文章核心观点 - 中国毛发医疗行业竞争格局呈现差异化特征 植发服务领域机构众多且集中度低 竞争激烈 而米诺地尔等生发药品市场则呈现高度集中的态势[1][12][14][16] 中国毛发医疗行业竞争梯队 - 按注册资本划分 行业头部企业为康恩贝、华邦健康、国际医学 注册资本均超过15亿元[1] - 注册资本在5至15亿元之间的企业构成第一梯队 包括福瑞达、振东制药、三生制药、仙琚制药等[1] - 注册资本小于5亿元的企业处于第二梯队[1] 代表性企业地域分布 - 行业代表性企业主要分布在陕西、浙江、吉林、辽宁、山东、江苏等省份[4] - 陕西和浙江的企业数量较多 浙江拥有仙琚制药、康恩贝等生发药品生产企业 陕西拥有康惠制药等生发药品生产企业及国际医学等拥有植发服务的医疗集团[4] 连锁植发机构门店数量 - 在植发业务领域 截至2025年11月21日 雍禾植发、大麦微针(科发源)植发、碧莲盛植发的门店数量较多 均在30家以上[7][9] 米诺地尔市场竞争格局 - 2024年网上药店端米诺地尔市场中 三生曼迪市场份额超过66%[10] - 2024年中国网上药店端米诺地尔市场集中度非常高 行业前三大品牌市场份额合计达到97% 前5大品牌市场份额达到99%[14] 行业集中度分析 - 中国植发领域连锁机构门店数量不多 单体诊所数量较多 暂未有龙头企业占据绝对市场份额 行业集中度不大[12] 五力竞争模型分析总结 - 现有竞争者：植发机构数量较多 集中度不大 机构竞争较为激烈 米诺地尔等药品的头部企业竞争程度较小[16] - 潜在进入者：市场前景广阔吸引潜在进入者 但行业存在一定壁垒 新进入者威胁处于中等水平[16] - 替代品威胁：假发、纹发等凭借低成本、耗时短的优势对行业产生一定威胁[16] - 供应商议价能力：上游原材料、器械供应商数量较多 议价能力中等[16] - 购买者议价能力：下游客户数量多 选择空间大 议价能力较强 但对于追求高端技术或个性化诊疗方案的消费者而言 能提供服务的机构较少 其议价能力较弱[16]

公司股价表现 - 雍禾医疗(02279.HK)盘中股价一度上涨超过18% [1] - 截至发稿时，公司股价上涨13.79%，报1.98港元 [1] - 截至发稿时，公司股票成交额为220.49万港元 [1]

雍禾医疗(02279)盘中涨超18%，高见2.1港元创去年10月以来新高。截至发稿，涨13.79%，报1.98港 元，成交额220.49万港元。 财报显示，今年上半年，雍禾医疗实现收入人民币8.62亿元；股东应占溢利2791.3万元，同比扭亏为 盈。截至2025年6月30日，公司在全国61个城市拥有63家植发医疗机构，在深圳、上海、广州拥有6家史 云逊健发机构，为中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团。截至2025年6月30日止六个月，公司 服务消费者总人数达64,845人。中金此前指，门店布局优化+精细化营销助力运营效率与盈利能力提 升。 消息面上，据报道，1月20日下午，法国驻华大使馆医务官及地区医疗负责人贝诺瓦.雷柯尔布姆及使馆 医务团队成员阿加特.奥斯特诺一行到访雍禾植发北京总院，体验了AI头皮检测、头皮养固等项目，详 细了解了雍禾植发在植发、毛发养固领域的优势与领先地位。雍禾医疗高级副总裁张辉表示，雍禾植发 北京总院身处北京东大桥片区，靠近使馆区，具备区位优势与毛发医疗优势，愿意为使馆工作人员做好 毛发医疗服务。双方均表达了未来进一步深度合作的意愿。 ...

公司股价与市场反应 - 雍禾医疗(02279)盘中股价一度上涨超过18%，最高触及2.1港元，创下自去年10月以来的新高[1] - 截至发稿时，股价上涨13.79%，报1.98港元，成交额为220.49万港元[1] 公司近期重要动态 - 法国驻华大使馆医务官及团队到访雍禾植发北京总院，体验了AI头皮检测、头皮养固等项目[1] - 公司高级副总裁表示，北京总院靠近使馆区，具备区位与毛发医疗优势，愿意为使馆人员提供服务[1] - 双方均表达了未来进一步深度合作的意愿[1] 公司财务与运营表现 - 2025年上半年，公司实现收入人民币8.62亿元[1] - 2025年上半年，股东应占溢利为2791.3万元，实现同比扭亏为盈[1] - 截至2025年6月30日，公司在全国61个城市拥有63家植发医疗机构[1] - 公司在深圳、上海、广州拥有6家史云逊健发机构[1] - 公司是中国最大及覆盖城市最广的连锁毛发医疗集团[1] - 截至2025年6月30日止六个月，公司服务消费者总人数达64,845人[1] 机构观点与公司战略 - 中金此前指出，门店布局优化与精细化营销助力公司运营效率与盈利能力提升[1]

公司股价表现 - 雍禾医疗(2279.HK)股价今日表现活跃，盘中一度拉升涨超20%至2.1港元 [1] - 公司股价创下2025年10月以来，即超过3个月的新高 [1] 信息来源 - 本文信息源自金融界AI电报 [1]

公司股价表现 - 1月27日公司股价表现活跃，盘中一度拉升涨超20%至2.1港元，股价创2025年10月以来逾3个月新高 [1] 核心事件与市场关注点 - 1月20日，法国驻华大使馆医务官及地区医疗负责人贝诺瓦·雷柯尔布姆与使馆医务团队成员到访公司北京总院，体验了AI头皮检测、头皮养固等项目，并详细了解公司在植发、毛发养固领域的优势与领先地位 [1] - 法国驻华大使馆医务官一行重点关注了法国短期签证用户如何在签证期内对植发、植后养固进行衔接，以及公司在接待海外用户方面的能力 [1] 公司战略与优势 - 公司高级副总裁张辉表示，北京总院身处北京东大桥片区，靠近使馆区，具备区位优势与毛发医疗优势，愿意为使馆工作人员做好毛发医疗服务 [1] - 公司与法国驻华大使馆医务官团队均表达了未来进一步深度合作的意愿 [1]

公司股价表现 - 雍禾医疗(2279.HK)股价表现活跃，盘中一度拉升涨超20%至2.1港元 [1] - 股价创下2025年10月以来逾3个月的新高 [1] 核心事件与访问 - 法国驻华大使馆医务官及地区医疗负责人贝诺瓦·雷柯尔布姆与使馆医务团队成员阿加特·奥斯特诺一行于1月20日下午到访雍禾植发北京总院 [1] - 访问期间体验了AI头皮检测、头皮养固等项目，并详细了解了公司在植发及毛发养固领域的优势与领先地位 [1] 合作洽谈与公司优势 - 法国驻华大使馆医务官一行重点关注了法国短期签证用户如何在签证期内衔接植发与植后养固服务，以及公司接待海外用户的能力 [1] - 雍禾医疗高级副总裁张辉表示，北京总院位于北京东大桥片区，靠近使馆区，具备区位优势与毛发医疗优势，愿意为使馆工作人员提供毛发医疗服务 [1] - 双方均表达了未来进一步深度合作的意愿 [1]

毛发医疗服务行业定义及分类 - 毛发医疗服务是针对脱发、斑秃、秃顶、发质细软、头皮瘙痒、头皮出油等各类毛发问题提供的专业医疗服务 [1][2] - 市场根据是否进行手术分为两大类别：植发医疗服务市场与医疗养固服务市场 [2] - 医疗养固服务是一种非手术治疗方法，融合药物及专业器械，针对头皮出油、油脂堆积、毛发干枯、头皮敏感等问题，提供洗护产品、头皮清洁等服务，其优点在于方便且容易负担，适用人群更广 [4] - 植发医疗服务是以毛囊移植为核心的外科医疗美容项目，通过移植健康毛囊到脱发区域实现外观改善 [6] 行业发展现状与市场规模 - 在颜值经济时代，人们对个体颜值的重视程度不断提高，推升了毛发医疗服务需求 [1][9] - 2025年中国毛发医疗服务市场规模增长至270.8亿元，较2024年增加24.4亿元 [1][9] - 预计2026年市场规模有望增长至296.8亿元 [1][9] - 植发医疗服务是市场主要构成部分，2025年规模为238.9亿元，占市场总规模的88.22% [1][9] - 医疗养固服务2025年规模为31.9亿元，占市场总规模的11.78% [1][9] - 预计2026年，植发医疗服务规模将达259.6亿元（占比87.47%），医疗养固服务规模将达37.2亿元（占比12.53%） [1][9] 行业产业链 - 产业链上游包括植发和医疗养固所需的器械、耗材及药物 [9] - 植发领域上游主要包括毛囊检测仪、取发仪、种植笔等医疗器械及注射器、纱布等耗材 [9] - 医疗养固及药物治疗领域上游主要包括口服非那雄胺、外用米诺地尔等药物，以及激光治疗设备、专业毛囊检测仪、功能性护肤品、假发等 [9] - 行业中游为毛发医疗服务方，包括植发机构和养固机构 [9] - 行业下游通过线上（电商平台、直播、搜索引擎等）与线下（广告牌、宣传单等）营销进行推广，终端为脱发患者 [9] 行业竞争格局 - 市场竞争主体主要包括全国连锁民营植发机构（占比约25%）、医美机构的植发部门（占比超过15%）、公立医院植发科（占比约15%）及其他非连锁民营植发机构（占比超过45%） [12] - 布局植发医疗服务的企业有雍禾植发、大麦微针植发、碧莲盛植发、青逸植发等 [12] - 布局医疗养固服务市场的企业有三生制药、振东制药、仙琚制药、默沙东、康恩贝、厦门美商医药等 [12] - 在米诺地尔市场，三生制药、振东制药占据主要份额，位居第一梯队 [12] 代表企业分析 - **振东制药**：业务涵盖中西制药、保健功能食品等四大板块 [12] - 振东制药研发的达霏欣米诺地尔搽剂是《中国雄激素性脱发治疗指南》推荐唯一用于治疗脱发的外用化药，首创男女分治概念（男用5%，女用2%） [13] - 达霏欣米诺地尔搽剂2024年零售市场市占率提升至47.3% [13] - 2025年上半年，振东制药米诺地尔原料项目研发支出14.47万元，米诺地尔泡沫剂项目研发支出724.12万元 [13] - **雍禾医疗**：成立于2010年，是中国最大的专门从事一站式毛发服务的医疗集团 [14] - 雍禾医疗提供多层级植发服务：普通级服务价格2-3万元，优质级服务3-5万元，贵宾级“雍享”服务10万元以上 [14][15] - 2024年，雍禾医疗实现营业收入18.05亿元，毛利10.84亿元 [16] - 2025年上半年，雍禾医疗实现营业收入8.62亿元，毛利5.5亿元 [16] 行业发展展望 - 行业服务目的从“恢复功能”转变为“提升颜值”，从单一治疗扩展到植发、养固、美学设计全方位的“毛发美学”需求 [16] - 植发及毛发养固等手段逐步成为日常美容的一种选择 [16] - 未来行业将朝着规范化、一体化、个性化、日常化的毛发综合管理模式发展 [16] - 医疗机构需将服务延伸至面诊、手术、养固、术后等多个环节，提供一站式毛发综合管理服务 [17] - 毛发健康与毛发美学共同成为消费者关注的焦点 [17]

核心观点 - 雍禾医疗将数字化与智能化置于战略核心，以人工智能和大数据为驱动，从底层重构了诊疗、管理与服务的全链条，旨在将技术力转化为医疗品质与患者体验的提升能力，引领行业迈向更可信、更可感、更高效的新阶段 [2][5] 数字化战略与行业背景 - 传统毛发医疗服务模式面临挑战：诊疗效果高度依赖医生个人经验，服务流程不透明，资源分布不均导致优质医疗服务难以普惠 [2] - 数字化成为破解行业挑战的关键引擎，公司前瞻性地将其置于战略核心，并非简单地将线下流程“上网”，而是进行全链条重构 [2] 诊疗过程的精准化与标准化 - 应用新一代智能头皮检测设备，结合图像识别与医疗大模型技术，精准分析毛囊密度、头皮健康等关键指标 [2] - 将检测与分析过程从依赖医生主观经验转变为基于客观数据的科学诊断，显著提升了复杂病例的诊断符合率，为个性化治疗方案奠定基础 [2] 全流程数字化管理与服务透明化 - 通过自主研发的“禾帆”连锁医疗管理系统构建透明可信的服务闭环，该系统是其中枢 [3] - 系统集成“一物一码”物料溯源体系，使每一件植发耗材的来源、流转与使用都可实时追踪，以技术手段确保医疗安全与质量的可验证性 [3] - AI知识库引擎能对客户进行多维画像与智能识别，优化服务响应与资源调配，从而提升整体运营效率与患者满意度 [3] 医疗服务模式与空间的重构 - 创新“天网+地网”融合生态模式，以数字化重构医疗服务的空间与模式 [5] - “天网”指具备合规资质的互联网医院，提供在线问诊、检测与咨询 [5] - “地网”指全国线下医疗机构网络，二者通过数据与系统无缝协同 [5] - 该模式使患者（尤其是三四线用户）能率先在线完成初步诊断，再高效衔接至线下接受治疗，极大扩展了优质服务的可及半径 [5] - 通过智能调度优化了线下机构的接诊流程，提升了医疗资源的整体利用效率 [5] 数字化建设的系统性影响 - 系统性数字化建设已超越单一工具应用，形成了驱动医疗质量标准化、服务流程透明化、资源配置最优化的核心能力 [5] - 这不仅是公司自身提升体验、构建壁垒的战略选择，也为整个毛发医疗行业向更高水平的标准化发展提供了切实可行的数字化范式 [5]

南向资金持股变动 - 1月8日南向资金减持雍禾医疗3.9万股 [1] - 近5个交易日累计净减持13.9万股 [1] - 近20个交易日累计净减持50.55万股 [1] - 截至目前南向资金持有雍禾医疗1620.55万股占公司已发行普通股的3.08% [1] 公司业务概况 - 公司是一家投资控股公司专门从事提供毛发相关医疗服务 [2] - 业务提供一站式毛发医疗服务涵盖植发医疗、医疗养固、常规养护及其他配套服务 [2] - 公司构建了以“雍禾医疗”为核心的全产业链品牌矩阵包括专业植发品牌“雍禾植发”、医疗养固品牌“史云逊”、女性美学植发品牌“雍禾发之初”及医学假发品牌“哈发达” [2] - 公司建立独立的史云逊医学健发中心为患者提供医学检测、诊断与个性化护理治疗等医疗毛发健康管理服务 [2] - 公司主要在中国国内市场开展业务 [2]