新消费浪潮下，新式食饮或迎来结构性机遇 20250911 摘要 2024 年新茶饮行业门店数量净减少约 4 万家，但客单价环比企稳，因 中高端茶饮品牌不再主动降价以保障加盟商盈利能力。 2025 年上半年，外卖平台补贴大战刺激茶饮和咖啡品类销量激增，多 数茶饮公司同店销售实现正增长，但各品牌间表现分化明显，如古茗店 均增速显著高于茶百道。 预计 2026 年外卖补贴退坡后，茶饮公司业绩将更依赖核心竞争力，供 应链和运营能力强的公司将延续优势，蜜雪冰城和古茗被看好。 国内茶饮品牌积极拓展海外市场，东南亚是首选，蜜雪冰城海外门店已 达 4,733 家，MOMO 在印尼门店超过 1,000 家，显示出海外市场广阔 的发展空间。 东南亚现制饮品市场增长潜力巨大，2018-2023 年复合增长率约为 16%，人均消费量远低于中国，且连锁化率较低，头部品牌有提升市场 份额的机会。 港股消费 50 ETF 聚焦新消费领域，包括茶饮、潮玩、黄金饰品和化妆 品等，受益于美联储降息预期和南下资金流入，上半年收益率远高于其 他消费指数。 四季度新消费行情乐观，政策支持（如消费贷款贴息）、双十一效应及 降息预期叠加，看好具备高竞争壁 ...