美国财政部借款预估调整 - 美国财政部将4月至6月净借款预估从1230亿美元上调至5140亿美元，主要因初始现金储备低于预期且债务上限未解决 [4] - 7月至9月季度预计净借款5540亿美元，假设债务上限解决且季度末现金余额达8500亿美元 [4] - 2月预测3月底现金余额为8500亿美元，实际仅4060亿美元，缺口达4440亿美元 [5][6] 现金储备与债务上限影响 - 债务上限限制下美国政府无法发行新国债，被迫削减短期国库券发行并动用现金储备 [6] - 截至上周四财政部现金余额约5630亿美元，若债务上限未解决发行量可能低于预估 [6] - 债务上限解决后实际发行量可能显著上升，违约风险将超越发行量问题 [6] 实际借款需求变化 - 剔除现金余额影响，当前季度借款预估比2月减少530亿美元 [8] - 第一季度实际借款3690亿美元，比2月预测8150亿美元低4460亿美元，但剔除现金因素仅低20亿美元 [16] - "DOGE"政策使融资需求下降，第一季度少20亿美元，第二季度预计少530亿美元 [16] 市场反应与未来展望 - 债务发行量意外下降导致美债收益率跌至4.21%创日内新低 [18] - 财政部将公布国债发行计划，市场预期保持稳定但可能调整现金缓冲策略 [11] - 德意志银行预测债务上限"X日"可能推迟至8月中旬，但无法避免季度末危机 [14] 财政赤字长期预测 - 2025年CBO基线赤字预测1827亿美元，TCJA税改延期可能增加赤字 [12] - 德银预测2025年赤字达1897亿美元占GDP6.2%，2026年升至2112亿美元占GDP6.7% [12] - 关税收入预计2025年达170亿美元，部分抵消赤字影响但长期效果有限 [12]