纪要涉及的公司 52TOYS、万达电影 纪要提到的核心观点和论据 - **公司基本情况**：52TOYS 成立于 2012 年，总部在北京，2015 年推出品牌，2024 年在中国 IP 玩具市场市占率 1.2%，排名第七，在多品类 IP 玩具运营公司中排第二，仅次于泡泡玛特，主要销售多品类玩具产品，90%收入来自自有品牌[2][7] - **创始团队背景**：创始人陈威曾是日本万代和海之宝中国独家代理商，有供应链和渠道资源把控能力；黄金是三国杀桌游创始人，产品研发经验丰富，两人联手使公司上市前受关注[8] - **融资情况**：上市前完成五轮融资，约 20 家机构参与，目前大股东中四位一致行动人合计持股 37%，启明创投和中金资本分别持股 10.67%和 10.65%，2025 年 5 月万达联合投资 1.44 亿元，占 7%股份成第七大股东[9] - **财务情况**：2024 年收入 6 亿元，调整后净利润约 3200 万元，净利率从 2022 年亏损提至 2024 年的 5%，毛利率从 2023 年的 40%提升至稳定水平但低于同行，经营现金流净额亏损 800 万元因存货增加，存货周转天数从 150 天降至 115 天，过去三年无银行贷款，每年资本投入约两三千万元[10] - **业务情况** - **IP 资源**：截至 2024 年底有 35 个自有 IP 和 80 个授权 IP，授权 IP 以经典影视动画为主，蜡笔小新发条玩具过去三年 GMV 超 6 亿，2024 年接近 4 亿，草莓熊过去三年 GMV 超 2.7 亿，自有 IP 收入占比约 20%[2][11] - **自有 IP 分类及开发**：自有 IP 分潮流、科幻和文化三类，开发形式有内部开发和外部合作，有 85 个设计团队自行开发，与超 40 个外部艺术家签约合作[12] - **成功 IP 案例**：科幻类猛兽侠 2022 - 2024 年累计 GMV 超 1.9 亿，海外贡献超 5000 万，公司围绕其进行内容生态运营；潮流类 Sleepy 系列 2022 - 2024 年 GMV 超 2 亿；文化类 Panda Roll 累计 GMV 接近 2 亿，超火化系列过去三年 GMV 接近 2 亿[2][13][14] - **产品类型及特点**：有静态玩偶、可动玩偶、变形机甲、发条玩具和毛绒玩具六大类约 2800 个 SKU，每年上新约 500 个 SKU，不同类型产品各有特点和定价[17][18] - **销售渠道**：以线下经销为主，直营业务收入占 30%，线上销售为主，也通过品牌店及智能零售终端线下销售，截至 2024 年底直营品牌店 5 家，经销渠道占总收入 70%，传统经销商占 67%，有 336 名中国经销商覆盖超 2 万个终端网点，与博物馆等合作委托销售占比 2%[2][17] - **海外市场**：2024 年海外收入占比提至 23%，达 1.5 亿美元，同比增 160%，日本市场 GMV 同比增三倍，泰国市场增四倍，已覆盖主流电商平台，获重要 IP 授权，未来以东南亚为核心，计划收购泰国经销商，三到五年内开超 100 家自营品牌店[5][19][20] - **营销措施**：线下通过快闪活动和展会推广，参加超 40 场展会，组织 35 场快闪活动；线上入驻内容平台，直播销售，与超 1000 名 KOL 及近 250 名达人合作，Why Try 品牌积累超 470 万个注册会员[21] - **与泡泡玛特区别**：52TOYS 侧重打造收藏玩具概念，强调 IP 产品品类多元化，想成中国收藏玩具第一股；泡泡玛特更注重潮流玩具市场[3] - **万达电影入股影响**：提升 52TOYS 在影视和游戏领域发展空间，万达有热门影视及游戏 IP 储备，还与腾讯、网易合作开发联名 IP 产品，能让 52TOYS 获高质量 IP 扩展产品阵容、降低成本、提高收入和盈利能力，万达旗下影院提供销售渠道支持[5][6][15][16] - **未来发展战略**：深化 IP 中枢战略，10%资金加强自有 IP 组合，10%资金获取外部授权 IP，20%资金用于产品设计和开发，三到五年内开设 100 个自营品牌店，海外也开同样数量直营店，推进海外市场建设，完善团队建设[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 52TOYS 成功研发蜡笔小新和猫和老鼠发条玩具，在同品类销售排名第一，经验有望复制到其他 IP[4] - 公司 2024 年海外收入占比提升至 23%，达 1.5 亿美元，同比增长 160%，尤其在日本和泰国市场增长显著，正积极拓展东南亚市场，计划开设自营品牌店，显示海外市场增长潜力[5][19]

在泡泡玛特港股市值创新高之际，另一家中国潮玩公司即将登陆港交所。 近日，诞生于2015年的52TOYS向港交所递交IPO招股书冲击主板上市，成为继泡泡玛特和 Bloks之后第三家在香港上市的内地玩具制造商。 目前，52TOYS与迪士尼的玩具总动员系列等数十个全球知名品牌建立了长期合作关系，同时也开发有自己的知识产权。 截至2024年12月31日，52Toys拥有超过100个自有及授权IP，其中包括35个自有IP和80个授权IP。根据灼识咨询，公司的蜡笔小新和猫和老鼠产品 系列在2024年位列中国同类IP产品第一。 "IP中枢"构建护城河，销售网络触达470万会员 具备全产业链运营能力和完善的销售网络布局同样为52TOYS构筑了竞争优势。 招股书显示，是业内少数几家实现全产业链运营的领先中国公司之一，覆盖IP孵化开发、产品设计、柔性供应链到全域销售渠道各个环节。截至 2024年12月31日，公司拥有85名内部设计师，并与超过40名全球艺术家合作。 此外，52TOYS还建立了"线上+线下"、"直营+经销"的销售网络。截至2024年12月31日，公司拥有336家中国经销商和90家海外经销商，终端网点 超过20000 ...

港股IP概念股市场热度 - 5月港股市场中泡泡玛特、布鲁可股价创历史新高 阿里影业和巨星传奇累计涨幅超50% [1] - 港股IP板块将迎来新成员52TOYS 该公司向港交所递交招股书 计划集资1亿至2亿美元（约7.8亿至15.6亿港元） 拟于下半年完成上市 [1] 52TOYS业务与募资用途 - 募资用途分配：20%用于IP矩阵多元化 20%用于产品设计与开发 25%用于拓展自营渠道 15%用于营销 10%用于产业投资 10%用于营运资金 [1] - 公司创立于2015年 提供静态玩偶、可动玩偶等多品类IP玩具产品 按2024年中国市场GMV计为中国第二大多品类IP玩具公司 [1] IP资源与产品表现 - 截至2023年底拥有35个自有IP 其中"猛兽匣"系列2022-2024年GMV超1.9亿元 [2] - 拥有80个授权IP包括蜡笔小新、迪士尼等 蜡笔小新IP玩具2024年GMV达380万元 [2] - 针对不同IP风格定制产品 如为《流浪地球2》推出科技感变形机甲 为《吞食天地》推出可动玩偶 [2] 销售网络与业绩 - 销售渠道包括直营品牌店、无人零售机等 现有10家直营店 单店面积80-200平方米 计划未来几年开设超100家自营店 [3] - 截至2024年底拥有336名中国经销商和90名海外经销商 覆盖东南亚、日韩及北美 已授权运营16家海外品牌店 [3] - 2022-2024年收入分别为4.63亿元、4.82亿元、6.3亿元 授权IP收入占比从2.33亿元增至4.06亿元 [3] 战略合作与投资 - 上市前获万达电影子公司和儒意星辰共同投资1.44亿元 万达电影将与公司开展IP玩具开发、营销等战略合作 [3]