核心观点 - 公司通过稳健运营和战略转型 在行业变局中巩固龙头地位 实现营收和利润的稳定表现 同时在新兴业务领域取得显著突破 展现出"三大主业齐头并进"的新发展格局 [1][7][8] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入1169亿元 归母净利润27.11亿元 [1] - 签约金额1451.71亿元持续位居行业首位 签约面积713.54万平方米 [1][2] - 经营活动现金流净流入160.17亿元 同比实现由负转正（上年同期净流出171.48亿元） [3] - 销售回笼金额1448亿元 综合回笼率100% 同比提升15个百分点 当期销售回笼率65.3% 同比提高9个百分点 [3] 债务与融资管理 - 创新发行国内首单现金类定向可转债85亿元 6年期综合成本2.32% [3] - 发行公司债与中期票据57亿元 直接融资占比达21.53% [3] - 截至6月末资产负债率73.53%（同比下降0.82个百分点） 扣除预收款资产负债率63.30%（同比下降1.40个百分点） 净负债率59.64%（同比下降3.02个百分点） [3] - 新增有息负债平均成本降至2.71% 期末综合融资成本2.89% [3] 业务战略转型 - 构建"不动产投资开发+不动产经营+不动产综合服务"三大业务板块的新发展模式 [1][7] - 不动产经营收入同比增长13%至25.4亿元 在营资产面积573万平方米 其中租赁住房2.6万间（较上年末增长18%） [1][8] - 保利物业营业收入84亿元（同比增长7%） 归母净利润8.9亿元（同比增长5%） 合同管理面积9.96亿平方米 在管面积8.34亿平方米 [1][8] 市场拓展与运营策略 - 新增26个项目全部位于核心城市 总地价509亿元 总计容面积228万平方米 拓展金额权益比87% [6] - 38个核心城市市占率提升 其中9个城市市场排名第一 [6] - 通过"老盘焕新"策略实现存量项目签约金额514亿元（占总签约金额35%） [5] - 2022年后获取的项目签约占比达65%（较2024年提升5个百分点） [6] 产品力与品牌建设 - "天奕"新产品线及"100个保式细节"工艺标准获得市场认可 [6] - 上半年完成6.3万套住宅交付 首创行业"贴膜交付"标准 [6] - 保利物业第三方项目单年合同金额同比增长17% 第三方物管收入同比增长20% [8]