行业与公司 * **行业**：商业航天[1] * **涉及公司**：长江通信、航天智装、复旦微电、星图测控、优刻得、首都在线、信维通信、钧达股份、迈瑞股份、奥特维、嘉伟创、晶盛机电、力星股份[1][3][5][7][8][9][11][12] 核心观点与论据 * **行业前景与催化**：2025年商业航天市场规模预计达1.5万亿人民币[1] 年底发射计划加速[1][2] 155框架将商业航天列为四个重点方向之一[2] 中美博弈加剧及SpaceX预估市值达1.5万亿人民币形成催化[2] 预计2026年一级公司IPO将陆续呈现且可回收技术将得到较成熟应用[1][2] 商业航天或成2026年投资主线[1][2] * **市场规模与需求**：预计到2025年总共需要发射2万颗卫星，年发射量将快速上升[9] 卫星能源系统核心供应商推出“星眼太空感知”计划，计划五年内部署近200颗卫星，2026年上半年首发两颗低轨卫星[1][9] * **人才与竞争壁垒**：商业航天领域人才供给相对稀缺[9] 已进入核心供应链的企业和现有团队保持先发优势[9] 新进入者面临在轨卫星验证及人才短缺等限制[9] 重点公司分析 * **长江通信**： * 持有长飞光纤15%股权，对应约150亿人民币市值，目前处于市值倒挂状态[1][6] * 与上海垣信深度绑定，预计2026年垣信出海10个国家将带来10-15亿人民币新光站建设收入[1][6] * 新成立星载团队，计划开发基带和通讯数传设备，从垣信拓展至星网[1][6] * 中标应急部门车载终端项目，若按每县区布局4个设备计算，全国市场空间约60亿到100亿人民币[6] * **航天智装**： * 隶属航天五院，与中国卫星在星载端承接的重要程度相当[1][6] * 专注霍尔推进器和姿态管理器，背靠502所，是独家供应商[1][6] * 具备核心卡位优势和强劲注入预期[1][6] * **复旦微电**： * FPGA技术获得中国星网认可，在星载端具备良好卡位和未来格局[1][6] * **星图测控**： * 中科星图旗下专注测控领域核心子公司，在北交所上市[1][8] * 引入AI算法用于航天仿真与态势感知，建设天地一体化操控体系[8] * **信维通信**： * 在商业航天领域前景良好，与Starlink和亚马逊Project Cooper合作，提供高频高速连接器等产品[4][11] * 2025年来自Starlink的营收已达数亿人民币[4][11] * 在OpenAI硬件供应链中位置重要，预计2026年仅此一项能带来数十亿人民币收入[11] * 具备从消费类积累到商用突破的能力[4][11] * **钧达股份**： * 深度布局钙钛矿技术，实验室钙钛矿效率达32%，处于行业领先水平[12] * 2025年11月下线首片N型晶硅和钙钛矿叠层电池，实现小批量生产能力[12] * 与上亿光电达成战略合作，后者已完成太空环境下钙钛矿材料验证[12][13] * 目前与SpaceX的合作处于送样阶段，订单尚未确定[13] 相关产业链机会 * **钙钛矿设备**： * 相较于生化甲，钙钛矿成本优化90%以上，衰减周期控制在5年左右，与卫星回收周期匹配[7] * 关注标的：迈瑞股份（AGT叠加钙钛矿整线提供商）、奥特维、嘉伟创、晶盛机电[1][7] * **人形机器人材料**： * 马斯克空天海九大体系互相连接，人形机器人将用于月球、火星等跨星球工作[7] * 对材料抗辐照性、耐久性要求高，看好陶瓷材料及PEEK材料[7] * 力星股份作为国内唯一陶瓷轴承国产化替代供应商，为卫星火箭提供轴承，并已向SpaceX送样陶瓷球产品[1][7] * **太空算力与数据服务**： * 优刻得成为北京社科委牵头太空数据中心创新联合体唯一数据中心服务商，为太空算力数据中心提供算力基建与运营服务，提前布局“天机大脑”[4][9] * 首都在线文昌超算中心奠定先发优势，建成2000多个机柜的数据处理平台，对接香港与东南亚跨境数据流通[9] 其他重要内容 * 公司（指钧达股份）在A股市场具有稀缺性，若太空算力需求提升，其钙钛矿产品将在国内领先，从而提升整体估值[10] * 公司（指钧达股份）主体业务稳定发展，预计明后年商业航天业务将快速增长，并呈现翻倍式增长[10] * 测控领域潜力巨大，包括太空算力部署、垃圾清理等潜在业务[9]