巴西ETF发行概况 - 首批两只巴西ETF配售比例创2021年以来新低，易方达巴西IBOVESPA ETF配售比例约为11.82%，华夏布拉德斯科巴西伊博维斯帕ETF配售比例约为11.54% [1][2] - 两只产品均设定了3亿元人民币的募集上限，合计认购资金超过50亿元人民币 [3] - 低配售比例反映出市场对新兴市场投资品种的热情，类似情况在2024年6月发行的首批沙特ETF（募集上限10亿元）中也曾出现 [3] 跨境ETF市场发展现状 - 截至11月5日，全市场跨境ETF数量为185只，合计规模达8979.68亿元人民币 [4] - 2025年以来新增跨境ETF产品47只，规模增加4737.48亿元人民币 [4] - 目前有24只跨境ETF规模超过100亿元，其中港股通互联网ETF规模逾850亿元，恒生科技指数ETF和恒生科技ETF规模均在400亿元以上 [4] 跨境ETF全球布局演变 - 早期跨境ETF主要布局成熟市场，如港股、美股以及德国、法国、日本市场，例如华安基金在2014年和2020年分别成立了跟踪德国DAX指数和法国CAC40指数的ETF [4] - 2020年后，布局扩展至韩国及东南亚新兴市场，如2022年底成立的华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF是境内首只直接投资韩国股票市场的ETF [5] - 投资者需求呈现分散化、多元化特征，推动国内基金全球布局趋势加速 [6] 跨境ETF双向流动案例 - 跨境ETF资金流向是双向的，巴西市场方面，今年5月首只跟踪中国沪深300ETF的产品在巴西上市，7月巴西伊塔乌资产管理公司推出跟踪易方达MSCI中国A50互联互通ETF的产品 [7] - 新加坡市场方面，2023年底首对互挂ETF上市，分别投资于泛东南亚科技ETF和上证红利指数 [8] - 新兴市场10年估值隐含回报为9.1%，高于美股的2.5%和大部分发达市场的6.4%，显示出增长潜力 [8]

QDII产品溢价风险提示 - 近期多只跨境ETF及LOF基金溢价率大幅攀升，5月以来部分QDII基金每日发布溢价风险提示，4月累计发布21份公告 [3][6] - 5月13日标普消费ETF和标普500ETF涨停，成交额分别达30.15亿元和36.49亿元，换手率高达495.47%和588.64%，溢折率达25.03%和19.68% [5][6] - 年内基金公司发布的溢价风险提示公告已超1660份，涉及国泰、景顺长城、华安、华宝等多家机构 [8][10] 市场异动表现 - 5月13日跨境ETF领涨市场，涨幅前十ETF中7只为跨境产品，标普消费ETF和标普500ETF分别收涨10.04%和10.01% [5][6] - 部分产品因溢价过高触发临时停牌，如标普消费ETF和标普500ETF在早盘停牌1小时后复牌仍封涨停 [6] - 华安德国(DAX)ETF在5月7-13日连发5份溢价提示，4月累计发布17份公告 [8] 溢价成因与机构应对 - 溢价加剧受三重因素驱动：中美经贸会谈释放积极信号、境外市场短期反弹吸引资金涌入、部分ETF流动性不足放大波动 [9] - 基金公司采取多重措施应对，包括发布风险提示、申请临时停牌、延长停牌时间等 [8][9] - 华夏基金、华宝基金等明确表示，若溢价未有效回落将采取进一步风险管控措施 [9] 产品具体案例 - 华宝新机遇灵活配置混合(LOF)和财通福瑞混合LOF均出现大幅溢价，财通基金提示额外溢价成本可能导致损失 [8][9] - 华夏纳斯达克ETF溢价显著，公司警示投资者盲目跟风风险 [9] - 景顺长城标普消费ETF与国泰标普500ETF在五一节后连续6个交易日每日发布溢价公告 [6]