波司登的收入结构正在进一步向羽绒服主业集中。 6月25日，波司登披露截至2026年3月31日止年度业绩。2025/26财年，公司实现收入273.50亿元，同比增 长5.6%；权益股东应占溢利39.94亿元，同比增长13.7%。 其中，波司登品牌羽绒服业务收入235.6亿元，同比增长8.7%，占集团总收入的比重由上一财年的83.7% 升至86.2%，达到近两年新高。 这一变化主要源于其他业务收缩，尤其是非羽绒服板块调整明显。 2025/26财年，贴牌加工管理业务收入30.94亿元，同比下降8.3%；女装和多元化服装收入分别下降 14.3%、34%，合计占比仅2.5%。 其中女装业务仍受竞争和库存去化影响，并在报告期内确认商誉减值。 公司表示，女装板块通过去库存回笼资金，并推进结构调整，为后续轻装运营做准备。 整体来看，非羽绒服业务已由补充增长转向收缩出清，资源进一步向羽绒服主业集中，从而推高其收入 占比。 在产品与品牌层面，高端化仍然是波司登持续推进的方向，同时通过雪中飞等品牌承接更大众的价格 带，形成分层覆盖。 2025/26财年，公司推出"大师泡芙"系列，与Kim Jones合作推出高级产品线AREAL，并 ...