公司概况与上市进展 - 江苏中润光能科技股份有限公司是一家光伏电池片专业化制造商，主营业务为N型及P型光伏电池片的生产与销售，产品包括单晶P型PERC电池片、N型TOPCon电池片和多晶电池片 [2][3] - 公司近期向港交所主板递交招股书，联席保荐人为中信建投国际和中信证券，此为第二次闯关港交所，此前曾于2023年5月向深交所创业板递交IPO申请但未成功 [2] - 公司在江苏徐州、宿迁、安徽滁州以及老挝万象设有生产基地，业务遍及超过32个国家和地区，拥有1000余家客户，其中包括全球前十大光伏组件制造商中的9家 [3] 市场地位与产能布局 - 按2024年光伏电池对外出货量计，中润光能在全球光伏电池制造商中排名第二，市场占有率为14.6% [3] - 公司境内生产基地主要面向中国及印度市场，海外生产基地则瞄准越南、美国、泰国及新加坡等毛利率相对较高的市场 [3] - 公司亦提供光伏发电设施的EPC服务及光伏组件部件销售，EPC服务始于2024年，组件部件销售始于2025年 [3] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的125.17亿元增长至2023年的208.38亿元，但2024年下降至113.20亿元，2025年上半年收入同比增长26.47%至74.65亿元 [4] - 净利润方面，2022年为8.34亿元，2023年增长至16.81亿元，但2024年录得亏损-13.63亿元，2025年上半年实现扭亏为盈，净利润增至12.04亿元 [4] - 毛利率从2023年的13.6%大幅下降至2024年的-10.1%，2025年上半年业绩好转主要系销量和平均售价双双录得同比增长 [4] 产品销售结构 - 公司产品结构正从P型向N型快速转变，N型电池片收入占比从2022年的0%提升至2025年上半年的71.3%，已成为业绩主要支柱 [6][7] - P型电池片收入占比从2022年的86.3%显著下降至2025年上半年的13.2% [7] - 电池片业务（单晶+多晶）是绝对收入主力，其收入占总收入比重历年均超过80%，2025年上半年为84.6% [7] - 光伏组件收入占比整体呈上升趋势，2025年上半年为14.6% [7] 销售区域分布 - 公司出海表现优异，来自中国内地市场的收入占比从2022年的88.5%显著下降至2025年上半年的36.2% [5] - 相应地在其他国家及地区的收入占比从2022年的11.5%大幅提升至2025年上半年的63.8% [5] - 海外市场（如越南、新加坡、泰国及美国）的毛利率近年显著高于中国内地市场 [6] 销量与价格趋势 - 总销量从2022年的13.2 GW增长至2023年的34.9 GW，2024年略降至34.5 GW，2025年上半年为19.4 GW [5] - 平均售价呈现明显下降趋势，从2022年的0.9945元/W降至2024年的0.3205元/W，2025年上半年为0.3096元/W [5] - N型电池片销量快速增长，从2023年的5.5 GW增至2024年的18.7 GW，2025年上半年已达16.4 GW，同期P型电池片销量从2023年的28.3 GW降至2024年的15.7 GW [5] 客户集中度 - 公司存在对少数大客户依赖的情况，2022年至2025年上半年，最大客户的销售收入占比分别为21.2%、20.0%、14.3%及17.9% [8] - 前五大客户的销售收入占比在此期间分别为49.8%、52.9%、37.2%及59.2% [8] 行业环境与募资用途 - 2025年光伏领域掀起“反内卷”浪潮，行业情况持续修复，投资者信心回升 [9] - 若成功上市，募集资金拟用于在江苏徐州建立新研发中心、偿还现有银行借款（截至2025年6月30日流动借款19.18亿元，非流动借款27.43亿元）以及补充营运资金和一般公司用途 [9]