行业概况 - 天然石材具有高度差异化特征，同一原石开料后呈现不同纹理变化，增加产品辨识难度[2] - 行业存在200+石材品种分类体系，新员工需以每日20种的速度掌握产品知识[1] - 产品定价策略强调应用场景价值而非材质本身，存在低端石材高溢价销售现象[1] 公司运营 - 销售团队采用"总部+驻地"模式，新业务员需承担200万元以下订单[3] - 产能瓶颈明显，大额订单需协调生产排期，催单现象频发[3] - 早期数字化程度低，营销部门仅配置1台共享电脑，文件处理效率低下[4] 人才管理 - 采用军事化培训体系，6人同期销售团队自比"石材界黄埔军校"[1] - 新人淘汰率33%（6人中2人未通过考核），区域分配存在消费市场适配问题[2][4] - 员工流动率高，20年后仅16.7%留存（6人中1人晋升高管）[5] 市场拓展 - 区域销售成效分化，郑州/深圳获工程订单而青岛市场零成交[4] - 早期差旅成本高企，2000元预支款相当于业务员月薪2倍[2] - 通信条件制约业务开展，90年代末仍依赖座机回拨节省话费[1][3] 产品哲学 - 形成"石材无贵贱"的核心价值观，强调产品组合应用价值[1][5] - 艺术化产品定位，将大理石板材视为"天然画卷"进行价值包装[2] - 最终产品呈现依赖拼花工艺，通过不同石材组合创造溢价[5]

公司业绩表现 - 公司GAAP每股收益为058美元，超出市场预期的056美元，同比增长115% [1][2] - GAAP营收达1214亿美元，超过预期的1209亿美元，同比增长71% [1][2] - 同店销售增长04%，为2022年第四季度以来首次转正 [1][6] - 营业利润达8190万美元，同比增长148%，调整后EBITDA为1502亿美元，同比增长97% [2][6] 财务指标与成本控制 - 毛利率提升至439%，同比上升06个百分点 [6] - 营业费用同比增长74%，低于营收增速，其中新店开业费用下降52% [7] - 销售和门店运营费用占营收比重为310%，行政管理费用占总营收比例下降 [7] 业务战略与运营 - 公司采用直接采购模式，覆盖26个国家240余家供应商，中国供应商占比降至16%，预计2025财年末降至中低个位数 [9] - 本季度新增3家仓储式门店，总门店数达257家，2025财年计划新开20家门店（原计划25家） [8] - 数字化销售占比稳定，2025财年第一季度为183%，2024财年为19% [10] 产品与客户 - 产品组合包括瓷砖、木材、层压板、乙烯基、天然石材及安装配件，服务专业安装商和家庭用户 [3] - 战略重点为直接采购、仓储式扩张、专业客户服务、全渠道整合和低价策略 [4] - 持续投资忠诚度计划、专属销售团队和在线服务（如半定制橱柜和设计预约功能） [10] 未来展望 - 维持2025财年营收指引466-475亿美元，同店销售预期为-20%至持平，每股收益区间175-200美元 [11] - 管理层对消费需求和住房市场波动持谨慎态度，强调供应链和定价能力的动态管理 [12] - 门店扩张将根据宏观经济调整，专业客户关系和电商能力仍是长期增长核心 [12]