政策核心内容 - 北京市五部门联合制定《北京市殡葬行业经营者明码标价规定》[1] - 规定首次提出墓穴及骨灰墙、骨灰廊、骨灰亭、骨灰堂等骨灰格位安葬设施的销售实行“一墓一标”原则[1] - 该规定将于2026年1月15日起正式施行[1] “一墓一标”具体要求 - 经营者需按规定标明正在销售的墓穴、骨灰格位的基本信息和价格信息[1] - 若因基本信息不同导致价格不同，经营者需标明每一个墓穴、骨灰格位的基本信息和价格信息[1] - 对于已销售的墓穴和骨灰格位，经营者应在销售价目表中明确标示，或及时撤下相关公示信息[1] 殡葬中介服务规范 - 提供殡葬中介服务时，需将中介服务费用、代收代缴费用分别明码标价[1] - 规定明确禁止加价收取代收代缴费用[1]

公司业绩表现 - 公司上市以来首次出现亏损 [1] - 平均墓穴销售单价同比暴跌47.5%至6.34万元 [1] - 土地成本仅190元/平方米 [1] 行业盈利水平变化 - 毛利率一度飙升至80%以上 [1] - 不足半平米的墓穴均价曾超10万元 [1] - 殡葬暴利时代或已落幕 [1]

核心观点 - 福寿园发布上市以来首次盈利预亏公告 2025年上半年预计亏损2 35亿元至2 65亿元 去年同期归母净利润为2 99亿元[1] - 公司2024年已出现营业收入和净利润双双下滑 面临商誉较高和存货周转天数迅速增加等问题[1] 业绩表现 - 2024年营业收入从2023年的26 28亿元下降20 95%至20 77亿元[2] - 2024年净利润从2023年的9 76亿元下降49 04%至4 97亿元 回落至2016年水平[2] - 经营性现金流净额从2023年的11 03亿元降至2024年的7 09亿元[4] 业务板块分析 - 墓园服务占总收益82 3% 2024年收入17 09亿元 同比减少21%[4] - 墓园服务经营利润率从60 2%下降至41 3%[4] - 殡仪服务及其他服务构成剩余收益来源[4] 行业环境与消费趋势 - 消费市场整体疲软 波及白酒 休闲食品 饮料乳品等多个行业[5] - 白酒企业如酒鬼酒 水井坊和顺鑫农业归母净利润跌幅超50%[5] - 休闲食品企业洽洽食品利润下滑71 05%至76 25% 佳合食品下滑77 21%至84 80%[5] - 客户消费行为趋谨慎 厚养薄葬观念普及 生态葬等新型方式选择比例增加[7] 公司财务与运营状况 - 毛利率从2015年77 60%攀升至2024年85 85%[7] - 经营性墓穴平均销售单价从2018年10 25万元涨至2024年12 12万元 同比上涨1 4%[7] - 存货周转天数2024年达694 61天 创历史最高 2020年为649 21天[8] - 商誉达11 06亿元 占营业收入比重53 24%[10] 业绩下滑原因 - 宏观经济环境影响 客户消费趋谨慎[2] - 部分附属公司税务成本上升[2] - 对部分附属公司商誉及相关资产进行减值拨备[2]