涉及的行业与公司 * **行业**：人形机器人行业[1] * **公司**：特斯拉、宇树、乐聚、小鹏、优必选、智元、东华测试、力星股份、步科股份、浙江荣泰、拓普集团、科达利、德昌电机控股、科大力、方正电机、汉宇集团、双林股份、广东鸿图、丰立智能、恒立液压、汉威科技、兆丰股份、领益智造、宁波滑翔、君普智能、首城控股、美服[1][3][6][7][8][9][11][15][17] 核心观点与论据 * **短期板块波动原因**：四季度市场风险偏好收缩，成交量缩减导致主题板块轮动[2] 特斯拉将新一代G3人形机器人发布会延后至明年一季度，影响短期情绪和确定性[2] 特斯拉股东大会薪酬激励计划投票存在不确定性[2] * **对特斯拉股东大会的看法**：市场已部分消化悲观预期[4] 若薪酬计划未通过，或提供买入机会[1][4] 若通过，则预示特斯拉未来目标市值达到8.5万亿美元，并在十年内实现100万台人形机器人交付，且到2026年需准备百万台产线能力[1][4] * **短期趋势看好**：本季度核心机会在于国产链和T链共振，如宇树、乐聚新品发布及小鹏科技日新品[1][5] T链已重启供应链采购，预计四季度至明年一季度进入新方案供应商缩圈和信息释放密集期[1][5] * **长期趋势看好**：中美科技博弈背景下，人形机器人的战略地位提升，有助于提升整个板块估值中枢[1][5] 随着明年产业趋势量产落地更加明朗，包括国产巨头陆续上市，预计整个板块股价将阶段性创新高[5] * **国产链市场表现**：2025年迎来批量化订单，例如优必选Walker系列累计获得6.3亿元订单，智元精灵G2系列获得龙旗科技和均胜电子各1亿元订单，杭州初创公司严厉无限获得2.6亿元订单[3][8] 中国在技术研发方面表现出多方创新趋势，并反向吸引海外厂商[3][8] * **国产链未来展望**：第四季度有更多确定性催化因素，头部厂商已度过千台出货阶段，预计2026年锚定5,000至10,000台出货量[18] 相关供应链厂商市值较小或认知度不高，短期内具有高赔率投资机会[18] * **T链核心资产配置机会**：部分核心资产出现跌幅，是增配良机[1][6] 新供应商边际变化方向，如小公司获得T链供应商资质或技术方案变化[6] * **具体公司推荐与关注点 - T链方向**： * 东华测试：技术优势在力传感器方向，国内领先，与小鹏在旋转关节内置高精度传感器深度合作，与尼德科技术对接[7] * 力星股份：专注滚珠丝杠，尝试陶瓷球替代钢球，与两广大Tier one客户深度送样合作[7] * 步科股份：三季报机器人收入同比增长84%，营收占比达51%，在无框力矩电机等布局广泛，与北美大客户合格供应商名录进展顺利[7] * **具体公司推荐与关注点 - 核心资产调整机会**： * 浙江荣泰：在灵巧手微型丝杠领域确立核心供应商地位，下一步将在身体丝杠领域份额提升[1][6] * 拓普集团：作为Tier one公司出现价值洼地，三季度业绩利空出尽[9] * 科大力：主业稳健，市值对应明年合理估值水平在20倍到25倍之间[9] * **其他值得关注的公司**： * 科达利：在摆线针轮减速器方面与T公司有持续合作，若人形机器人取得核心进展，市值有较大增长空间[8] * 德昌电机控股：全球微电机龙头和特斯拉灵巧手核心开发商，目前PE约为10倍，估值严重低估[8] 其他重要内容 * **小鹏机器人进展**：11月5日展示AI人形机器人升级版本，软件层面升级VLT+VLA+VLM三层架构，硬件提升单手自由度至18-22，已部署数百台产品用于工厂或门店，预计2026年B端部署几千台[11] 相关合作上市公司包括方正电机、汉宇集团等[11] * **乐聚机器人发展**：有望成为继宇树之后第二家冲刺IPO的人形机器人公司[3][12] 自2016年研发，2024年实现百台量产交付，2025年出货目标1,000台，2026年目标5,000至10,000台[13] 采用全国产配套供应链，深度拥抱国产链，与华为鸿蒙系统合作，硬件成本约每台10万元[14] 兆丰股份是其重要合作伙伴，参股投资并设立合资公司[15] * **智元与宇树动态**：智元宣布进入四足机器狗赛道，关节和电机层面供应商值得关注[17] 宇树发布180厘米高人形机器人，计划推新一代四足机器狗[17] * **行业融资情况**：2025年一季度到三季度，中国人形机器人融资次数逐季度增加，从60次到92次，再到100次以上，本体和国产零件各占比4成，大模型占比7成左右[10]

投资评级 - 报告对蓝思科技的投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 报告认为机器人、AR眼镜、服务器业务正为公司构筑新的成长曲线 [1][2] - 看好公司全产业链垂直整合、完善全球化布局以及“消费电子+智能汽车+新兴智能终端”多轮驱动带来的业绩增长 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-3季度公司实现营收536.63亿元，同比增长16.1%；归母净利润28.43亿元，同比增长19.9% [1] - 2025年第三季度单季营收207.02亿元，创历史同期最高水平，同比增长19.2%，环比增长30.2%；归母净利润17.00亿元，同比增长12.6%，环比大幅增长138.2% [1] - 2025年第三季度毛利率为19.1%，同比下滑2.35个百分点，环比提升3.34个百分点，同比下滑主要由于毛利率较低的整机组装业务占比提升 [1] 消费电子业务 - 三季度北美大客户新机发布后订单需求旺盛，公司扩招生产人员，员工总数已近17万人 [1] - 公司已确定为大客户明年折叠机供应UTG盖板、PET贴膜及玻璃支撑板，同时提供玻璃前盖、3D玻璃后盖与液态金属铰链主轴，单机价值量显著提升 [1] - 3D玻璃后盖的渗透率将持续提升，为公司带来持续增长动力 [1] 智能汽车业务 - 公司开发的超薄夹胶汽车玻璃已获得美规、欧规和中规认证，首条汽车玻璃产线已通过客户认证，预计2025年底到2026年初量产，可满足数十万辆车需求 [2] - 另外三条产线预计在2025年底完成建设，2026年一季度通过客户认证后量产，四条产线全部投产后年产能达到上百万辆车 [2] - 在超薄夹胶汽车玻璃方面，公司目前与20多家汽车厂商合作，预计将为汽车业务贡献可观的收入增量 [2] 新兴业务进展 - 机器人业务：公司已实现人形机器人和四足机器人的核心部件及整机组装的批量交付，预计2025年全年将出货人形机器人3000台、四足机器狗上万台 [2] - AR眼镜业务：成立蓝思光电科技（长沙）有限公司，通过高度垂直整合，将自研光波导镜片、功能模组及超轻量材料等高附加值元件整合至下一代AR眼镜中 [2] - AI服务器业务：机箱结构件已批量出货，计划后续拓展至液冷模组、固态硬盘组装等领域，其中固态硬盘组装预计近期通过客户验证，2026年规模量产 [2] 盈利预测与估值 - 报告维持盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为51.60亿元、69.90亿元、86.38亿元，同比增速分别为42.4%、35.5%、23.6% [3] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.98元、1.32元、1.63元 [4] - 对应2025-2027年市盈率分别为30.4倍、22.5倍、18.2倍 [3][4] - 预计2025-2027年营业收入分别为927.25亿元、1185.06亿元、1379.59亿元，同比增速分别为32.7%、27.8%、16.4% [4] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为10.1%、12.9%、14.8% [4]

市场走势 - 2025年11月4日，上证指数收盘3,976.52点，单日上涨0.55% [4] - 深证成指收盘13,404.06点，单日上涨0.19% [4] - 科创50指数收盘1,400.86点，单日下跌1.04% [4] 电力设备及新能源行业动态 - 宇树科技将发布新款四足机器狗，其动力性能约为现有产品Go2的两倍，有望在工业巡检、应急救援等领域展现更强应用潜力 [8] - 富士康将在休斯顿工厂部署由英伟达Isaac GR00T N模型驱动的人形机器人，旨在打造世界领先的AI智慧工厂 [8] - 国家能源局提出"十五五"时期新能源发展五方面重点工作，包括进一步扩大新能源供给、积极推动新能源集成发展等 [8] - 中共中央"十五五"规划建议明确坚持风光水核等多能并举，加快建设新型能源体系 [8] 光伏产业链价格追踪 - 本周多晶硅致密料均价为52.0元/kg，颗粒硅均价为50.0元/kg，均与上周持平 [8] - 10月国内多晶硅产量比预期高出5.4%，11-12月多晶硅累库速度有望放缓 [8] - 本周182mm N型电池片均价为0.310元/W，较上周下降1.6%；210mm N型电池片价格为0.31元/W，与上周持平 [11] - 本周182-210mm TOPCon双玻组件价格为0.693元/W，与上周持平；分布式BC组件较TOPCon溢价8.6% [11] 建投能源公司点评 - 建投能源2025年三季度实现营业收入53.69亿元，同比增长6.38%，环比增长18.31% [12] - 三季度归母净利润为6.86亿元，同比增长566.79%，环比增长51.43%，超出市场预期 [12] - 盈利提升受益于燃料成本优化，三季度平均综合标煤单价为690.87元/吨，同比降低16.54% [12] - 公司拟定增助力西柏坡电厂四期工程项目建设，采用超超临界燃煤发电技术，预计将提升发电装机容量和市场竞争力 [15] 日联科技公司点评 - 日联科技2025年三季度实现营收2.77亿元，同比增长54.57%；归母净利润为0.42亿元，同比增长48.84% [16] - 截至2025年三季度末，公司合同负债为0.97亿元，同比增长46.97%，显示在手订单充沛 [16] - 公司拟收购SSTI 66%股权，标的公司业绩承诺2026-2028年平均税后利润不低于6,270万元，客户覆盖近一半全球前20大半导体制造商 [16] - 公司在电子半导体高精密检测领域取得进展，已向清陶能源等半固态电池厂商提供X射线检测设备及解决方案 [17] 中航沈飞公司点评 - 中航沈飞2025年三季度实现营收59.78亿元，同比增长62.77%；归母净利润2.25亿元，同比增长12.89% [23] - 公司持续推进能力建设，2025年三季度在建工程相比上年度末增长73.32% [23] - 歼-35已完成在福建舰上的弹射起飞和着舰测试，新一代隐身战机内装和外贸需求巨大 [23] 华阳股份公司点评 - 华阳股份2025年三季度实现营业收入57.16亿元，环比增长5.42%；归母净利润3.42亿元，环比增长83.90% [24] - 前三季度公司原煤产量完成3115万吨，同比增长8.38%；商品煤销量3080万吨，同比增长15.87% [25] - 煤炭资源接续有保障，七元矿和泊里矿投产后核定产能将提升至4500万吨/年以上，公司煤炭资源总储量近70亿吨 [29] 昊华科技公司点评 - 昊华科技2025年三季度实现营收45.41亿元，同比增长22.33%；归母净利润5.87亿元，同比增长84.30%，创单季度历史新高 [30] - 三季度销售毛利率为28.0%，同比提升7.7个百分点；净利率为14.1%，同比提升6.4个百分点 [34] - 氟碳化学品业务销量为3.4万吨，价格为45,520元/吨，环比上涨2.5% [31] 潮宏基公司点评 - 潮宏基2025年三季度实现营收21.35亿元，同比增长49.52%；剔除商誉减值影响后，归母净利润同比高增81.54% [35] - 2025年前三季度珠宝业务营收同比增长30.70%，净利润同比增长56.11%；三季度珠宝业务营收同比增长53.55%，净利润同比增长86.80% [35] - 截至2025年三季度末，公司珠宝业务合计门店为1599家，其中加盟店1412家，较年初净增144家 [35] 圣泉集团公司点评 - 圣泉集团2025年前三季度实现收入80.72亿元，同比增长12.87%；归母净利润7.60亿元，同比增长30.81% [40] - 前三季度合成树脂类实现销量58.87万吨，同比增长13.90%；先进电子材料及电池材料实现销量6.11万吨，同比增长19.01% [40][45] - 公司已启动多个电子材料扩产项目，并拟发行可转债募资不超过25亿元用于绿色新能源电池材料产业化项目，建成后预计年平均净利润7.57亿元 [45] 横店东磁公司点评 - 横店东磁2025年前三季度实现营业收入175.6亿元，同比增长29.3%；归母净利润14.5亿元，同比增长56.8% [46] - 前三季度光伏产业实现收入约114.7亿元，同比增长43.6%；光伏产品出货19.5GW，同比增长超70% [47] - 磁材器件出货超16万吨，新能源汽车、AI服务器等领域出货高速增长；锂电产业出货超4.6亿支，同比增长12.3% [47] 汉得信息公司点评 - 汉得信息2025年前三季度实现收入24.39亿元，同比增长3.67%；归母净利润1.45亿元，同比增长6.96% [49] - 前三季度产业数字化业务实现收入8.33亿元，同比增长13.58%；公司毛利率达34.92%，较上年同期提高2.13个百分点 [49] - 三季度单季度AI业务收入达到约1亿元，前三季度收入约2.1亿元，公司目标今年实现3亿元AI收入、4-5亿元AI订单 [51] 亚太股份公司点评 - 亚太股份2025年三季度营收达到13.72亿元，同比增长37.23%；归母净利润1.28亿元，同比增长142.81%，均创单季度历史新高 [53] - 三季度毛利率21.35%，同比提升2.69个百分点；净利率9.32%，同比提升4.05个百分点 [53] - 公司第一家海外工厂在摩洛哥奠基，预计2027年1月正式投产，标志着公司从"产品出海"向"产能出海"转型 [57] 永泰能源公司点评 - 永泰能源2025年三季度实现营业收入70.52亿元，环比增长40.05%；归母净利润0.72亿元，环比减少3.87% [58] - 前三季度电力业务实现营业毛利26.56亿元，同比增加26.48%，煤电一体化优势显现 [58] - 海则滩煤矿项目矿建工程进展顺利，截至2025年9月底完成井下二期总工程量的70% [58]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为“同步大市-A”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 中共中央“十五五”规划建议提出坚持风光水核等多能并举，加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重 [4] - 国家能源局明确“十五五”时期新能源发展重点，包括进一步扩大新能源供给、推动集成发展、拓展非电利用途径等五方面工作 [3] - 机器人领域出现积极进展，宇树科技将发布动力性能约为现有产品两倍的新四足机器狗，富士康将部署由英伟达模型驱动的人形机器人用于AI服务器生产 [2][3] 产业链价格追踪 - 多晶硅致密料均价为52.0元/kg，颗粒硅均价为50.0元/kg，均与上周持平，10月国内多晶硅产量比预期高出5.4% [5] - 182-183.75mm N型硅片均价1.35元/片，210mm N型硅片均价1.70元/片，均与上周持平，11-12月硅片企业基本确定将执行减产 [6] - 182-183.75mm N型电池片均价为0.310元/W，较上周下降1.6%，210mm N型电池片价格为0.31元/W，与上周持平 [6] - 182*182-210mm TOPCon双玻组件价格0.693元/W，210mm N型 HJT组件价格0.830元/W，均与上周持平，集中式BC组件较TOPCon溢价10.9% [7] - 3.2mm镀膜光伏玻璃价格20元/㎡，2.0mm镀膜光伏玻璃价格13.0元/㎡，均与上周持平 [7] 投资建议与关注股票 - 重点推荐BC新技术方向的爱旭股份、隆基绿能，供给侧方向的大全能源、福莱特，光储方向的阳光电源、德业股份等公司 [8] - 建议积极关注协鑫科技、通威股份、信义光能、TCL中环、新特能源等公司 [8]

西南证券近日发布机器人行业周报：本周（10月27日-11月2日）机器人指数跑赢大盘。 中证机器人指数上涨0.4%，跑赢上证指数0.3个百分点，跑赢沪深300指数0.9个百分点，跑 输创业板指0.1个百分点。宇树科技发布四足机器狗新品预告。据官方透露，其动力性能表 现十分亮眼，约等于现有产品Go2的两倍。 以下为研究报告摘要： 投资要点 行情回顾：本周（10月27日-11月2日）机器人指数跑赢大盘。中证机器人指数上涨 0.4%，跑赢上证指数0.3个百分点，跑赢沪深300指数0.9个百分点，跑输创业板指0.1个百分 点。 1X Technologies正式发布家用人形机器人NEO。NEO已在官网开启预订，售价2万美 金，可采用订阅形式，每月499美元。NEO预计于2026年开始交付，主打为家庭而生，其外 观和材质设计都优先考虑家庭环境，并且可以自主做家务，也能够跟家庭成员进行自然的互 动交流。 宇树科技发布四足机器狗新品预告。据官方透露，其动力性能表现十分亮眼，约等于现 有产品Go2的两倍。表明新品在运动能力、负载能力等方面或许会有显著提升，能更好地适 应复杂多变的场景需求，无论是工业巡检、应急救援，还是科研教育 ...

作为第十五届全国运动会（以下简称"十五运会"）的赛场之一，深圳大运中心场馆活跃着一批特殊 的"警员"——一群"钢铁卫士"正在开展精准巡逻，守护赛事安全，这就是深圳公安启用的警用机器人。 这些智能警用装备的应用，不仅增加了"警力"，还为探索以科技重塑赛事安保新模式提供了实战经验。 科技装备"上岗" 预警快人一步 "亲爱的市民朋友们，电信网络诈骗花样多，陌生来电要警惕，不听不信不转账，钱包管好要切 记……"在深圳大运中心场馆入口处，一台身高约1.4米的警用巡逻机器人正用普通话、粤语和英语循环 播报反诈提示，并为观众提供导航指引。 2024年9月，深圳市公安局龙岗分局在大运中心建成全国首个警用机器人测试站，龙岗警方"科技强警一 号工程"由此进入实体化运作阶段。如今，6大类20台警用机器人正以全天候巡逻、精准识别和高效处置 能力，为赛事安全保驾护航。 机器人协同民警开展巡逻防控。 轮式机器人在深圳大运中心自动开展巡逻。 机器狗协同民警开展巡逻防控。 智慧警务赋能 助力精准防控 机器人不仅是巡逻防控的工具，更成为市民体验科技的窗口。大运中心场馆外，家长带着孩子与机器人 互动合影；校园安防机器人通过卡通形象吸引学生参与安 ...

随着三季报集中发布，上周（10月27日—31日）机构调研集中度大幅提升，截至10月31日18时，共有418家上市公司披露机构投资者调研记录。 以下文章来源于e公司 ，作者证券时报 聂英好 e公司 . e公司，证券时报旗下专注上市公司新媒体产品，立志打造A股上市公司资讯第一平台。提供7x24小时上市公司标准化快讯，针对可能影响上市公司股价的 主题概念、行业事件及时采访二次解读，从投资者需求出发，直播上市公司有价值的活动、会议。 来源：e公司官微 其中，35家公司接待百家以上机构调研，兆易创新、金盘科技、蓝思科技接待超200家机构调研，恺英网络、中矿资源、开立医疗、吉比特、水晶光电、上海 家化、若羽臣等公司接待150家以上机构调研，机构重点问及三季度业绩变化原因、业务进展以及行业展望等。 从赚钱效应看，近六成机构调研公司实现正收益，其中涨幅排名前三的个股为瑞尔特、天际股份、大中矿业，周内分别实现4连板、2连板和3连板，涨幅分别 为46.59%、41.85%、33.29%，此外湖南裕能、博杰股份、楚天科技、中钨高新、芳源股份、信德新材、普蕊斯等个股涨幅超20%。 兆易创新：产品现涨价趋势 市值超1400亿元的存储芯 ...

报告行业投资评级 - 维持机械行业“买入”评级 [7][139] 报告核心观点 - 宏观政策持续发力及低基数因素推动下，我国工业和制造业营业收入和利润总额有望保持增长，上游通用设备需求有望持续复苏 [3] - 尽管短期光伏装机量因政策调整出现波动，但“反内卷”进程将推动产业链盈利企稳，叠加海外需求及新技术应用，光伏加工设备需求有望逐渐复苏 [4] - 机器人领域技术迭代与产业投资活跃，新品发布及战略合作频繁，全球人形机器人产业的快速发展为相关公司带来未来成长空间 [5][6][7] - 10月制造业PMI短期回落主要受假期因素及国际环境影响，预计随国内政策持续发力，制造业景气度将回升，带动机械设备总体需求好转 [7][139] 市场回顾与估值水平 - 本周（2025年10月27日至10月31日）机械行业上涨0.04%，表现优于下跌0.4%的沪深300指数 [9] - 年内至今（截至10月31日）机械行业累计上涨35.1%，显著跑赢上涨17.9%的沪深300指数 [10] - 子板块中，锂电专用设备年内涨幅达113.9%，工程机械器件涨幅为71.5%，激光设备涨幅为68.7% [10] - 当前机械行业PE（TTM）为37.65倍，处于2012年至今73.0%分位数；PB（LF）约3.02倍，处于2012年至今83.9%分位数，估值水平总体处于历史偏高位置 [14] 重点子板块分析 - **通用设备**：2025年1-9月我国工业企业利润总额同比增长3.2%，增速较前值回升2.3个百分点；9月当月同比增长21.6% [3] 制造业利润总额同比增长9.9%，增速较前值回升2.5个百分点 [3] - **光伏加工设备**：2025年9月我国新增光伏装机约9.66GW，同比减少53.76%；1-9月累计新增光伏装机容量约240.27GW，同比增长49.3% [4] - **机器人**：宇树科技将发布动力性能约为现有产品两倍的新款四足机器狗 [5] 特斯拉展示“世界模拟器”技术，可大幅提升AI学习效率及机器人产品力 [5] 越疆机器人签署订单金额超8050万元，涵盖人形及具身智能协作机器人 [5] 震裕科技拟投资21.1亿元建设机器人相关项目，天奇股份与富士康汽车签署战略协议推动具身智能机器人应用，百川能源子公司投资2.15亿元切入人形机器人赛道 [6] 重点公司推荐 - **通用设备板块**：推荐豪迈科技等 [7][139] - **光伏加工设备板块**：推荐晶盛机电、奥特维等 [7][139] - **机器人板块**：推荐优必选、埃斯顿、绿的谐波、中大力德等 [7][139]

苹果公司财报表现 - 2025财年第四季度及全年营收与净利润均实现显著增长，财年全年净利润突破1120亿美元 [1] - 2025年第四季度开局中国智能手机销量同比增长11%，苹果iPhone销量领先，同比增长29% [1] 立讯精密业绩与战略 - 2025年第三季度实现营收964.11亿元，同比增长31.03%，归母净利润48.74亿元，同比增长32.49% [2] - 前三季度累计营收2209.15亿元，同比增长24.69%，净利润115.18亿元，同比增长26.92% [2] - 拟向全体股东每10股派发现金股利1.6元，总派发金额11.65亿元，占前三季度归母净利润10.12% [3] - 完成对莱尼相关资产与闻泰ODM/OEM资产的整合，通过智能制造与垂直整合强化供应链 [3] - 消费电子产线从手机拓展到更多元硬件，包括与OpenAI等企业合作，并切入汽车电子智能座舱领域 [3] - 加快布局AI算力产业，连接产品、光模块等通信产品供货海外客户 [3] - 截至10月31日，公司股价报收63元/股，最新市值达4588亿元 [4] - 公司创始人王来胜、王雅媛父女以845亿元财富值上榜《2025胡润百富榜》，财富年内增加215亿元，增长率达34% [3] 蓝思科技业绩与转型 - 前三季度营收536.63亿元，同比增长16.08%，归母净利润28.43亿元，同比增长19.91% [6] - 第三季度单季营收207.02亿元，同比增长19.25%，创历史同期新高 [6] - 截至10月31日，公司股价报收29.43元/股，最新市值1540亿元 [6] - 从传统玻璃与结构件制造商向AI硬件平台企业转型，在AI端侧硬件与机器人方向同步发力 [8] - 消费电子基本盘保持稳健，受益于苹果新机热销，并布局折叠屏UTG和VTG等新技术研发 [8] - 为北美头部客户最新热销的AI眼镜提供精密结构件、光学部件与声学模组，并拓展至软板SMT、无线充电模组等环节 [8] - 在智能机器人领域自主研发六轴机器人、AOI视觉检测机器人等，关键环节产品已批量交付北美及国内头部机器人客户 [8] - 预计全年人形机器人出货量达3000台，四足机器狗超1万台，蓝思智能机器人新总部将于11月18日正式投入使用 [9] 苹果供应链行业趋势 - 苹果供应链企业表现强劲，果链制造环节正经历新一轮提速换挡 [1][6] - 供应链呈现出稳中有升、强中有分化的特征，立讯精密通过纵向整合与多元布局展现确定性增长 [10] - 蓝思科技以创新转型和新兴硬件切入开辟第二增长曲线，体现中国制造体系的深厚竞争力 [10] - 供应链企业通过技术升级与产业延展，抢先进入AI驱动的新制造时代，处于上行周期 [10]

机构调研概况 - 本周共有418家上市公司披露机构投资者调研记录，其中35家公司接待百家以上机构调研 [1] - 兆易创新、金盘科技、蓝思科技接待调研机构数量均超过200家，分别为276家、254家和226家 [1] - 恺英网络、中矿资源、开立医疗、吉比特、水晶光电、上海家化、若羽臣等公司接待150家以上机构调研 [1] - 近六成机构调研公司实现股价正收益，涨幅排名前三的个股为瑞尔特、天际股份、大中矿业，周内涨幅分别为46.59%、41.85%和33.29% [1] 兆易创新业务展望 - 公司第三季度营业收入26.81亿元，同比增长31.40%，净利润5.08亿元，同比增长61.13% [2] - 中小容量NOR Flash产品出现涨价趋势，预计NOR Flash明年全年维持价格整体温和上涨的节奏 [2] - 利基型DRAM下半年持续缺货，预计涨价趋势持续到第四季度，并在明年全年维持较高价格水平 [2] - 境内主要晶圆厂产能持续满产且供应紧张，DRAM产品明年涉及产线转换，预计产能稳中有升 [3] 金盘科技业绩驱动 - 公司第三季度营业收入20.40亿元，同比上升8.38%，归母净利润2.21亿元，同比上升21.71% [4] - 2025年前三季度在AIDC及IDC等数据中心领域实现销售收入9.74亿元，同比增长337.47%，成为业绩重要驱动力 [4] - 海外变压器供应紧张，需求持续增长，同时关键原材料如铜价上涨推动变压器价格上涨 [4] 蓝思科技新业务进展 - 公司第三季度营收207.02亿元，同比增长19.25%，归母净利润17.00亿元，同比增长12.62% [5] - 预计今年人形机器人出货量数千台，四足机器狗出货量上万台，机器人业务营收初步估计为数亿元 [6] - 与北美大客户有10年深度合作，是其一级核心供应商，人形机器人相关模组已多次送样 [6] - 对四季度业绩展望乐观，AI服务器机箱结构件已批量出货，固态硬盘组装预计明年规模量产 [6] 恺英网络业绩表现 - 公司第三季度营业收入14.97亿元，同比增长9.08%，归母净利润6.33亿元，同比增长34.51% [7] - 归母净利润环比增长46.66%，主要由于传奇盒子及其品牌专区收入贡献较大，第三季度传奇盒子贡献营业收入约5.7亿元 [7] - 短剧《上元欢》已上线，《岁时令》同名短剧项目全面启动，精品短剧《热血年代》于腾讯视频国庆档上线 [7]