投资评级与核心观点 - 报告对宗申动力的投资评级为“优于大市” [1][3][5][59] - 报告核心观点：公司传统主业稳健增长，新兴业务布局低空经济等领域，有望打造第二增长曲线 [1][2][59] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度实现归母净利润2.52亿元，同比增长130.65% [1][8] - 2025年第三季度实现营业收入29.46亿元，同比增长13.68%，环比下降14.60% [1][8] - 2025年前三季度实现营业收入96.39亿元，同比增长30.17% [1][8] - 2025年前三季度实现归母净利润7.58亿元，同比增长93.70% [1][8] - 2025年第三季度毛利率为15.1%，同比提升0.3个百分点 [1][13] - 2025年第三季度净利率为9.1%，同比大幅提升4.4个百分点 [1][13] - 2025年第三季度四费率为7.72%，同比下降1.89个百分点 [1][20] 公司业务战略与布局 - 公司运用分析型策略和构建型策略打造两条增长曲线，旨在成为全球领先的动力系统集成服务商 [26] - 分析型策略聚焦燃油动力业务（通用机械、摩托车发动机、航空发动机和零部件）向高端升级，延长第一增长曲线 [26] - 构建型策略旨在提升新能源业务（电驱动系统、储能、氢能源）的经营规模，打造第二增长曲线 [26] - 公司产业布局以“通用机械和摩托车发动机”为核心，覆盖“航空动力、新能源、高端零部件”等新兴业务领域 [26][55][58] 传统主业表现 - 通用机械业务：2025年上半年实现营业总收入36.47亿元，同比增长73.06%；实现净利润3.70亿元，同比增长139.79% [30] - 摩托车发动机业务：2025年上半年实现营业总收入23.30亿元，同比增长14.39%；实现净利润1.33亿元，同比增长39.30% [33][34] 新兴业务进展 - 航空动力业务：宗申航发公司已构建五大航空动力平台，推出20余款衍生产品，涵盖无人机及轻型通航飞机市场 [2][39] - 宗申航发CA500型航空活塞发动机有望成为国内首款通过“随机审定”模式获得适航批准的国产航空动力产品 [2][40] - 新能源业务：涵盖电驱动系统、储能、氢能源三大赛道，已形成产品体系并实现批量供货 [45][46][48][51] - 高端零部件业务：拥有年产能2.2万吨铝合金铸件及2000万件铝合金零部件的制造能力，与多家国内外知名企业开展合作 [53][54] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为134.1亿元、161.3亿元、187.3亿元 [3][59] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.07亿元、11.87亿元、13.69亿元 [3][59] - 基于盈利预测，公司2025年市盈率为26.0倍 [4][61]