数据中心证券化市场 - 数据中心证券化市场规模从50亿美元激增至300亿美元 涵盖资产支持证券和商业抵押贷款支持证券结构 [1] - 爆炸性增长由配备数千个GPU 为大型语言模型提供算力的设施大规模投资推动 [1] - 证券化已成为资本密集型数字基础设施行业稳定且可扩展的融资来源 [1] - 年初增长停滞 但定价和发行量已大幅反弹 年底前可能创下新高 [1] 短期市场动能支撑因素 - 云计算资本支出激增 主要超大规模云服务商在2025年第一季度均上调资本支出指引 显示对AI云服务的强劲前瞻需求 [4] - 北美主要数据中心空置率在2024年底创下历史新低 仅为1 9% 新增产能中72%已被预租 [8] - 特朗普政府的星际之门计划将生成式AI基础设施列为美国政府优先事项 进一步鼓励私人部门投资 [8] 长期供需失衡风险 - 数据中心市场将在明年年中达到峰值入住率 随后几年将逐步放缓 [7] - 计划中的数据中心项目管道不断增长 将导致竣工量稳步上升 星际之门项目有望进一步推高未来供应量 [8] - 高供应增长速度对AI工作负载需求增长设置了很高门槛 以在未来两年保持入住率持平 [8] - 如果AI需求增长开始放缓 可能拖累租金增长和租约续签率 高度定制化的数据中心资产重新租赁成功率将受严重影响 [7] 投资者策略建议 - 当前阶段应重点关注市场时机把握 在享受AI基础设施建设红利的同时 密切监控供需平衡变化 提前规避长期过剩风险 [9]