文章核心观点 - 磷酸锰铁锂行业在2025年实现技术突破与出货量爆发式增长后，2026年市场高增长确定性增强，但同时也面临产能利用率偏低、锰资源供应等结构性挑战 [1][2][11] 2025年LMFP市场表现与突破 - **出货量爆发式增长**：2025年国内LMFP正极材料出货量超3万吨，同比激增275% [2][4] - **头部企业业绩显现潜力**：容百科技LMFP业务在2025年第四季度首次实现单季度盈利；当升科技LMFP业务出货量大幅提升，产销两旺并实现盈利 [3] - **技术瓶颈取得关键突破**：头部企业通过技术攻坚，解决了压实密度低、倍率性能弱、锰溶出等长期阻碍规模化的问题 [4][5] - 国轩高科第二代LMFP电池“启晨二代”压实密度达2.58g/cm³，体积能量密度提升至240 Wh/kg，支持10分钟快充，5C倍率放电比容量达140mAh/g [5] - 星恒电源通过固相法合成技术实现锰铁离子原子级均匀分布，提升了材料性能 [5] - **应用场景快速拓宽**：产品已覆盖新能源乘用车、商用车、锂电轻型车等多个领域 [6] - 国轩高科“启晨”系列电池累计出货量达1.35GWh，年产能已提升至万吨级 [6] - 宁德时代M3P电池成功切入20万元以上中高端乘用车市场 [6] - 星恒电源LMFP产品在头部轻型车品牌中的搭载率高达70%，第二代产品出货量突破1000万组 [7] - **低温性能成为突出优势**：LMFP在-20℃低温下性能显著优于磷酸铁锂，亿纬锂能相关电池在-20℃环境下能量效率保持率达85%，国轩高科产品低温容量保持率高达93% [8][9] - **成本与供应链提供支撑**：因锰矿成本低廉，LMFP与高镍三元掺混可实现10%-15%的成本下降；国内已有超30家企业布局研发，其中5家实现千吨级出货 [10] 2026年市场展望与增长驱动力 - **出货量预测大幅上调**：据GGII预测，2026年国内LMFP出货量将达8万吨，至2030年有望增至50万吨，对应市场规模超200亿元 [11] - **原材料价格波动提供动能**：2026年初碳酸锂期货价格突破18万元/吨，金属钴价格从16.8万元/吨飙升至46万元/吨，涨幅超170%，镍价同步走高，强化了LMFP的成本优势与增长确定性 [14][15] - **技术持续成熟与应用升级**：核心企业技术方案陆续落地量产，应用边界向中高端乘用车延伸 [16] - 容百科技纯用方案体积能量密度达450 Wh/L，单吨成本较磷酸铁锂仅高5%以内，瓦时成本低10%，并完成4C以上快充技术研发 [16] - 德方纳米凭借“液相法”工艺和界面改性技术，产品在低温性能、循环寿命上领先并已装车 [16] - 当升科技针对高锰路线痛点开发解决方案，已实现小批量出货 [16] 行业面临的结构性挑战 - **产能利用率偏低**：2025年3万吨的出货量与现有及规划产能差距悬殊，导致产能利用率不足 [17] - 龙蟠科技因此调整资金用途，将原计划投入LMFP生产线的1.98亿港元转投其他项目 [17] - **企业采取柔性产线应对**：德方纳米11万吨/年产能可兼容磷酸铁锂生产；湖南裕能、当升科技等新建产能也计划实现磷酸铁锂与LMFP的柔性切换，以对冲风险并快速响应市场 [17] - **锰资源供应可能形成制约**：随着需求激增，核心原料电池级四氧化三锰的供需缺口可能扩大，影响扩产节奏，海外锰矿长单合作重要性凸显 [17]