文章核心观点 - 欧洲军工巨头莱茵金属公司首席执行官阿明·帕佩格公开警告，军用无人机制造业务可能是国防领域最大的泡沫 [2][4][6] 莱茵金属公司市场表现与目标 - 公司股价自俄乌冲突前约42亿欧元飙升至860亿欧元，累计涨幅高达1948% [2][5] - 公司目标到2030年将集团销售额从去年的97.5亿欧元大幅提升至400亿至500亿欧元，利润率达到20% [7] - 公司订单储备最早明年年中有望达到1200亿欧元 [2][8] - 公司计划在2026年剥离旗下民用业务，全面转型为纯粹的军工制造商，并拓展至航天与海军领域 [9] 军用无人机市场风险分析 - 各国政府的无人机订单不足，难以实现公司设定的到2030年10亿欧元的无人机销售目标 [6] - 短程军用无人机价格低廉，单价已降至约1000欧元，远程无人机价格滑落至约2500欧元，需大规模量产才能盈利 [6] - 反无人机技术发展迅速，大大削弱了无人机在战场上的作用 [6] - 公司预计今年无人机业务营收仅在1.2亿至1.4亿欧元之间 [6] 欧洲国防开支趋势 - 欧盟成员国2025年防务开支或将达到3920亿欧元，占GDP的2.1%，超过北约2%的目标 [9] - 欧盟27个成员国2024年的防务总开支为3430亿欧元，比2023年增加19%，占GDP的1.9% [9] - 近30个欧洲国家承诺将国防支出提高至GDP的5%，其中3.5%用于核心国防支出 [9] - 公司在欧洲防务市场的份额计划从目前的5%增至本世纪末的27% [8]