公司2025年财务业绩 - 全年实现营收8039.65亿元，同比增长3.5% [1] - 全年归母净利润326.19亿元，同比下降19.0%，主要受行业竞争影响毛利率及研发费用大幅增长 [1] - 第四季度单季营收2376.99亿元，同比下降13.5%，环比增长21.9% [1] - 第四季度归母净利润92.86亿元，同比下降38.2%，环比增长18.7%，环比提升受益于海外业务放量及期间费用率下降0.8个百分点 [1] - 第四季度单车利润（剔除比亚迪电子）为0.68万元，同比下降0.26万元，环比增长0.06万元 [1] 海外业务表现与展望 - 第四季度海外销量34.90万辆，同比增长95.1%，环比增长49.9% [2] - 第四季度海外销量占比达26.3%，同比提升18.4个百分点，环比提升5.3个百分点 [2] - 2025年海外营收占比大幅提升10.1个百分点，海外业务毛利率比国内业务高出2.8个百分点 [2] - 公司在欧洲、拉美、亚太市场多点开花 [2] - 2026年公司将推动更多高价值车型出海，腾势品牌也将出海，并持续开拓海外门店 [2] - 公司已投放超百万辆的海运能力，泰国及巴西工厂已投产，匈牙利工厂（年产能15万辆）有望投产，将提升海外业务盈利能力 [2] 技术与产品规划 - 公司发布第二代刀片电池及闪充技术，从10%充到70%只需5分钟 [2] - 计划年底在全国建设2万座闪充站，以缓解充电焦虑 [2] - 公司在智能驾驶领域持续研发，有望迎来突破 [2] - 主品牌计划推出大唐、汉9系、海狮08、海豹08等旗舰产品 [2] - 方程豹品牌将推出全新轿车系列 [2] - 腾势品牌将对现有车型进行改款，并有望搭载最新三电等技术 [2] 市场环境与业绩预测 - 地缘政治冲突导致国际油价上涨，利好全球多地新能源汽车渗透，为公司出海提供重要发展机遇 [2] - 国内新能源汽车性价比受油价上涨推动，国内市场有望迎来边际回暖 [2] - 鉴于短期国内市场竞争较大及原材料成本上涨，机构下调公司2026-2027年业绩预测并新增2028年预测 [1] - 预计2026-2028年归母净利润分别为406.9亿元、530.5亿元、650.1亿元 [1] - 当前股价对应2026-2028年市盈率分别为23.8倍、18.2倍、14.9倍 [1]