公司上市与市场地位 - 公司正式向港交所递交招股书，拟主板挂牌上市，若成功将成为智能重卡新势力中第一家赴港上市企业 [1] - 按2024年销量计算，公司在全球新能源重卡市场位居第十，市场份额为2.7% [1] - 公司是2024年销量前十名中唯一一家上榜的新势力企业 [20] 财务表现 - 2023年至2025年上半年，公司营收分别为4.26亿元、19.69亿元、15.06亿元，2024年及2025年上半年同比增长分别为362.5%和97.6% [1] - 2022年至2025年上半年，公司亏损分别为2.67亿元、3.89亿元、6.75亿元、3.71亿元，累计亏损约17.02亿元 [1] - 收入几乎全部来自新能源重卡销售，2023年至2025年上半年该板块收入占比分别为99.9%、99.6%及99.4% [1] - 2023年、2024年及2025年上半年毛利率分别为0.4%、0.5%和2.9%，远低于传统重卡10%-15%的毛利率水平 [1] 成本结构与盈利能力挑战 - 公司销售成本占总收入的97.1%，大幅压缩利润空间 [1] - 高销售成本率源于量产早期产能爬坡未完成导致固定成本摊销偏高，以及智能驾驶技术授权费、电池和核心零部件采购价高 [2] - 行业价格战加剧，电动重卡价格从最初百万元回落至2024年下半年的45万元左右，持续价格战将行业平均毛利率压缩至10%以下 [3][4] 客户与供应链集中度 - 2024年前五大客户收入达9.99亿元，占当年营收的50.7%，第一大客户收入占比约四分之一；2025年上半年前五大客户收入占比仍达51.4% [6] - 2024年前五大供应商采购额占总采购的92.3%，第一大供应商采购额22.3亿元，占比超六成 [7] - 客户与供应商两端集中度偏高，可能使公司在价格谈判中回旋空间有限 [8] 研发投入与技术优势 - 2022年至2024年研发开支分别为2.31亿元、3.52亿元和3.65亿元，2025年上半年研发费用为1.79亿元，同比增加约4.4% [9] - 研发费用主要用于三电系统自研与产业化、智能驾驶系统研发等 [10] - 通过自研三电系统（占整车成本60%以上）可把控成本，其产品冬季续航仅衰减20%，优于一般新能源重卡40%的衰减水平 [11][12] - 公司采取"渐进式"自动驾驶路线，已自主研发出"天玑"智能驾驶矩阵，覆盖辅助驾驶、编队运输和单车智能等全场景 [12][13] 业务模式与行业竞争格局 - 公司本身无造车资质，采取向江淮、山东雷驰两家主机厂定制卡车的合作形式，并通过"白盒"方式引入百度Apollo等核心智能驾驶技术 [13] - 2025年1-7月全国新能源重卡累计销售8.22万辆，同比大增191%，渗透率由2023年的5.7%跃升至2025年6月的26.1% [14] - 行业集中度快速提升，2025年1-4月排名前五的企业合计市占率达71%，而2022-2023年Top5市占率仅约50% [15][16] - 传统巨头如三一重卡、徐工、解放形成三足鼎立格局，三一重卡2025年1-9月销售新能源重卡1.89万辆，而公司自成立以来累计销量为6400台 [18][19] 新势力面临的行业挑战 - 卡车客户决策理性，对"稳定盈利、低维修成本"敏感，品牌积淀与运营实绩比新概念更具说服力，传统车企凭借深厚制造功底与供应链资源成为市场扩张主力 [21] - 商用车市场技术叙事难以商业化，客户核心关注点是全生命周期成本，智能化功能被视为"锦上添花"而非刚需，不会为此支付额外溢价 [24][25][26][27] - 技术理想与市场现实存在落差，以自动驾驶为目标的Aurora曾因产品无法规模化落地而被迫裁撤卡车业务 [29][30] 公司未来战略 - 公司计划通过持续迭代自研三电系统，借助技术升级降低整车制造成本并增强产品竞争力 [31] - 公司正加快海外市场拓展，目标到2030年使海外收入占比超过60%，已在新加坡、泰国、阿联酋等地铺设销售网络，并准备推出右舵车型 [32]

上市申请与市场地位 - 公司于11月6日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中金公司和招银国际 [1] - 公司是全球领先的新能源重卡及智能公路货运解决方案科技公司 [1] - 按2024年销量计算，公司在全球正向定义新能源重卡市场排名第一 [2] - 公司是全球首家采用正向定义方式实现智能新能源重卡批量交付的公司 [2] 财务表现与业务规模 - 公司收入从2023年的4.26亿元增长至2024年的19.69亿元，并在2025年上半年达到15.06亿元 [1] - 截至2025年6月30日，公司已累计交付约6400台新能源重卡，并拥有约1400台在手订单 [1] 产品与技术优势 - 公司已推出深向星辰和深向星途两款车型 [1] - 公司采用正向定义理念，全栈自研电子电气架构，具备高速通信能力，有效提高控制效率并降低成本与故障率 [2] - 流线型车头设计实现低风阻、低能耗和更长续航 [2] - 底盘一体化与底部换电集成方案使货箱容积率较油改电重卡提升9.6% [2] - 分布式驱动动力链方案使能量转化效率提升14% [2] - 公司已实现对新能源重卡核心三电系统的全栈自研 [2] 智能化布局与进展 - 截至2024年12月31日，公司是唯一实现配备ADAS功能的智能新能源重卡量产及交付的企业 [3] - 公司自主研发天玑智能驾驶矩阵，覆盖辅助驾驶、编队运输和单车智能驾驶等全场景 [3] - 截至2025年6月30日，搭载天玑·随行辅助驾驶系统的车辆已交付2000多台，并实现全系最新车型标配 [3] - 编队运输系统天玑·雁行已进入多场景用户适配测试阶段 [3] - 单车智能无人驾驶系统天玑·独行已获取多地测试牌照并开展常态化测试 [3] - 公司自研深向·天枢系统，集成智能座舱、智能运营平台及车联网架构 [3] 行业背景与公司定位 - 全球公路货运行业受高碳排放、高运营成本、高安全风险三大痛点制约 [1] - 当前新能源重卡市场仍以油改电车型为主，在续航、成本、安全性等方面表现欠佳 [1] - 公司专注于以电动化与智能化技术推动行业向零碳、高效、安全的物流新阶段跃迁 [1] 上市募集资金用途 - 本次上市募集资金将用于研发、加强销售及服务网络覆盖、基础设施扩建、运营资金及一般公司用途 [4]