报告行业投资评级 * 报告未明确给出对“房地产开发”或“C-REITs”行业的整体投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19] 报告核心观点 * 报告认为当前C-REITs投资策略应关注三条主线：一是政策主题下的弹性及优质低估值项目配置时机，二是结合资产韧性、价格与P/NAV择时布局保障房等弱周期资产，三是关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人的后续龙头效益 [2] REITs指数表现 * 截至2026年3月27日当周，中证REITs（收盘）指数下跌0.83%，收于778.5点；中证REITs全收益指数下跌0.83%，收于1013.3点 [1][8] * 当周，中证REITs全收益指数在所列可比指数中表现排名第三，表现优于沪深300指数（下跌1.41%）、恒生指数（下跌1.29%）、房地产（申万）指数（下跌1.42%）等，但不及中债十年期国债指数（上涨0.08%）[1][8] * 截至2026年3月27日，本年中证REITs（收盘）指数微跌0.01%，中证REITs全收益指数上涨0.35%，在可比指数中同样排名第三 [1][8] C-REITs二级市场表现 * 当周C-REITs二级市场整体下挫，已上市REITs总市值约2217.5亿元，平均单只REIT市值约28亿元，周均涨幅为-0.96%，其中12支上涨，67支下跌 [1][10] * 板块表现分化明显：生态环保板块（下跌0.14%）和数据中心板块（下跌0.36%）跌幅较小；产业园区板块（下跌1.25%）和交通基础设施板块（下跌1.21%）回调较大 [1][10] * 交易活跃度方面，当周已上市REITs日均成交量108.9万股，日均换手率0.3%，其中数据中心板块交易最活跃，换手率达0.7% [2][16] * 个股层面，招商基金公路高速公路REIT和南方万国数据中心REIT当周涨幅靠前；嘉实京东仓储基础设施REIT（1.3%）、南方万国数据中心REIT（0.9%）、华夏特变电工新能源REIT（0.8%）日均换手率位列前三 [1][2][16] * 市场动态方面，复星商业不动产REITs项目（底层资产为三亚亚特兰蒂斯酒店）于当周正式申报，成为第十六单申报产品 [2][11] REITs估值表现 * 已上市REITs的中债内部收益率（IRR）持续分化，位列前三的分别是平安广州广河REIT（11.1%）、易方达广开产园REIT（9.9%）、华夏中国交建REIT（9.6%）[2][17] * 已上市REITs的市价与净资产价值比率（P/NAV）位于0.7至1.8区间，其中嘉实物美消费REIT（1.8）、华夏安博仓储REIT（1.7）、易方达华威农贸市场REIT（1.7）位列前三，易方达广开产园REIT（0.7）的P/NAV较低 [2][17]