUS)、路特斯科技(LOTUS)等A股及美股上市公司 [5]

股本情况 - 截至2025年8月底公司法定/注册股本总额为50,000美元[1] - 截至2025年8月底公司法定/注册股份数目为20,000,000,000股，面值为0.0000025美元[1] 股份发行情况 - 截至2025年8月底公司已发行股份（不包括库存股份）数目为525,224,416股[2] - 截至2025年8月底公司库存股份数目为248,000股[2] - 截至2025年8月底公司已发行股份总数为525,472,416股[2] 股份数目变动 - 2025年8月公司法定/注册、已发行（不包括库存）、库存、已发行股份总数均无增减[1][2]