数据来源/Wind 制表/张凌之 代码 简称 涨幅（%） 159502.OF 标普生物科技ETF 2.70 513290.OF 纳指生物科技ETF 2.45 159995.OF 芯片ETF 1.76 159665.OF 半导体龙头ETF 1.71 159801.OF 芯片ETF龙头 1.69 159813.OF 半导体ETF 1.67 513750.OF 港股通非银ETF 1.63 159612.OF 标普500ETF 1.62 159582.OF 半导体产业ETF 1.51 159918.OF 中创400ETF 1.49 ...

新股发行及要约收购 - 广东建科新股发行价格为6.56元[1] - 申科股份要约申报期为2025年7月29日至8月27日[1] - ST凯利要约申报期为2025年7月17日至8月15日[1] 异常波动及风险提示 - *ST紫天、*ST苏吴、*ST华微等多家公司出现异常波动[1][3][4] - 基金溢价风险提示涉及标普消费ETF(159529)、纳指科技ETF(159509)等[6] 可转债及债券操作 - 灵康转债(113610)转股价格调整生效日期为2025年8月1日[6] - 平煤转债(113066)转股价格调整生效日期为2025年8月4日[6] - 宏丰转债(123141)赎回登记日为2025年8月28日[6] 港股通权益提示 - 微创脑科学(02172)以股代息申报期为2025年7月24日至8月4日[6]

市场表现 - A股7月整体表现强势，深成指、上证指数、沪深300指数和中证A500指数分别涨5.2%、3.74%、3.54%和3.95% [1] - 美股科技表现亮眼，纳斯达克指数、纳斯达克100指数分别涨3.73%和2.94% [1] - 港股涨幅紧随其后，恒生指数、恒生科技指数分别涨2.91%和2.83% [1] 行业表现 - A股的钢铁、医药生物、建筑材料、通信板块涨幅居前，银行、公用事业、交通运输板块跌幅居前 [5] - 港股的恒生医疗保健业、恒生能源业、恒生地产建筑业7月涨幅居前，分别涨22.75%、9.72%和5.19% [9] ETF表现 - 格隆汇2025年"全球视野下注中国"十大核心ETF在7月全部收红，当月平均上涨6.68%，年内平均涨幅18.59% [12] - 7月表现最佳的是港股创新药ETF，月内上涨26.94%，创业板50ETF涨幅紧随其后上涨8.81% [12] - 今年表现最佳的依旧是港股创新药ETF，前7个月累计上涨98.9%，港股通互联网ETF涨幅紧随其后上涨33.24% [12] A500ETF基金 - A500ETF基金(512050)年内上涨6.11%，净值重回1 [13] - 受益于新经济板块发力：电力设备、电子、医药生物等成分股在政策支持和技术突破下业绩超预期 [15] - 中证A500指数的均衡配置属性成为优势，防御与成长兼顾 [15] - A500指数在编制时超配信息技术、通信服务、医药卫生等新质生产力行业，并减少金融地产权重 [15] 消费ETF - 消费ETF在7月微涨1.39%，年内仍收绿1.47% [16] - 消费ETF近期业绩承压主要受白酒行业深度调整和消费复苏不及预期影响 [18] - 中国消费市场呈现回归理性和快乐生活两大趋势 [18] - 政府出台促消费政策，预计2025年以旧换新补贴将撬动6300亿元的增量销售额 [18] - 中证主要消费指数市盈率(TTM)为18.82倍，估值低于历史99%以上的时间 [19] H股ETF - H股ETF7月上涨2.4%，今年累计涨幅涨超20% [20] - H股ETF跟踪恒生中国企业指数，覆盖金融、科技、能源等多个行业 [22] - 港股市场流动性显著改善，日均成交额激增至2406亿港元 [22] - 南向资金持续活跃，年内累计流入7877亿港元 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发 37 只 ETF 产品，发行提速且涉及多公司系列产品，有提高和降低集中度产品同时发行的情况，资金流向、产品表现有不同特点，美国普通公募基金资金流向也有变化 [2] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品: 提高、降低集中度的产品同时发行 - 上周美国新发 37 只产品，Direxion 等扩充单股票杠杆反向产品，WEBs 发行 Defined Volatility 系列产品，景顺和 Janus Henderson 发行债券产品，Crossmark 发行大盘成长和价值 ETF，Advisors Asset Management 发行内在价值 ETF，Defiance 发行 AI 和电力基础设施 ETF，Roundhill 扩充周度杠杆 + 分红 ETF [5][6][7] - Xtrackers 发行行业分散化产品 SPXD，根据子行业收入分配权重，科技占比低、行业分散程度高，第一大权重股为伯克希尔，权重约 3.7% [8][11] - Global X 发行 PureCap 系列产品，应对美国监管对 ETF 持股比例限制，通过杠杆反向产品补足仓位以反映个股市值权重，涉及科技等板块 [12] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：因子轮动 ETF 流入超过 10 亿美元 - 上周股票 ETF 流入超 160 亿美元，国内和国际股票流入相当，债券 ETF 国内流入超国际，比特币和商品 ETF 继续流入 [13] - 流入靠前产品有先锋宽基产品、贝莱德因子轮动 ETF 等，因子轮动产品单周流入超 10 亿美元，规模突破 200 亿美元；流出靠前主要是道富、贝莱德的标普 500 ETF [14] - 投资级公司债 ETF 上两周流出较多，纳指 ETF 持续流入 [16] 美国 ETF 表现：比特币产品表现优于以太坊 - 今年美国数字货币 ETF 总规模超 1500 亿美元，贝莱德比特币 ETF 接近 900 亿美元，以太坊 ETF 超 100 亿美元 [17] - 比特币今年涨幅约 25%，以太坊产品不到 10%，贝莱德产品业绩靠前 [17] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 5 月美国非货币公募基金总量 21.91 万亿美元，较 4 月上升 0.85 万亿，5 月标普 500 上涨 6.15%，美国国内股票型产品规模上升 5.49% [21] - 7 月 2 日 - 7 月 9 日单周，美国国内股票基金流出约 75 亿美元，流出回到 100 亿美元以内，债券产品流入扩大至 75.8 亿美元 [21]

科创综指ETF嘉实异常涨停事件 - 科创综指ETF嘉实在7月25日集合竞价阶段因1手（134元）交易被拉升至20.04%涨停，收盘报1.342元/股 [1][4] - 该基金全天成交量仅225万元，换手率未放大，尾盘前涨幅仅约2% [4] - 截至7月26日该基金规模仅1.01亿元，为同类跟踪科创综指的ETF中最小 [5] - 业内分析认为小规模基金易受少量交易冲击，且未引发跟风资金进场，预计行情将快速回归正常 [2][6][8] 小规模基金价格异动现象 - 类似案例包括：6月23日富国天盈LOF涨停（成交46万元），6月24日嘉实惠泽LOF涨停（成交1.75万元） [7] - 小规模基金因流通份额少、持有人户数少、交易清淡等特点，容易出现价格异常波动 [6] - ETF溢价率数据显示：标普消费ETF溢价21.37%，科创综指ETF嘉实溢价17.52%，标普500ETF溢价7.9% [8] AI产业链投资机会 - 7月25日算力芯片板块异动：寒武纪涨16%，翱捷科技涨11%，盛科通信/恒玄科技涨8% [9] - 世界人工智能大会(WAIC)展出3000项技术展品（含100多款全球首发）成为上涨催化剂 [10] - 二季度元件板块机构持仓占比3.73%（环比+1.44%），胜宏科技/沪电股份等获明显加仓 [11] - 国产GPU、光模块、PCB等领域景气度较高，互联网大厂资本开支提升将带动服务器/IDC电源等订单爆发 [11] - 全球AI应用进入健康成长期，中国厂商在光通信/PCB领域实现高增长并进入扩产阶段 [12]

公募基金2025年二季报核心分析 市场环境与整体表现 - 2025年二季度全球经济格局复杂，地缘政治与贸易保护主义持续，美国关税政策不确定性影响全球供应链，国内经济在稳增长政策下逐步复苏 [2] - A股市场整体平稳，上证指数维持在3300-3500点区间震荡上行，沪深两市日均成交量达1.4万亿 [3] - 公募基金二季度整体盈利3850.98亿元，创历史新高，华夏、易方达等11家基金公司盈利超百亿元，行业总规模突破34万亿 [5] ETF市场动态 - ETF规模达4.31万亿元（非货币ETF为4.14万亿元），债券型ETF规模逼近4000亿，占比提升至9%，港股相关ETF规模增速超20% [8] - 股票型ETF占ETF总规模70.48%，跨境ETF占13.2%，债券型ETF占8.92% [9] - 利润前20的基金中宽基ETF主导，沪深300ETF（113.77亿元）、沪深300ETF易方达（80.51亿元）、华夏沪深300ETF（65.06亿元）位列前三 [11] 国家队增持动向 - 中央汇金二季度增持4只沪深300ETF及华夏上证50ETF合计约1500亿元，其中沪深300ETF（159919.SZ）增持55.4亿份至159.55亿份 [20][23] - 沪深300ETF易方达（510310.SH）获增持84.29亿份（约310亿元），华夏沪深300ETF（510330.SH）增持92.88亿份（约350亿元） [23] - 四只沪深300ETF近一年收益22.7%左右，显著高于沪深300指数的19.7%，易方达和华夏沪深300ETF年化回报分别达6.2%和6.4% [25][26] 主动基金持仓偏好 - 主动权益类基金前十大重仓股中，小米集团-W与新易盛新晋，分列第七、九位，立讯精密遭减持1.71亿股最多 [27][28] - 比亚迪与格力电器退出前十，比亚迪受新能源车行业利空影响排名骤降至第三十二位 [30] FOF基金配置策略 - FOF偏好低费率被动产品，海富通中证短融ETF（16.43亿元）、博时中债0-3年国开行ETF（10.22亿元）为持仓市值前二 [33][34] - 黄金与港股资产受青睐，78只FOF持有华安黄金ETF（10.04亿元），17只FOF持有华夏恒生ETF（8.35亿元） [35] 行业趋势总结 - ETF作为高效配置工具地位强化，债券型与港股ETF增长显著，国家队增持传递政策维稳信号 [37] - 主动基金持仓转向新经济标的（如小米、新易盛），FOF持续侧重被动型产品 [27][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国新发14只ETF产品，Innovator发行“双向”策略产品，在上涨、下跌时都提供正收益 [2][6] - 美国股债ETF境内外产品同步流入，资金从风格产品流向宽基 [2][11] - 黄金ETF领跑商品ETF涨幅，今年涨幅超25%，普通大宗商品涨幅不到10% [2][16] - 2025年5月美国非货币公募基金总量上升，6月17 - 25日单周美国国内股票基金流出扩大，债券产品流入收窄 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 美国ETF创新产品：Innovator发行“双向”策略产品 - 上周美国新发14只产品，月初多Buffer类产品，First Trust发行挂钩比特币产品，安联资管、PGIM发行挂钩标普500的Buffer产品 [6] - Innovator发行“双向”策略产品，挂钩标普500，设10%、15%两种Buffer区间，上涨正向、下跌反向策略且有收益上限，超Buffer区间承担损失 [6][10] - Anfield发行标普500指数增强产品，通过选股和衍生品获超额收益，选股用量化方法侧重动量指标 [10] - Hedgeye发行混合配置ETF，控制最大回撤在15%以内，前五大持仓股票在成长、科技方向配置多 [10] - REX发行美国首只Solana质押ETF，AOT Invest发行软件平台指数2倍杠杆产品 [10] 美国ETF动态 美国ETF资金：资金从风格产品流向宽基 - 上周美国股债ETF境内外产品同步流入，比特币等另类产品明显流入 [11] - 各标普500 ETF流入，贝莱德规模最小产品流入最多，风格产品流出，资金向中性宽基靠拢 [13] 美国ETF表现：黄金ETF领跑商品ETF涨幅 - 黄金ETF今年涨幅超25%，道富产品突破1000亿美元，iShares产品接近500亿美元，普通大宗商品涨幅不到10% [2][16] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025年5月美国非货币公募基金总量为21.91万亿美元，较4月上升0.85万亿，5月标普500上涨6.15%，国内股票型产品规模上升5.49% [20] - 6月17 - 25日单周，美国国内股票基金流出约166亿美元，流出扩大，上半年流出接近2500亿美元，债券产品流入收窄 [20]

美股市场近期表现 - 美股市场在经历波动后收复年内失地，部分指数逼近历史高位 [1] - 标普500指数年初至今回报率转正，展现出强大韧性与反弹力 [3] - 科技板块成为反弹中流砥柱，纳斯达克100指数收于历史最高点 [3] 科技行业表现 - 以人工智能为核心的科技革命推动半导体、云计算等细分领域全面爆发 [3] - 费城半导体指数单日飙升逾4%，创下近四个月新高 [3] - 科技企业凭借创新能力与市场竞争力吸引大量资金涌入 [3] ETF市场异常现象 - 多家基金公司旗下美股ETF产品一周内多次发布溢价风险提示公告 [4] - 华夏纳指100ETF本周发布7次高溢价风险提示 [4] - 当前美股ETF溢价率普遍较高，部分产品溢价率超过6% [4] ETF溢价原因分析 - 投资者持续看好美股前景导致大量资金涌入ETF [4] - QDII额度限制和外汇额度紧张加剧市场失衡 [4] - 全市场QDII额度为1678亿美元，近半年未获批新额度 [4] 企业盈利表现 - 标普500指数一季度财报显示盈利同比增长12% [5] - 近八成公司盈利超出预期，远高于市场预期的4% [5] 通胀数据变化 - 4月CPI降至2.3%，PPI环比下降0.5% [6] - 一年期通胀预期从6.5%升至7.3%，长期通胀预期也有所上升 [6]

市场表现 - 上证指数收跌0.07%报3359.90点，深证成指收跌0.47%报10005.03点，创业板指收跌0.83%报2009.89点，两市总成交额1.07万亿元 [1] - 保险、橡胶、电子化学品涨幅居前，分别上涨2.55%、1.70%、1.61%，油服工程、出版、影视院线跌幅居前，分别下跌4.30%、3.28%、3.02% [1] - 全市场448只非货ETF上涨，上涨比例38%，653只非货ETF下跌，下跌比例56% [1][6] ETF表现 涨幅榜 - 酒ETF（512690 SH）上涨2.20%，规模222.02亿份，跟踪中证酒指数（PE-TTM 18.48倍，估值低于近3年3.47%时间） [1][4][5] - 港股非银ETF（513750 SH）上涨1.89%，规模19.95亿份，跟踪中证港股通非银行金融主题人民币指数（PE-TTM 8.04倍，估值低于近3年12.34%时间） [2][5] - 物流快递ETF（516530 SH）上涨1.44%，物流ETF（516910 SH）上涨1.43% [1][2] 跌幅榜 - 标普消费ETF（159529 SZ）下跌6.03%，标普500ETF（159612 SZ）下跌4.41% [8] - 国证2000指数ETF（159505 SZ）下跌2.57%，计算机ETF南方（159586 SZ）下跌2.38% [8] 指数估值 - 中证港股通内地金融指数PE-TTM 6.21倍，估值低于近3年98.98%时间 [6] - 国证2000指数下跌0.83%，国证机器人产业指数下跌2.52%，中证全指计算机指数下跌2.32% [6] 溢价情况 - 标普消费ETF溢价24.47%，标普500ETF溢价14.40% [9][10] - 沙特ETF（159329 SZ）溢价7.61%，德国ETF（513030 SH）溢价3.24% [10]

市场成交概况 - 非货币类ETF合计成交2197.61亿元，42只ETF成交额破10亿元 [1] - 短融ETF、十年国债ETF、公司债ETF易方达成交额居市场前三，分别达189.18亿、112.14亿、99.89亿 [1] - 行业主题类ETF仅1只港股创新药ETF成交活跃 [1] 债券类ETF表现 - 短融ETF(511360.SH)份额规模4.25亿，跟踪中证短融指数，覆盖银行间市场投资级短融 [1] - 公司债ETF易方达(511110.SH)份额规模1.67亿，跟踪沪做市公司债指数 [2] - 债券类ETF占据成交额前十中8席，包括信用债ETF基金(96.24亿)、政金债券ETF(83.62亿)等 [5] 权益类ETF动态 - 标普500ETF(159612.SZ)份额规模3.47亿，跟踪标普500指数覆盖美股500家龙头企业 [3] - 创业板50ETF(159370.SZ)份额规模2.29亿，权重股含宁德时代、东方财富等创业板龙头 [9] - 沪深300ETF(510370.SH)份额规模1.29亿，覆盖A股300只代表性证券 [10] 换手率与振幅 - 标普消费ETF换手率398.61%居首，标普500ETF(174.69%)、0-4地债ETF(118.17%)次之 [7] - 标普消费ETF振幅9.24%最高，港股通消费ETF(8.05%)、创50ETF工银(4.95%)紧随其后 [12] - 标普500ETF单日振幅增长306.04%，创业板50ETF振幅增长348.60% [10] 资金流向特征 - 短融ETF近5日日均成交额159.22亿，较近20日均值增长53.58% [2] - 公司债ETF易方达单日成交额增长158.73%，换手率增长150.46% [2] - 标普500ETF单日成交额增长393.58%，换手率增长384.38% [3]