证券研究报告·行业研究·电力设备与新能源行业 新能源行业25年&26Q1财务报告总结 证券分析师 ：曾朵红 执业证书编号：S0600516080001 联系邮箱：zengdh@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199798 2026年5月16日 摘要 新能源：光伏有望企稳，风电增长稳健 光伏：反内卷价格短期抬升，供过于求再度探底 2 ◆ 新能源板块光伏下滑收窄，风电发展稳健。25年新能源板块收入16239亿元，同减1%，归母净利润7.6亿元，同减90%；25Q4收入4517亿元，同减 1%，环增9%，归母净利润-234.4亿元，同减6%，环减298%；26Q1收入3434亿元，同增4%，环减24%，归母净利润45亿元，同减16%，环增 119%。其中光伏板块2025年收入8850亿元，同减12%，归母净利润-326亿元，同减53%。 25Q4光伏板块收入2210亿元，同减12%，环减5%， 归母净利润-283亿元，同减13%，环减1097%。26Q1光伏板块收入1829亿元，同减6%，环减17%，归母净利润-52亿元，同减45%，环增82%。 风电板块2025年营收4398亿元，同增24%，归母净 ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨天合光能（688599.SH） [Table_Title] 2025 年光伏盈利承压，储能出货翻倍增长， 数字能源服务表现亮眼 报告要点 [Table_Summary] 天合光能发布 2025 年年报及 2026 年一季报，2025 年公司实现收入 669.75 亿元，同比下降 17%；归母净利-70.31 亿元；其中，2025Q4 实现收入 170.04 亿元，同比下降 1%，环比下降 10%；归母净利-28.3 亿元。2026Q1 实现收入 168.3 亿元，同比增长 17%，环比下降 1%；归 母净利-2.83 亿元，同环比减亏。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] 邬博华 曹海花 王耀 申浩树 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SAC：S0490525060004 SFC：BQK482 [Table_scodeMsg2] 天合光能（688599. ...

丨证券研究报告丨 [Table_scodeMsg1] 公司研究丨点评报告丨天合光能（688599.SH） [Table_Title] 2025 年光伏盈利承压，储能出货翻倍增长， 数字能源服务表现亮眼 报告要点 [Table_Summary] 天合光能发布 2025 年年报及 2026 年一季报，2025 年公司实现收入 669.75 亿元，同比下降 17%；归母净利-70.31 亿元；其中，2025Q4 实现收入 170.04 亿元，同比下降 1%，环比下降 10%；归母净利-28.3 亿元。2026Q1 实现收入 168.3 亿元，同比增长 17%，环比下降 1%；归 母净利-2.83 亿元，同环比减亏。 分析师及联系人 [Table_Author] 邬博华 曹海花 王耀 申浩树 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SAC：S0490525060004 SFC：BQK482 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_scodeMsg2] 天合光能（688599. ...