报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，评级为“维持” [6] 报告核心观点 - 报告核心观点认为自动驾驶领域正在发力，出行公司在其中扮演先行角色，政策与企业共同推动智能驾驶/自动驾驶发展持续深入 [1][2] - 报告建议关注自动驾驶在政策端和技术端渐行渐近带来的科技投资机会，并关注出行公司在自动驾驶试点运营中的重要意义 [4] 本周行情回顾 - 本周（2025年11月29日至12月05日）汽车板块上涨1.38%，跑赢沪深300指数（上涨1.28%）0.10个百分点，在申万一级行业中位列第10位 [12] - 汽车相关子板块大部分上涨，其中摩托车及其他板块涨幅最大，为1.97% [12] - 从申万二级板块看，本周汽车零部件板块上涨1.72%，商用车板块上涨1.74%，乘用车板块上涨0.35%，汽车服务板块上涨0.64%，摩托车及其他板块上涨1.97% [14] - 年初至今（截至报告周），汽车零部件板块累计上涨58.04%，摩托车及其他板块累计上涨58.68%，商用车板块累计上涨17.91%，汽车服务板块累计上涨11.55%，乘用车板块累计下跌3.17% [14] - 个股方面，乘用车板块中上汽集团（3.2%）、海马汽车（2.0%）、比亚迪（0.9%）涨幅靠前 [12][15]；商用车板块中宇通客车（5.9%）、中国重汽（4.2%）、福田汽车（3.2%）涨幅靠前 [12][15]；汽车零部件板块中福赛科技（21.4%）、航天科技（12.7%）、华培动力（12.6%）涨幅靠前 [12][15] 本周数据跟踪 - **乘用车整体市场**：11月1-30日，全国乘用车市场零售226.3万辆，同比下降7%，环比增长1% [1][19]；今年以来累计零售2,151.9万辆，同比增长6% [1][19]；11月1-30日，全国乘用车厂商批发299.2万辆，同比增长2%，环比增长2% [1][19]；今年以来累计批发2,676.6万辆，同比增长11% [1][19] - **新能源乘用车市场**：11月1-30日，全国乘用车新能源市场零售135.4万辆，同比增长7%，环比增长6% [1][19]；今年以来累计零售1,150.4万辆，同比增长20% [1][19]；11月1-30日，全国乘用车厂商新能源批发172万辆，同比增长20%，环比增长7% [1][19]；今年以来累计批发1,377.7万辆，同比增长29% [1][19] - **主要车企新能源销量**：比亚迪集团11月销量480,186辆，环比增长9% [25]；鸿蒙智行11月销量81,864辆，同比增长90%，环比增长20% [25]；零跑汽车11月销量70,327辆，同比增长超75% [25]；小米汽车11月销量超40,000辆 [25]；吉利集团11月新能源销量310,428辆，同比增长24% [25]；上汽集团11月新能源销量460,818辆，环比增长2% [25]；小鹏汽车11月销量36,728辆，同比增长19% [25]；蔚来集团11月销量36,275辆，同比增长76% [25]；理想汽车11月销量33,181辆，环比增长4% [25]；长城汽车11月新能源销量133,216辆，环比下降7% [25] 本周行业要闻：国内动态 - **政策与测试环境**：上海闵行区即将开放124条、约330公里自动驾驶测试路段，以打造智能出行新高地 [2][26] - **技术进展**： - 小鹏汽车全球首发华为DriveONE下一代增程发电机，工况发电效率≥92%，持续发电功率密度达1.88kW/kg，相比行业领先超40% [27] - 长城汽车VLA大模型首次应用于魏牌全新蓝山智能进阶版，具备语音控车、CoT思维链卡片等核心能力 [2][29] - 小鹏汽车全量推送AI天玑XOS5.8.5系统，新增车位到车位焕新版、紧急转向避让AES等功能 [2][30][31] - **基础设施**：宁德时代宣布，今年建设的1000座换电站将于春节前全部实现通电与运营 [28] - **出行公司战略**： - 曹操出行发布Robotaxi战略升级，提出“十年百城千亿”目标，计划未来十年在全球百城累计实现1000亿元人民币GTV，并发布集成自动换电、清洁等功能的“绿色智能通行岛” [3][32] - 哈啰出行宣布其首款L4级自动驾驶车型预计于2026年6月量产，2026年3月小批量交付，该车型基于启辰VX6打造，核心算力超2000TOPS，公司希望到2027年投放超5万辆Robotaxi [3][33][34] - **行业展望**：乘联分会分析指出，扩内需等举措有望推动“十五五”时期国内汽车销量规模突破3500万辆，新能源汽车渗透率突破70% [35] 本周行业要闻：国外动态 - **特斯拉**：FSD（监督版）在西班牙取得测试进展，已有19辆汽车获准在西班牙公共道路测试，项目有效期至2027年11月26日 [2][36][37]；发布FSD V14.2.1小版本更新，可能提升摄像头可见性 [38] - **传统车企动态**： - 通用汽车重新聘用多位前Cruise高管，以推动新的自动驾驶汽车计划 [2][44] - 大众汽车集团任命Ludwig Fazel担任集团战略新负责人 [39][40] - 福特CEO吉姆·法利强调中国车企技术水平领先，福特必须重视中国市场，其试驾后特别青睐小米SU7 [42] - **政策与法规**： - 德国总理呼吁欧盟放宽2035年燃油车禁令，认为需要更大灵活性应对中国竞争和电动车普及不及预期的情况 [41] - 美国总统特朗普宣布将降低汽车燃油经济性标准，2031款车型标准降至约每加仑34.5英里（约合每百公里6.9升） [43] 主要关注标的公告 - **拓普集团**：筹划发行H股股票并在香港联交所上市，旨在推进国际化战略 [46] - **保隆科技**：为四家控股子公司提供合计3.5亿元人民币的连带责任担保 [47] - **均胜电子**：H股发行稳定价格期结束，稳定价格操作人累计买入2326.5万股H股，超额配股权已失效 [48][49][50]