行业投资评级 - 汽车行业投资评级为"看好"，与上次评级一致 [2] 核心观点 - 主流车企电动智能化加速，政策利好释放需求，行业销量有望保持稳健增长 [5] - 国四重卡以旧换新纳入补贴范围，淘汰周期开启将催化重卡行业销量 [5] - 政府工作报告明确提出大力发展智能网联新能源汽车，推动产业升级 [9] 行业重点新闻 技术突破 - 吉利发布"千里浩瀚"安全高阶智驾系统，覆盖H1-H9五个层级，最高H9为行业首个量产L3级方案，算力达100TOPS-23.5EFLOPS（中国车企首位）[3][8] - 小鹏G9升级66项体验，全系标配纯视觉图灵AI智驾，支持城区车位到车位领航 [3][8] - 岚图汽车与火山引擎合作开发AI座舱大模型，东风日产联合华为鸿蒙座舱及Momenta视觉方案 [3][9] 政策与市场数据 - 商务部2025年累计收到汽车置换更新补贴申请超70万份，报废更新补贴超30万份 [3][8] - 2月全国乘用车零售139.7万辆（同比+26%），累计零售319.1万辆（同比+1%）[3][8] - 特斯拉2月中国批发量30,688辆（同比-49%），德国销量1,429辆（同比-76%）[3][9] 企业动态 - 比亚迪完成435.09亿港元H股配售，创近十年全球汽车行业最大规模股权融资 [3][9] - 理想i8纯电SUV将于7月发布，问界M8定档4月上市（预计40万元）[3][8] 市场表现 - A股汽车板块周涨幅3.38%，跑赢沪深300指数（1.39%），在中信一级行业中排名第6 [5][11] - 细分板块：乘用车（+0.68%）、商用车（+1.42%）、零部件（+5.00%）[5][12][15][16] - 领涨个股：零部件板块美力科技（+53.6%）、浙江黎明（+46.3%），港股零跑汽车（+19.1%）[12][16] 估值变化 - 乘用车PE略升至25.8倍，商用车PE升至55.3倍，零部件PE升至48.6倍 [17][18][19] 上游数据 - 原材料价格：铝锭（+5.7%至20,000元/吨）、天然橡胶（+3.2%）、碳酸锂企稳 [21][22][23] - 集装箱运价：中国-北美西海岸指数回落，中国-北欧指数上升 [23] 新车发布计划 - 坦克300新能源（插混）、吉利翼真L380（纯电）、比亚迪秦L（插混/纯电）将于3月上市 [20][22]