关注公众号，点击公众号主页右上角" ··· "，设置星标 "⭐" ，关注 鑫椤锂电 资讯~ 本文来源：锂电前沿 近期欧洲本土一储能电池企业宣告破产。 据外媒报道， 挪威莫罗电池公司（Morrow Batteries ASA）董事会已决议向法院提请破产清算程 序 ， 旗 下 子 公 司 莫 罗 技 术 公 司 （ Morrow Technologies AS ） 与 莫 罗 产 业 化 中 心 公 司 （ Morrow Industrialization Center AS）同步作出相同决议。 企业称，企业核心技术与资产仍具备长期价值，电池应用需求将持续扩容，在合适条件下相关资产仍有盘 活潜力，有望发展为欧洲现代工业的重要组成部分。 成立至今，莫罗电池获得多方支持：股东累计股权出资约33亿挪威克朗，股东额外提供超5亿挪威克朗贷 款担保；挪威创新署发放两笔总额5.5亿挪威克朗的贷款，近3亿已投入使用；欧洲及挪威公共基金提供 2.02亿挪威克朗补贴，另有机构斥资5.42亿挪威克朗建成专业厂房租赁给企业使用。 然而这一破产这并非个例，此前瑞典明星电池企业Northvolt也因资金链断裂、交付能力不足破产重组； 对于欧 ...

公司2025年度业绩表现 - 多氟多2025年实现营业收入94.34亿元，同比增长14.37%，归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，实现扭亏为盈，同比增长168.97% [3] - 天际股份2025年实现营业收入29.63亿元，同比增长43.28%，归属于上市公司股东的净利润8218.13万元，同比增长106.08% [3] - 天际股份在2025年前三季度累计亏损超1亿元，但第四季度单季度实现净利润约1.84亿元，一举覆盖前期亏损并实现全年累计盈利 [4] 业绩驱动因素与行业背景 - 两家公司业绩增长主要归因于核心产品六氟磷酸锂的助力，六氟磷酸锂是锂离子电池电解液的核心电解质锂盐，在当前商业化电解液领域占据主导地位 [3] - 行业经历了低端产能出清，有效产能向头部企业集中，产品价格迎来理性修复 [3] - 六氟磷酸锂销售价格在2025年第四季度出现反转，走出触底反转行情 [4] - 新能源汽车及储能市场需求的快速增长，驱动公司六氟磷酸锂产销量大幅提升 [3] 多氟多产能与市场策略 - 截至2025年底，公司新能源电池产能为20GWh（广西南宁和焦作各10GWh），未来电池扩产将超预期推进 [5] - 公司六氟磷酸锂当前全球市占率约为20%，计划在2026年实现六氟磷酸锂产量6万吨左右 [5] - 公司半导体级氢氟酸现有产能为4万吨/年 [5] - 六氟磷酸锂价格走势核心取决于供需动态平衡，下游乘用车装机量稳步提升及储能需求爆发式增长将驱动产业链需求持续攀升 [5] - 公司与主流电解液厂及产业链客户保持长期稳定的战略合作，协议定价结合市场行情、供需情况及商务约定，具备市场化与灵活性 [5] 天际股份产能与市场地位 - 截至2025年底，公司已建成六氟磷酸锂产能3.7万吨/年，1.5万吨/年的新增产能正按计划建设中，预计在2026年四季度建成投入试生产 [6] - 公司目前三个六氟磷酸锂工厂均正常生产，且基本处于满产状态 [6] - 2025年，公司六氟磷酸锂产量为3.96万吨，同比增长57.96%，销量为4.01万吨，同比增长55.84% [6] - 客户覆盖宁德时代、比亚迪、新宙邦、瑞泰新材等企业，据伊维经济研究院数据，最近三年公司六氟磷酸锂产能位列行业前三 [6] - 六氟磷酸锂价格根据市场需求调整，长期合作的大客户原则上每月进行协商确定 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源转型加速的长期逻辑适用，国内新能源汽车零售回暖，商用车及出口带动单车带电量提升，动力电池同比增长超30%，国内储能招标增长，5月排产环比增长7%左右；津巴布韦锂精矿最早6月下旬到港，7月大规模到港，短期锂矿流通偏紧，5月首周辉石提锂产量环比减少，5月有进口补充，6月供应或更紧张；5月首周累库转去库，预计去库持续1 - 2个月，库销比偏低支撑锂价高位运行；建议低位多单持有，套利暂时观望，期权采用保护性策略 [5] 各章节总结 需求分析 新能源汽车 - 国内乘用车销量环比回暖：中汽协统计1 - 3月新能源汽车产销同比分别下降6.8%和3.7%，新车销量占汽车总销量42%；乘联会统计4月全国乘用车厂商新能源批发达122万辆，同比和环比均增长7%；1 - 3月动力电芯产量累计同比增长36.6%，2026年1 - 3月我国新能源汽车单车平均带电量66.7kWh，同比增长34.0% [12] - 欧美电动化进程分化，中国出口大增：CleanTechnica统计2026年1 - 3月全球新能源汽车销量同比下降3.1%，欧洲同比增长30%，美国同比下降27.5%；中汽协统计2026年1 - 3月中国新能源汽车出口累计同比增长118% [20] 储能市场 政策支持下订单饱满，本周（4月24日 - 5月8日）15.97GW/36.77GWh各类型储能项目招标，分布式光伏配储招标容量大增，4h储能项目招标容量占比51.08%；SMM统计1 - 3月中标容量规模同比增长168%，电芯产量同比增长98%至189.1GWh [28] 电芯及正极排产 1 - 4动储合计同比增长55%，二季度需求平稳向好，5 - 6月排产环比增长，头部大厂5月电池排产超预期；SMM5月排产电池环比+7.2%，电芯动力电芯环比+6.3%、储能电芯环比+9%，正极三元正极材料环比+8.5%、磷酸铁锂环比+8%，电解液环比+6.5%；6月预计各环节环比小幅增长，增速放缓至5%以内 [38] 供应分析 原料偏紧导致碳酸锂增量有限 4月碳酸锂产量创新高至11万吨，5月增量有限甚至可能下滑，5月首周辉石提锂产量减少，津巴出口放开但最早6月下旬到港 [47] 中国碳酸锂月度分原料产量 展示了盐湖提锂、锂辉石提锂、锂云母提锂、回收提锂产量的月度数据 [48] 碳酸锂4月供应小幅增加，5月走平 智利硫酸锂产能提升，后续1万吨以上发货量会成常态，氢氧化锂因海外三元需求下滑、国内需求增加多流向中国，SQM降低氢氧化锂出货比例，卤水多转化为碳酸锂 [58] 供需平衡及库存 碳酸锂供需平衡预估 未提及具体内容 碳酸锂库销比低位运行支撑锂价 5月首周去库920吨，产量减少134吨，需求较好，供需偏紧平衡，国内库销比持续低位运行支撑价格高位；库存向下游转移，备货至5月后，价格拉升后有后点价采购需求未满足；中上游库存修复，仓单增加较快 [69]

安达科技电话会议纪要关键要点 一、 公司概况与核心财务数据 * 公司为磷酸铁锂正极材料制造商[2] * 2025年销售磷酸铁锂11.1万吨，较2024年的4万吨增长显著，市场占有率从不足2%提升至接近3%[3] * 2026年第一季度实现营收14.14亿元，净利润6,500万元，毛利率超过10%[2][3] * 2026年第一季度单吨净利润约2000元[2][4] * 2025年12月单月已实现扭亏为盈[2][3] 二、 经营改善与定价机制 * 2025年业绩大幅减亏得益于：出货量翻倍增长、对小客户加工费小幅上调、三代产品良品率提升至99%、高附加值产品占比增加、产能利用率大幅提升[3] * 2026年第一季度基本面持续改善，核心是建立了M月定价传导机制[3] * 结算价格挂钩上海有色金属网、上海钢联和广州期货交易所价格，各占三分之一，有效传导碳酸锂价格上涨[2][3] * 铁源和磷源也建立了类似的成本传导机制，使公司能专注于赚取加工费，规避原材料价格波动风险[3] 三、 产能与出货规划 * 2026年4月技改完成后，现有总产能达到15万吨[2][4] * 两家代工厂每月可提供2000吨代工产能[4] * 2026年出货量目标为保底15万吨，力争17-18万吨[2][4] * 未来三个季度单季出货量需接近4万吨，公司认为现有产能结构（11万吨主产能+技改老线+代工）可支撑此目标[10] * 30万吨前驱体项目（最终形成20万吨磷酸铁锂产能）原计划2026年8月建成，受融资进度影响，预计推迟至2026年10月底建成[2][4] * 2027年公司总产能将达35万吨，计划实现30万吨的产能释放[2][4][5] 四、 产品与技术进展 * 第四代产品自2026年5月起逐步放量，4月出货几百吨，预计5月达两三千吨[8] * 预计到2026年第三季度，第四代产品出货量占比有望超过50%[2][8] * 2026年全年目标是第四代产品出货量占比达到40%（即保底6万吨），旨在通过高溢价优化产品结构[2][8] * 公司所有产线均已具备生产第四代产品能力，当前放量受生产成本偏高（需部分二烧工艺）和客户需求释放过程影响[8] * 第三代产品良品率在2025年第四季度已达到99%[3] * 碳酸锂收率达99%领先行业，1%的收率差异对应每月约600万元成本差异（按20万元/吨价格，月用3000吨计算）[2][7] 五、 行业环境与成本分析 * 预计2026年碳酸锂价格将在15万元至25万元/吨之间宽幅震荡，15万元左右是坚实底部[6] * 价格上涨驱动因素：海外新能源汽车和全球储能需求超预期；津巴布韦、马里等地矿产出口受地缘政治影响，国内江西主产区部分矿产手续存在不确定性[6] * 碳酸锂价格上涨导致公司运营资金压力显著增大[6] * 生产每吨磷酸铁锂约需0.25吨碳酸锂，若月产1万吨、碳酸锂价格20万元/吨，单月采购碳酸锂资金需求达8亿元[6] * 行业内上市公司资产负债率普遍偏高，多数超过70%，个别超过80%，限制了企业融资能力[6][7] * 在碳酸锂价格上行或震荡期间，公司优势包括：行业领先的99%收率、可获得库存收益、有效的价格管理方法（采购价低于与客户的结算价格曲线以确保盈利）[7] * 2025年底库存碳酸锂成本与2026年第一季度结算价存在约4万元/吨价差，截至3月底库存成本约15万元/吨，与当前市价（19-20万元/吨）再次形成约4万元/吨价差，库存收益预计在第二、三季度持续体现[13][14] 六、 客户与订单情况 * 2025年前五大客户销售占比达90%，其中第一大客户A占比72%[13] * 2026年第一季度客户结构、产品结构及销量与2025年第四季度及全年相比，未发生重大变化，客户集中度依然极高[2][13] * 客户结构未能改善的主要原因是新开发客户预计在8月才有大规模产能释放，而公司目前没有足够产能供货[13] * 主要客户5月对磷酸铁锂总需求约7万多吨，预计到11月单月需求可能增至12万吨[8] * 第三代产品面向小客户的涨价从2025年第四季度开始，主要客户的价格从2026年1月起上调，4月底招投标结束，市场报价普遍有数百元小幅上涨，最终价格将通过议标确定[9] 七、 风险与挑战 * 资产负债率处于高位，限制了融资能力，导致30万吨前驱体新项目设备交付延迟[2][11] * 第一大客户占比达72%，客户集中度极高[2][13] * 30万吨前驱体项目在2026年第四季度贡献产量存在不确定性，受融资影响设备采购进度，且新工艺产线调试存在变数[11] * 高额研发费用影响单吨净利润：2026年第一季度研发费用从去年同期的60余万元增至6000多万元，主要系研发四代产品产生的研发料[4] * 对于研发料，计划在第二季度进行处理（降级销售、返工、特殊处理回收），预计部分研发费用将会被冲回[4] 八、 未来展望与战略 * 预计2026年第二季度和第三季度的单吨净利润水平能够维持与第一季度相当的水平[10] * 全年业绩预测的核心变量在于碳酸锂的价格走势，若价格维持高位震荡或上升，行业将受益并有望维持第一季度盈利水平[13] * 计划在2027年实现市占率翻倍，关键驱动因素包括：新产能的性价比优势（单吨投资成本低至7000元，人工和电耗大幅降低）、产能规模翻番（总产能35万吨）、产品结构优化（新产能全部生产第四代产品，预计其占比超60%）[15] * 随着新产能释放，与代工厂的合作模式预计会调整，代工产品类型可能会根据客户需求进行切换[12]