[Table_Reportdate] 2026年04月30日 重点推荐 财经要闻 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 晨 会 纪 要 [table_summary] [证券分析师： Table_Authors] 姚星辰 S0630523010001 yxc@longone.com.cn 联系人： 邓尧天 dytian@longone.com.cn [晨会纪要 Table_NewTitle] 20260430 ➢ 1.千味央厨（001215）：经营底部已现，业绩修复可期——公司简评报告 ➢ 2.巨化股份（600160）：制冷剂景气延续，龙头充分受益——公司简评报告 ➢ 3.预定利率研究值环比回升4bp至1.93%，看好一季报价值增长带来的板块催化——保险 业态观察（十五） ➢ 4.陕鼓动力（601369）：年报收入利润承压，气体业务市场持续拓宽——公司简评报告 ➢ 1.美联储4月FOMC维持联邦基金利率目标区间于3.50%–3.75%不变 ➢ 2.深圳进一步放松住房限购，大幅提升公积金贷款额度 ➢ 3.特朗普：美国准备长期封锁伊朗 ➢ 4.央行 ...

证券代码：601369 证券简称：陕鼓动力 公告编号：临 2026-016 西安陕鼓动力股份有限公司 关于 2026 年度"提质增效重回报"行动方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为积极响应上海证券交易所《关于开展沪市公司"提质增效重回报"专项行动的倡 议》，推动西安陕鼓动力股份有限公司（以下简称"公司"）实现高质量发展和投资价 值提升，切实保障和维护投资者合法权益，公司结合自身发展战略、经营情况，制定了 《西安陕鼓动力股份有限公司 2026 年度"提质增效重回报"行动方案》（以下简称"行 动方案"）。本行动方案已经公司第九届董事会第二十四次会议审议通过，具体内容如 下： 一、聚焦主责主业，深化服务型制造转型 公司致力于成为世界一流能源装备系统方案服务商，聚焦为客户创造价值，立足装 备制造主业，向系统方案与专业服务深度延伸，持续将服务型制造做专、做深、做精。 2025 年公司围绕用户需求，以技术创新为核心动力，通过聚焦市场开拓、高端核心制造、 管理效能提升、资本和数智化赋能，强化企业核心竞争力，实现营业 ...

证券代码：601369 证券简称：陕鼓动力 公告编号：临 2026-017 西安陕鼓动力股份有限公司关于召开 2025 年年度暨 2026 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2026 年 5 月 13 日（星期三）上午 09:30-10:30 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadshow.sseinfo.com） 西安陕鼓动力股份有限公司（以下简称"公司"）已分别于 2026 年 4 月 18 日、4 月 30 日发布 2025 年年度报告、2026 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了 解公司 2025 年度及 2026 年第一季度的经营成果、财务状况，公司计划于 2026 年 5 月 13 日上午 09:30-10:30 举行公司 2025 年年度暨 2026 年第一季度业绩说明会，就投资者关心 的问题进行交流。 一、说明会类型 本次业绩说明会以视频录播结合网络文字互动形式召开，公司将针对 2025 年度及 ...

证券代码：601369 证券简称：陕鼓动力 公告编号：临 2026-015 西安陕鼓动力股份有限公司 第九届董事会第二十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 西安陕鼓动力股份有限公司（以下简称"公司"）第九届董事会第二十四次会议于 2026 年 4 月 28 日在西安市高新区沣惠南路 8 号陕鼓动力 810 会议室以现场结合通讯表决 方式召开。本次会议通知及会议资料已于 2026 年 4 月 24 日以电子邮件形式和书面形式 发给各位董事。本次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人（其中，4 人以通讯表决方 式出席）。会议由公司董事长任矿先生主持。会议符合《公司法》和《公司章程》的有 关规定。 1、审议通过《关于公司 2026 年第一季度报告的议案》 公司 2026 年第一季度报告全文详见上海证券交易所网站 http://www.sse.com.cn。 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过。 表决结果：同意 9 票，占公司全体董事的 100%；反对 0 票，占公司全体董事的 0%； 弃权 0 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业收入为25.88亿元人民币，同比微增1.13%[3] - 2026年第一季度营业总收入为25.88亿元，同比增长1.13%（2025年第一季度为25.59亿元）[25] - 归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元人民币，同比下降22.61%[3] - 2026年第一季度净利润（通过所有者权益变动推算）约为1.92亿元，未分配利润增加1.92亿元[23][25] - 2026年第一季度净利润为2.24亿元，同比下降19.7%；归属于母公司股东的净利润为1.92亿元，同比下降22.6%[26] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.78亿元人民币，同比下降24.38%[3] - 2026年第一季度营业利润为2.83亿元，同比下降17.7%[26] - 基本每股收益为0.11元/股，同比下降26.67%[3] - 2026年第一季度基本每股收益为0.11元，同比下降26.7%[27] - 加权平均净资产收益率为2.13%，同比减少0.62个百分点[3] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2026年第一季度信用减值损失为-5607万元，而去年同期为收益1284万元[26] 财务数据关键指标变化：现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为4.38亿元人民币，同比大幅增长85.89%，主要由于诉讼案件资金解冻[3][5] - 2026年第一季度经营活动产生的现金流量净额为4.38亿元，同比增长85.9%[29] - 2026年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为18.06亿元，同比增长20.6%[29] - 2026年第一季度投资活动产生的现金流量净额为-2.38亿元，主要由于投资支付现金28.17亿元[30] - 2026年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为6711万元，同比下降86.1%[30] - 2026年第一季度末现金及现金等价物余额为27.42亿元，较期初增长10.8%[30] 财务数据关键指标变化：资产负债与权益 - 总资产为237.76亿元人民币，较上年度末下降1.44%[4] - 公司总资产为237.76亿元，较2025年末的241.23亿元下降1.44%[21] - 归属于上市公司股东的所有者权益为90.95亿元人民币，较上年度末增长2.10%[4] - 公司归属于母公司所有者权益为90.95亿元，较2025年末的89.09亿元增长2.09%[23] - 截至2026年3月31日，公司货币资金为107.31亿元，较2025年末的102.35亿元增长4.85%[20] - 公司应收账款为34.12亿元，较2025年末的35.63亿元减少4.24%[21] - 公司存货为16.09亿元，较2025年末的18.63亿元减少13.62%[21] - 公司合同负债（预收款项）为34.18亿元，较2025年末的34.59亿元略有下降[22] - 公司短期借款为14.98亿元，较2025年末的18.47亿元减少18.90%[22] - 公司长期借款为14.69亿元，较2025年末的10.39亿元大幅增长41.36%[22] 业务线表现：新签订单与项目 - 2026年第一季度新签订全球海拔最高、空气密度最低的350MW压缩空气储能项目[11] - 2026年第一季度新签订50万吨/年丁辛醇及原料配套工程一体化项目，为公司首个该领域全流程压缩机组项目[11] - 2026年第一季度新签订30万吨/年油页岩流化干馏制页岩油工业示范项目配套机组，为全国唯一30万吨级首台套项目[11] - 2026年第一季度签订海外18万吨/年硝酸四合一机组项目，首次出口至非洲[11] - 2026年第一季度签订海外100万吨/年氢基竖炉项目配套机组[11] 业务线表现：技术与研发 - 报告期内公司科技进步技术提升项目立项53项，完成往期项目验收42项[11] - 截至2026年3月底，公司累计拥有专利799件，其中发明专利163件[12] - 截至2026年3月底，公司累计获批发布标准142项，其中国家标准60项[12] 业务线表现：运营与质量管理 - 报告期内完成质量管理系统（一期）自主开发和上线，产品不良率进一步降低[14] - 公司已建成全生命周期数据管理体系，无人巡检项目已在内蒙古某气体厂上线[15] 其他财务数据 - 2026年第一季度利息收入为5889万元，利息费用为1347万元，净利息收入为4542万元[26] 股东与股权结构 - 报告期末普通股股东总数为29，715户[7] - 控股股东陕西鼓风机（集团）有限公司持股比例为56.26%[7]

报告投资评级 - 投资评级：增持（下调）[1] 报告核心观点 - 公司2025年受部分订单执行延期影响，营业收入与归母净利润同比下滑，但工业气体业务稳定增长并拓宽市场边界，设备技术在多领域实现突破，预计2026年起业绩将恢复增长，基于“制造+运营+服务”的协同布局，给予“增持”评级[1][3] 财务表现与预测总结 - **2025年业绩承压**：2025年公司实现营业收入94.22亿元（9,421.62百万元），同比减少8.32%；实现归母净利润7.48亿元（747.96百万元），同比减少28.19%[2][3] - **费用结构**：2025年销售、管理、研发、财务费用占营收比例分别为2.43%、5.27%、2.72%和-2.03%；其中研发费用占比同比下降1.33个百分点，主要因相关材料、加工费用下降[3] - **未来业绩预测**：预计2026-2028年营业总收入分别为104.14亿元、114.71亿元、125.93亿元，同比增长10.53%、10.15%、9.78%；预计归母净利润分别为8.40亿元、9.33亿元、10.33亿元，同比增长12.35%、11.06%、10.67%[2][3] - **盈利预测调整**：报告调整了盈利预测，2026-2027年原归母净利润预测为11.10亿元和11.82亿元，新预测下调至8.40亿元和9.33亿元[3] - **估值水平**：当前股价（2026年4月28日收盘价9.12元）对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为18.70倍、16.84倍、15.22倍[2][3] 业务发展总结 - **工业气体业务增长强劲**：2025年子公司秦风气体营业收入实现两位数增长，创历史新高；市场从传统冶金、化工延伸至有色冶金、特钢、CCUS、电子特气等新兴领域[3] - **产能与资质拓展**：首个化工领域10万等级大型空分BOO项目进入全面建设阶段；5家子公司取得《药品生产许可证》，2家取得《食品氮生产许可证》；凌源气体、哈密气体已建成，晋开合成气项目有序建设[3] - **设备技术重大突破**： - 成功开发大流量高效率轴流与离心压缩机，形成覆盖10MW-350MW的压缩空气储能技术方案[3] - 完成百万吨级燃煤电厂二氧化碳捕集项目的配套压缩机组场内试车[3] - 完成国内首台套10万等级汽电双驱空分机组技术方案[3] - 开发了大型丙烯制冷机组，攻克多项设计难题[3] - 开发了300万吨芳烃转化装置用炼化一体化氢增压机组[3] 公司基本情况与财务比率 - **基本数据**：截至2026年4月28日，公司总股本17.23亿股，流通A股17.06亿股，资产负债率59.79%，市净率1.62倍，加权净资产收益率8.35%[3] - **盈利能力预测**：预计2026-2028年毛利率分别为20.1%、20.2%、20.2%；销售净利率分别为9.1%、9.2%、9.3%；净资产收益率分别为9.2%、9.9%、10.6%[4] - **现金流预测**：预计2026-2028年经营活动现金流净额分别为17.43亿元、17.19亿元、19.04亿元[4]