行业整体表现：冰火两重天 - 2026年上半年国内新增光伏装机72.07GW，同比大幅下滑超六成（约66%）[3] - A股光伏板块21家已披露业绩预告的上市公司合计预亏130亿至168亿元，主产业链几乎全线“失血”[3] - 行业正面临供需错配、需求萎缩与贸易壁垒加码的三重挤压，深度调整周期仍在拉长[3] 主产业链企业普遍承压 - 隆基绿能预计上半年净亏损34亿至38亿元，亏损同比扩大，原因包括开工率不足、毛利率承压及汇兑损失[5] - 通威股份预计上半年亏损48亿元至54亿元，亏损规模居行业之首，主要因行业供需失衡未根本改善，产品价格持续低迷[5] - 晶澳科技上半年亏损24亿至29亿元，除行业竞争外，出口退税取消带来的税负成本与国际贸易摩擦亦为主要拖累因素[5] - 隆基、通威、TCL中环三家企业上半年合计预亏额已超过百亿元[3] 产业链内部出现分化 - TCL中环上半年亏损30亿元至33亿元，但亏损幅度同比收窄22.21%至29.28%，得益于硅片环节非硅成本同比下降超13%，以及组件业务收入同比增长近40%[5] - 合盛硅业因主动收缩光伏业务投入、聚焦硅基主业，受益于有机硅行业供需改善及工业硅价格回升，上半年实现扭亏为盈[5] - 辅材、储能、设备与核心耗材细分领域展现出业绩韧性，与主产业链形成鲜明对比[6] - 德业股份上半年净利润预计26.68亿至27.28亿元，同比增长超75%，半年完成去年全年利润近85%[6] - 光伏胶膜龙头企业福斯特因原材料价格上涨及新品放量，净利润同比增长75.35%[6] - 上述企业因避开了产能严重过剩的晶硅制造环节，受益于全球储能需求共振与供需关系健康的细分赛道[7] 行业拐点信号与未来展望 - 上半年多晶硅、硅片、电池、组件各环节产量同比均有所下降，但这意味着反转的拐点正在临近[9] - 工信部等三部委联合发布的光伏能耗、能效强制性国家标准将于2027年1月1日起实施，预计将倒逼约20%-30%经技改仍不达标的落后产能有序退出[11] - 企业共识转向“向技术要溢价”，认为破解同质化竞争的核心是让技术创新得到利润兑现[11] - 行业需从“拼价格”转向“拼技术、拼质量、拼差异化竞争”，实现从规模扩张向价值重构转型[11] - 随着电力市场化改革深化，甘肃、云南等光伏高占比省份的光伏上网电价已出现触底回升信号，机制电价逐步走向理性[11] - 随着绿电直连、绿色算力等新型消纳模式落地，以及配储缓解消纳压力，2027年国内需求有望重回增长[11] - 当前产业链价格与盈利底部已基本夯实，龙头企业高效化、少银化技改加速落后产能出清，具有产品与产能优势的企业有望率先实现经营拐点[11]