市场概况 - A股市场收盘共52股涨停，剔除ST板块后42股涨停，29股封板未遂，整体封板率为64.2% [1] 涨停战场 - ST岭南封单量最高达33.91万手，中超控股、新金路、融发核电紧随其后，分别为31.66万手、29.78万手、23.17万手 [2] - ST岭南、滨海能源、*ST节能连续5天涨停，汇得科技3连板，尚纬股份等5股2连板，永安药业8日6板，王子新材6日5板 [2] - 10股封单金额超1亿元，新金路（1.6亿元）、雪人股份（1.5亿元）、中超控股（1.49亿元）居前 [3] - 新金路推进石英砂项目，已有少量产品销售，同时加快绿色氯碱化工发展，实施"蓝鲸倍增计划"提升氯碱主业附加值 [3] 龙头点睛 可控核聚变 - 雪人股份为"液氦到超流氦温区大型低温制冷系统"提供兆瓦级氦气压缩机设备 [4] - 融发核电掌握高温气冷堆/快堆核岛主设备制造技术，实现压力容器等模块化生产 [5] - 哈焊华通参与紧凑型全超导核聚变实验装置项目，提供焊接材料 [6] 医药 - 一心堂布局数字化转型，提升线下到店体验以应对互联网医药竞争 [7] - 海辰药业产品覆盖心脑血管、抗生素、抗病毒等治疗领域 [8] - 海翔药业研发抗感染、降糖、皮肤科等原料药，部分产品处于小试至验证阶段 [8] 机器人 - 中超控股子公司获机器人电缆专利，体现线缆领域创新实力 [9] - 德迈仕研发人形机器人行星滚柱丝杠零件 [10] - 沃特股份的LCP、PPA、PEEK等材料应用于机器人行业 [11] 龙虎看台 - 慧博云通、雪人股份、苏州龙杰位列龙虎榜净买入前三，金额分别为3.34亿元、1.76亿元、1.14亿元 [13] - 机构净买入前三为一心堂（1.02亿元）、宏工科技（6366.37万元）、国风新材（4445.46万元） [14] - 深股通净买入雪人股份7603.09万元，沪股通净卖出连云港5250.15万元 [14] ETF动态 - 食品饮料ETF（515170）近五日跌1.65%，市盈率21.35倍，主力净流入94.1万元 [16] - 游戏ETF（159869）近五日跌2.80%，市盈率53.76倍，主力净流出3361.7万元 [16] - 科创半导体ETF（588170）近五日跌2.32%，主力净流出648万元 [16] - 云计算50ETF（516630）近五日跌5.06%，市盈率92.62倍，主力净流出103.8万元 [17]

报告公司投资评级 - 行业为机械设备/专用设备，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 陕鼓动力2024年全年营收、归母净利润、扣非归母净利润同比均有增长，毛利率和利润率提升，期间费用率上升；2024Q4和2025Q1单季度营收、利润有不同表现；压缩机设备业务在多领域取得突破，海外业务稳步推进且毛利率高于国内；分红率稳步提升；考虑国内宏观环境不确定性，调整盈利预测，维持“买入”评级 [1][2][3][4] 各部分总结 财务数据 - 2024年全年营收102.77亿元，同比+1.32%；归母净利润10.42亿元，同比+2.09%；扣非归母净利润9.5亿元，同比+2.04%；毛利率22.51%，同比+1.02pct；归母净利率10.14%，同比+0.08pct；扣非归母净利润率9.24%，同比+0.07pct；期间费用率9.18%，同比+1.28pct [1] - 2024Q4单季度营收29.88亿元，同比+3.97%，环比+30.73%；归母净利润3.75亿元，同比+27.6%，环比+80.73%；扣非归母净利润3.28亿元，同比+26.03%，环比+73.94%；毛利率21.66%，同比+4.98pct，环比-0.06pct；归母净利润率12.57%，同比+2.33pct，环比+3.48pct；扣非归母净利润率10.96%，同比+1.92pct，环比+2.72pct [2] - 2025Q1单季度营收25.59亿元，同比+2.68%，环比-14.35%；归母净利润2.48亿元，同比+5.57%，环比-34.02%；扣非归母净利润2.35亿元，同比+6.48%，环比-28.18%；毛利率20.48%，同比-2.92pct，环比-1.18pct；归母净利润率9.68%，同比+0.26pct，环比-2.89pct；扣非归母净利润率9.19%，同比+0.33pct，环比-1.77pct [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为11.52、12.90、14.42亿元（25 - 26年前值：12.2、13.4亿元） [4] 业务进展 - 压缩机设备业务在压缩空气储能、海上平台用压缩机组、轴流压缩机工艺气领域应用取得突破 [3] - 2024年海外业务收入10.6亿元，同比+8.07%，毛利率28.18%高于国内业务的21.73%，取得多项里程碑式进展 [3] 分红情况 - 2024年分红率提升至74.5%（23年是65.96%），年中+年末分红合计7.77亿元，股息率5.43%；自成立累计分红76.06亿元，上市以来连续15年累计分红68.19亿元，近五年平均股利支付率在全国A股上市公司中位列第17位 [4]

报告公司投资评级 - 行业为机械设备/专用设备，6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 陕鼓动力一季度业绩符合预期，各业务板块稳步前进，分红率持续提升，维持“买入”评级 [1][4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年全年营收102.77亿元，同比+1.32%；归母净利润10.42亿元，同比+2.09%；扣非归母净利润9.5亿元，同比+2.04%；毛利率22.51%，同比+1.02pct；归母净利率10.14%，同比+0.08pct；扣非归母净利润率9.24%，同比+0.07pct；期间费用率9.18%，同比+1.28pct [1] - 2024Q4单季度营收29.88亿元，同比+3.97%，环比+30.73%；归母净利润3.75亿元，同比+27.6%，环比+80.73%；扣非归母净利润3.28亿元，同比+26.03%，环比+73.94%；毛利率21.66%，同比+4.98pct，环比-0.06pct [2] - 2025Q1单季度营收25.59亿元，同比+2.68%，环比-14.35%；归母净利润2.48亿元，同比+5.57%，环比-34.02%；扣非归母净利润2.35亿元，同比+6.48%，环比-28.18%；毛利率20.48%，同比-2.92pct，环比-1.18pct [2] 业务进展 - 压缩机设备业务在压缩空气储能、海上平台用压缩机组、轴流压缩机工艺气领域应用取得突破 [3] - 海外业务2024年收入10.6亿元，同比+8.07%，毛利率28.18%高于国内，且取得多个里程碑式进展 [3] 分红情况 - 2024年分红率提升至74.5%（23年65.96%），年中+年末分红合计7.77亿元，股息率5.43%；自成立累计分红76.06亿元，上市15年累计分红68.19亿元，近五年平均股利支付率在A股上市公司中排第17位 [4] 盈利预测 - 预计25 - 27年归母净利润11.52、12.90、14.42亿元（25 - 26年前值：12.2、13.4亿元） [4] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|10,142.92|10,277.08|11,418.11|12,586.13|13,818.70| |增长率(%)| - 5.79|1.32|11.10|10.23|9.79| |EBITDA(百万元)|1,564.33|1,879.03|1,648.75|1,867.63|2,075.36| |归属母公司净利润(百万元)|1,020.28|1,041.59|1,151.55|1,290.12|1,441.76| |增长率(%)|5.36|2.09|10.56|12.03|11.75| |EPS(元/股)|0.59|0.60|0.67|0.75|0.84| |市盈率(P/E)|14.02|13.73|12.42|11.09|9.92| |市净率(P/B)|1.64|1.61|1.56|1.49|1.43| |市销率(P/S)|1.41|1.39|1.25|1.14|1.04| |EV/EBITDA|3.10|3.32|2.23|2.62|1.38| [4]