纪要涉及的公司 宁德时代 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场地位稳固**：2024 年期末货币资金超 3000 亿元，动力电池使用量连续八年全球第一，2024 年全球市场占率为 37.9%，储能电池出货量连续四年全球第一，2024 年全球市场占率为 36.5%[2][4] 2. **研发实力强劲**：拥有六大研发中心和超 2 万名研发人员，专利及专利申请合计达 43354 项，平均每 1.58 小时诞生一项专利，自主研发高效研发平台，基于需求反哺研发设计[2][5] 3. **创新产品不断**：麒麟电池和神行电池已大规模量产，新一代麒麟高功率电池放电功率超 1300 千瓦，神行 plus 电池实现 1000 公里续航，还推出逍遥增混电池等[2][6] 4. **商用车业务增长**：2024 年商用车动力电池销量同比增长 98%，中重卡动力电池销量同比增长 144%，推出天行 L 超充系列和天行重型商用版等解决方案[2][7] 5. **储能市场布局积极**：成为阿联酋 RTC19 数据中心项目首选供应商，与 Queen Brook 合作开发澳大利亚储能项目，推出 PU100 储能产品[2][8] 6. **换电解决方案创新**：推出巧克力换电技术，可 100 秒内完成换电，与多家车企和运营商合作推广换电车型和解决方案[2][10] 7. **2025 年业务增长预期乐观**：动力和储能业务将保持强劲增长，得益于技术创新、新品发布和市场份额扩大，电动化渗透率持续提升，储能市场受益于政策和需求增长[3][12][13] 8. **市场需求趋势向好**：中国电动化渗透率已突破 50%，预计 2030 年达 80%-90%甚至更高；欧洲 2025 年 1、2 月增长约 20%；美国长期增长趋势乐观，预计增幅约 25%；储能市场未来 3 - 5 年增速可能接近 25% - 30%[14] 9. **新产品受认可**：神行麒麟 2025 年上车情况预计占比达六到七成，逍遥臻选已有三十多款车型适配[15] 10. **成本与盈利情况**：2024 年单位毛利稳定并略有提升，全年产能利用率接近 80%；考虑质保金因素后，四季度实际毛利率接近 20%；2025 年产品成本将下降；新会计准则下，毛利率稳中有升但毛利绝对数下降，经营利润稳定上升[24][25][26][31] 11. **产能规划**：2024 年底产能为 676GWh，在建产能 200 多 GWh，未来将进行一定程度产能扩建以满足市场需求[28][27] 12. **各区域市场情况**：2025 年初在中东和澳大利亚市场取得显著订单，美国市场预计增速 40% - 50%，澳洲和中东未来增速将超过传统区域[29] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **零碳生态布局**：与多省市签署战略合作协议，推动创新示范项目落地，核心运营零碳比例提升至 74.5%，拥有九座零碳工厂，拟现金分红和特别分红合计 253.7 亿元回馈股东[11] 2. **应收账款计提**：2023 年因海外销售比例提高，动力部分计提比例为 4%，储能部分为 5%，未来根据业务和风险评估决定是否调整[17] 3. **质保计提**：原则是根据售后综合服务费最佳估值计提，2024 年全年质保计提比例为营业收入的 3.8%，新会计准则下将质保费用调整至成本中，质保期到期未发生费用将冲回[18][19][20][21][22] 4. **产品质保期**：动力电池一般 6 - 8 年，储能电池因项目而异，有些超十年甚至十五年[23] 5. **出货量差异原因**：上半年出货量通常低于下半年，与销售量、产品覆盖区域和周期有关[23] 6. **福鼎生产基地**：拥有 25GW 大电池产能，2025 年下半年投产，将发布二代钠电池产品，性能指标接近铁锂水平[23] 7. **成本控制**：通过技术创新和降本措施，2025 年产品成本将下降；江西矿山找到降本手段，运营成本可覆盖[24][38] 8. **库存情况**：年末库存增加主要是发出商品，占总库存超六成，将在下季度转化为收入，海外销售比重增加使物流周期延长导致库存上升[39] 9. **机器人领域布局**：投资江西升华材料，与机器人业务无关，未快速推进机器人领域布局[42] 10. **其他收益**：2025 年其他收益达 99 亿元，政府补贴属非经常性损益，更关注主营业务收益[43] 11. **美国市场应对**：产品成本低于美国本土，加税后仍具竞争力，将与客户商讨解决方案[44] 12. **匈牙利工厂**：一期模组厂 2024 年投产，2025 年一期电芯厂全面投产，二期工程开工，成本优化明显，提升欧洲本地化供应链服务能力[44] 13. **欧洲市场表现**：2025 年表现良好，欧盟车企采取灵活策略推动电动化进程[45] 14. **2024 年第四季度情况**：毛利率环比下降但同比处于高点，动力电池出货约 120GWh，储能产品约 17GWh，部分商品未确认收入[46] 15. **出口退税政策**：从 13%调至 9%，与客户共同分摊影响[47] 16. **会计准则调整影响**：2019 年起部分产线折旧期限缩短至五年，2025 - 2026 年完成折旧，将改造旧产线提高效率[48]