2026年市场展望与资产配置策略 - 市场共识是2026年股票和债券市场均存在投资机会 [1][24] - A股在年初实现开门红，上证指数高开高走冲上4100点，交投活跃度显著提升，脑机接口、AI应用、半导体等热点板块表现活跃 [2][25] - 随着指数冲高，市场分歧声音放大，主要焦虑源于对高位的恐惧，因A股历史上站上4000点的时刻屈指可数 [3][4][26][27][28] - 增量资金呈现亦步亦趋、边加边观望的态度 [5][29] “固收+”产品与二级债基市场分析 - 面对股市恐高情绪，越来越多的投资者决定配置债券资产，债市经过2025年调整后压力已大幅释放，且能提供稳定票息收益 [6][30][31] - 市场观点认为2026年“固收+”是必须配置的品种，尤其适合恐高又怕踏空的投资者 [7][32] - 以二级债基为例，截至2025年三季度末，全市场规模合计超1.3万亿元，仅第三季度规模增长就超过5000亿元，季度规模增幅高达61% [7][32] - 二级债基是债券基金的重要分支，采用严格债券打底，辅以20%以下的较低权益仓位来增加弹性，旨在实现下跌扛得住、上涨跟得上的效果 [10][34] - 历史数据显示，二级债基指数走势相对股指波动更小，对比中证全债指数，其在股市上涨时展现出更强的收益弹性，尤其在2019-2021年及2025年以来表现亮眼 [8][32] 基金经理程瑶的业绩与投资理念 - 国泰鼎利债券基金拟任基金经理程瑶为宏观研究员出身，擅长通过宏观经济数据判断大类资产走势，并结合行业景气度与标的估值来确定债券、股票、可转债等资产的配置比例 [11][35] - 其管理的二级债基代表作品国泰民安增利，截至去年11月底近1年收益率为7.48%，业绩排名位列同类前25%（273/1122），跑赢业绩基准表现（2.01%）及同类基金平均水平（6.20%） [12][35] - 国泰民安增利A最近1年在风险控制方面表现优于同类平均：最大回撤为-1.53%（同类平均-2.60%），波动率为2.27%（同类平均3.42%），下行风险为1.30%（同类平均2.15%），夏普比率为2.54（同类平均1.28），卡玛比率为4.92（同类平均3.00） [13][36] - 其管理的另一只固收+代表作品国泰通利A最近1年收益率为8.29%，业绩排名同类前28%（349/1267），同样跑赢业绩基准表现（6.14%）和同类基金平均水平（6.88%） [14][37] - 在固收+投资方面，程瑶被描述为有业绩实证的资深基金经理 [17][40] 对2026年宏观经济的研判 - 程瑶认为国内宏观经济正在经历周期底部的结构性转型 [18][41] - 国内方面：投资融资持续低迷，产能出清，地产链和消费仍有一定压力；但中游制造生产韧性超出预期，科技产业取得积极进展，新兴行业出现结构性亮点；同时“十五五”规划定调长期发展方向，财政和货币政策保证宏观流动性温和宽松，风险偏好和流动性保持改善势头 [18][41] - 海外方面：美联储宽松周期开启，预期本轮降息周期还有4-5次降息空间，同时近期或将停止缩表；欧日等发达国家经济政策亦倾向财政与货币双宽松；中美贸易摩擦出现缓和期，双方政策重心或从外交转向各自内政 [18][41] - 基于股债都有机会的判断，“债打底，股进攻”被认为是契合2026年市场环境的优选配置策略，旨在依托债券资产筑牢收益底盘，同时把握权益市场增值机遇，实现攻守兼备 [18][41] 新产品发行信息 - 国泰鼎利债券基金（A类025966，C类025967）即将于1月14日起开始发售 [19][42]